엠에스오토텍

엠에스오토텍은 1990년 설립돼 2010년 코스닥에 상장한 자동차 차체 부품 전문 기업으로, 차체 뼈대를 구성하는 Moving·Side·Floor 모듈을 주력으로 생산한다.

고온에서 성형과 급랭을 동시에 수행하는 핫스탬핑(열간성형) 공법을 국내 최초로 독자 개발해 경량·고강도 차체 부품 분야에서 기술력을 쌓아왔다.

2024년 8월 물적분할을 통해 경주공장 사업부문을 엠에스오토시스로 분리하고 지주회사 체제로 전환했으며, 같은 해 최대주주였던 비상장사 심원을 흡수합병해 중복적인 상위 지배구조를 단순화했다.

그룹의 핫스탬핑 생산은 핵심 종속법인인 명신산업이 전담하는데, 이 법인은 현대·기아차뿐 아니라 테슬라 모델3용 부품을 2017년 3분기부터 연간 40만대 규모로 공급하기 시작하며 고객을 다변화했다.

이후 현대차그룹 대상 매출 비중은 상대적으로 줄고 테슬라 등 글로벌 전기차 업체 비중이 커지는 구조로 바뀌었다. 해외 생산기지로는 인도법인(MSI)과 텍사스 소재 심원북미 공장을 운영하며, 북미에서는 테슬라의 사이버캡 생산과 연계된 부품 공급을 담당하고 있다.

국내 핫스탬핑 분야 경쟁사로는 성우하이텍 계열의 삼영핫스탬핑, 신영, 일지테크 등이 있다. 최근에는 전기차 배터리 열폭주 차단 시스템 등 신기술 특허 출원을 통해 미래 모빌리티 시장 대응을 준비하고 있다.

연간 실적은 2022년 매출 2조 251억원·영업이익 1,491억원(영업이익률 7.4%)에서 2023년 매출 2조 818억원·영업이익 1,748억원(8.4%)으로 개선됐으나, 2024년에는 매출이 1조 7,775억원으로 줄고 영업이익도 963억원(5.4%)으로 축소됐다.

2025년에는 매출 1조 7,406억원, 영업이익 313억원(1.8%)으로 마진이 한층 더 얇아졌고, 지배주주 귀속 순이익은 -1,086억원으로 적자전환했다. 지배주주 순이익은 2022년 434억원, 2023년 120억원, 2024년 16억원으로 꾸준히 줄어들다 2025년 적자로 돌아선 흐름을 보였다.

분기별로 보면 2025Q2 매출 4,418억원·영업이익 70억원에 지배주주 순이익 -510억원, 2025Q3 매출 4,675억원·영업이익 139억원에 순이익 -163억원, 2025Q4에는 매출 4,289억원에 영업손실 123억원, 순이익 -286억원을 기록해 분기 중 가장 부진했다.

2026Q1에는 매출 4,201억원·영업이익 119억원으로 영업단에서 회복했지만 순이익은 -48억원으로 적자가 이어졌고, 2026Q2에는 매출 5,048억원·영업이익 355억원으로 창 내 최대 실적을 냈음에도 순이익은 -140억원으로 다섯 개 분기 연속 적자가 유지됐다.

연결 자본 구조를 보면 2025년 말 지배주주지분 1,833억원 대비 비지배지분이 4,541억원으로 훨씬 커, 종속회사 손익 배분 방식이 지배주주 귀속 순이익에 상당한 영향을 주는 구조로 해석된다.

한 시장 데이터 업체는 2026년 1분기 실적코멘트에서 자동차부품 매출은 늘었지만 원가 부담과 비용 상승으로 수익성이 악화됐고, 지주회사 전환 후 사업구조 재편 과정에서 일시적 비용이 발생한 것으로 분석했다.

국내 자동차 부품 산업은 현대차그룹의 내수 판매 흐름에 크게 좌우되는데, 한 매체는 주력 고객사인 현대차그룹의 내수 부진이 부품 수요 감소로 이어져 엠에스오토텍에 부정적 영향을 줬다고 분석했다.

동시에 회사는 테슬라 모델3 대상 공급을 2017년부터 이어오며 고객 다변화에 성공했고, 최근에는 텍사스에 위치한 심원북미 공장이 테슬라 사이버캡 생산과 맞물려 주목받고 있다.

다만 한 언론 보도는 미국 관세 정책의 직격탄으로 관련 법인의 최근 1년간 영업이익이 32% 줄었다고 전하며, 통상 환경 변화가 수익성에 즉각적인 영향을 줄 수 있음을 보여줬다.

테슬라 사이버캡의 양산 속도에 대해서는 일론 머스크 테슬라 최고경영자가 초기 생산이 "고통스러울 정도로 느릴 것"이라고 언급한 바 있어, 관련 부품 공급 물량이 의미 있게 늘어나는 시점은 양산 본격화 속도에 좌우될 것으로 보인다.

경량화·고강도 소재 수요는 연비·배출 규제 강화와 전기차 전환 흐름 속에서 구조적으로 이어지고 있으며, 핫스탬핑은 이 분야의 핵심 공법 중 하나로 자리잡았다. 국내에서는 성우하이텍 계열 삼영핫스탬핑, 신영, 일지테크 등 복수의 업체가 핫스탬핑 기술을 보유하고 있어 경쟁 구도가 형성돼 있다.

전방산업인 완성차 업체의 생산 계획과 환율, 원자재(보론강 등) 가격 변동도 부품사 마진에 직접적인 영향을 주는 변수다.

회사 측 공시 정보를 종합하면 2026년 1분기는 매출이 전년 동기 대비 늘었지만 원가 부담과 비용 상승으로 수익성이 악화된 것으로 분석됐고, 2분기에는 영업이익이 분기 기준으로 눈에 띄게 회복됐다.

지주회사 전환과 심원 흡수합병을 마친 만큼, 앞으로는 사업구조 재편에 따른 일시적 비용이 줄어들지 여부가 지배주주 순이익 흐름의 관전 포인트가 될 것으로 보인다.

해외 쪽에서는 텍사스 심원북미 공장이 테슬라 사이버캡 생산과 연계돼 있고, 회사는 텍사스 내 2공장 증설도 추진해온 바 있어 북미 생산 능력 확대 여부가 중요한 변수다. 다만 사이버캡 양산 속도 자체가 테슬라의 생산 계획에 달려 있어 부품 공급 물량 확대 시점은 유동적이다.

회사는 전기차 배터리 열폭주 차단 시스템 등 신기술 특허 출원을 진행하며 핫스탬핑 중심의 사업에서 안전·배터리 관련 영역으로 포트폴리오를 넓히려는 움직임을 보이고 있다. 현대차그룹의 내수 판매가 회복될지, 그리고 관세 등 통상 환경이 어떻게 전개될지도 향후 실적 경로에 영향을 줄 변수로 꼽힌다.