조선선재

조선선재는 1949년 설립되어 2010년 지주회사 체제 전환에 따라 CS홀딩스의 자회사로 독립한 국내 종합 용접재료 전문기업이다.

본사는 피복아크 용접봉과 탄산가스 아크용접용 솔리드 와이어를 생산하며, 자회사인 조선선재온산은 플럭스코어드 와이어와 서브머지드 아크 용접재료, MIG/TIG 와이어 등을 대량 생산한다.

해외 생산·판매 거점으로는 베트남 법인 조선비나와 일본 현지법인 조선웰딩재팬을 두고 있어 해외 고객 대응 채널을 갖추고 있다.

용접재료는 조선, 건설, 기계, 화공플랜트부터 원자력발전소 시공까지 금속을 접합하는 다양한 공정에 사용되며, 과거 국내 원전(신고리·신월성) 시공 물량에도 제품을 납품한 바 있다.

철강금속신문의 2016년 보도에 따르면 국내 피복봉 시장에서 조선선재의 점유율은 70% 이상으로 추정된 바 있으며, 이는 오래된 추정치이지만 회사가 니치 시장에서 오랜 기간 강한 지위를 유지해온 배경을 보여준다.

다만 중국 등 신흥국 업체들이 가격 경쟁력을 앞세워 시장에 도전하고 있어 저가 제품군에서의 경쟁 압력이 상존한다. 국내 용접재료 시장에는 고려용접봉(키스웰) 등이 주요 경쟁사로 꼽힌다.

제품 수요는 소비재처럼 경기에 민감하게 반응하기보다 철강자재 소비, 특히 조선·건설 등 중후장대 산업의 발주·건조 물량과 밀접하게 연동되는 구조다.

연결 기준 매출은 2022년 669.8억원, 2023년 666.1억원으로 정점을 찍은 뒤 2024년 509.1억원으로 크게 줄었고, 2025년 517.6억원으로 완만히 회복했다.

영업이익률은 2022년 14.1%에서 2023년 15.9%, 2024년 17.1%로 매출 감소에도 오히려 개선됐으나 2025년에는 15.0%로 다시 낮아졌다.

지배주주 순이익은 2022년 105.2억원, 2023년 130.1억원으로 늘어난 뒤 2024년 162.8억원까지 확대됐지만, 2025년에는 93.8억원으로 큰 폭 감소했다.

특히 2024년과 2025년 모두 순이익이 영업이익(각각 86.8억원, 77.9억원)을 웃도는 구간이 있어 영업외 손익이 실적에 상당한 영향을 미친 것으로 파악된다.

분기별로 보면 2025년 2분기는 영업이익 23.1억원의 흑자에도 지배주주 순이익이 -1.4억원의 적자를 기록해 영업외 손익 변동성이 뚜렷하게 나타났다.

반면 2025년 3분기(순이익 33.1억원), 4분기(34.6억원), 2026년 1분기(39.4억원)에는 영업이익 대비 순이익이 더 크게 나타나는 흐름이 이어졌다.

2026년 2분기는 매출 164.5억원, 영업이익 39.6억원으로 최근 5개 분기 중 매출·영업이익 모두 최대치를 기록하며 본업 수익성이 눈에 띄게 개선됐고, 순이익은 28.5억원이었다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출은 542.4억원, 영업이익은 93.5억원, 지배주주 순이익은 135.5억원으로 집계되며, 현금흐름 측면에서는 최근 4개년 모두 영업활동현금흐름이 매출액 대비 견조한 수준을 유지했다.

조선선재의 최대 전방산업인 국내 조선업은 2026년 들어 뚜렷한 호황 국면에 있다. 국내 조선 3사(HD한국조선해양·한화오션·삼성중공업)의 2026년 2분기 합산 영업이익은 2조 7062억원, 합산 매출은 17조 6009억원으로 고선가 선박의 매출 반영과 생산성 향상에 힘입어 크게 늘었다.

6월 말 기준 수주잔고는 HD한국조선해양 761억 2500만달러, 삼성중공업 355억달러, 한화오션 337억달러에 달하며, 주요 조선사들이 연간 수주 목표를 대부분 채우거나 초과 달성한 상태다.

업계에서는 노후 선박 교체 수요와 국제해사기구(IMO) 환경규제 강화에 따른 LNG 운반선 등 고부가가치 친환경 선종 발주 확대가 이어지고 있다고 설명한다.

다만 조선업 현장에서는 숙련 인력 부족에 따른 협력사 인건비 상승과 외주 물량 증가, 후판 등 기자재 가격 변수가 원가 부담으로 작용하고 있어, 이는 후판·용접재료 등 조선 기자재 공급망 전반의 원가 환경에도 영향을 미친다.

조선선재와 같은 용접재료 업체는 이러한 조선 건조 물량 확대의 직접적 수요처이면서도, 철강 원자재 가격 변동에 노출되는 이중적 구조를 가진다.

한미 조선협력 프로젝트 '마스가(MASGA)'가 실행 단계에 들어가면서 국내 조선업계의 미국 시장 진출 논의도 본격화되고 있어, 중장기적으로 국내 조선 기자재 공급망의 사업 기회가 확대될 가능성이 거론된다.

조선선재는 별도의 수치 가이던스를 공개적으로 제시하지 않고 있어, 전망은 전방산업인 조선업 동향과 회사의 최근 분기 실적 흐름을 통해 가늠할 수밖에 없다.

조선 3사가 연간 매출 60조원, 영업이익 10조원 돌파를 목표로 하는 사상 최대 실적을 예고하고 있는 만큼, 후방 기자재 수요 환경은 우호적인 국면이 이어질 가능성이 있다.

증권가에서는 조선업의 차기 성장동력으로 데이터센터용 엔진, 부유식 데이터센터(FDC), 군함 등 신사업 확장을 주목하고 있는데, 이러한 사업 다각화가 본격화되면 조선 기자재 공급망 전체의 수요 기반도 넓어질 수 있다는 시각이 나온다.

회사 자체적으로는 2026년 2분기 영업이익이 최근 5개 분기 중 최대치를 기록하며 수익성 회복 신호를 보였다는 점이 확인된 사실이다.

다만 2024~2025년 실적에서 나타났듯 영업외 손익의 변동성이 커 향후 분기별 순이익 흐름을 예단하기 어려운 구조이며, 이 부분은 다음 분기 실적 공시를 통해 추가 확인이 필요하다.

후판 등 철강 원자재 가격과 인건비·외주비 부담이 조선업계 전반의 원가 변수로 지목되고 있는 만큼, 조선선재의 원가 구조에도 유사한 압력이 이어질 수 있다는 점을 함께 살펴볼 필요가 있다.