대성에너지

대성에너지는 1947년 대구 지역 연탄 공급업체로 출발한 대성그룹 계열사로, 2009년 대성홀딩스에서 도시가스 사업부문이 물적분할되어 설립됐고 2010년 유가증권시장에 상장했다.

한국가스공사로부터 천연가스를 공급받아 대구광역시 전역과 경산시, 고령군, 칠곡군 등지에 취사용·난방용·냉난방공조용·영업용·산업용 도시가스를 공급하는 지역 독점 도시가스 사업자다.

도시가스 부문이 매출의 97% 이상을 차지하며, 구입단가가 정부고시 단가에 의해 결정되는 구조로 안정적인 수익 기반을 갖추고 있다는 점이 증권 데이터 업체 자료에서 확인된다.

이 외에 주요 시내버스 차고지 인근에 12개소의 CNG(압축천연가스) 충전소를 운영하며 경유 시내버스의 천연가스차 전환을 지원하고 있다.

대구 죽곡지구에서는 국내 최초 신도시형 구역형 집단에너지시설(CES)로 꼽히는 열병합발전소를 운영하며 천연가스를 연료로 전기와 난방열을 생산해 인근 공동주택·학교·상업시설에 공급한다.

신재생에너지 분야에서는 태양광 관련 사업과 한국전력 전력연구원이 주관한 P2G(Power to Gas) 기술개발 과제 등에 참여한 바 있다.

경쟁구도 측면에서는 지역별 공급권역이 법적으로 구획된 도시가스업 특성상 대구·경북 남부권에서는 직접적인 역내 경쟁자가 제한적이며, 실적의 변동성은 주로 기온에 따른 수요 변화와 원료비 연동 요금 조정 시차에서 발생한다. 임직원 규모는 300명대 후반 수준으로 알려져 있다.

2025년 연결 매출은 1조 179억원으로 2024년 9,951억원 대비 늘었고, 영업이익은 303억원(영업이익률 3.0%)으로 2024년 205억원(영업이익률 2.1%)에서 확대됐다.

지배주주 순이익은 2025년 246억원으로 2024년 173억원, 2023년 149억원에 이어 3년 연속 증가세를 이어갔다. 2022년에는 매출 1조 209억원에도 영업이익 9억원, 순손실 8억원을 기록했던 점과 비교하면, 최근 3개년의 이익 회복은 뚜렷한 방향 전환으로 해석할 수 있다.

재무구조 측면에서도 부채비율이 2022년 165.9%에서 2023년 151.3%, 2024년 142.5%, 2025년 128.9%로 매년 낮아지며 자본 확충과 이익 누적이 동시에 진행됐다.

영업활동현금흐름은 2022년 530억원에서 2023년 202억원으로 줄었다가 2024년 454억원, 2025년 496억원으로 다시 회복됐다.

분기별로는 계절성이 커, 2025년 2분기 매출 1,710억원·영업이익 13억원·순이익 19억원의 흑자를 냈으나 여름 비수기인 2025년 3분기에는 매출 1,283억원에 영업손실 47억원, 순손실 32억원을 기록했다. 2025년 4분기는 별도 분기 수치가 공시되지 않아 이번 리포트에서는 다루지 않았다.

2026년 1분기에는 겨울 성수기 효과로 매출이 3,924억원까지 뛰고 영업이익도 257억원으로 크게 늘었으나, 2분기 들어 매출이 1,610억원으로 축소되고 영업이익도 27억원 수준으로 낮아지는 등 계절적 기복이 반복되는 패턴을 재확인시켰다.

국내 도시가스 산업은 지역별로 공급권역이 법적으로 구획된 규제 사업으로, 원료비는 한국가스공사가 도입하는 LNG 가격과 환율에 연동돼 결정되고 공급비용은 시·도 물가대책심의위원회 승인을 거쳐 조정되는 구조다.

이 때문에 개별 도시가스사의 마진은 원가 상승분을 요금에 얼마나 신속히 반영하느냐에 좌우되며, 조정 시차가 발생하는 분기에는 일시적으로 마진이 눌리는 특성이 있다. 정부의 그린 뉴딜 정책 아래 석탄·원자력 발전을 보완하는 브릿지 연료로서 천연가스의 역할이 부각되고 있다는 점이 업계 자료에서 언급된다.

2022~2023년 국제 에너지 가격 급등기에 정부가 요금을 원가 이하로 눌러 한국가스공사에 누적된 미수금 회수 방식이 도매 공급비 조정의 핵심 변수로 작용하고 있다는 분석도 나온다.

대구·경북 지역은 인구 정체와 산업 구조상 도시가스 수요의 구조적 고성장을 기대하기 어려운 반면, 기존 배관망을 활용한 안정적 현금흐름 창출이 가능한 성숙 시장의 특성을 보인다.

경쟁구도 측면에서는 공급권역이 지역별로 독점 구조를 이루고 있어 서울도시가스, 경동도시가스 등 타 지역 사업자와 직접 경쟁하지 않으며, 대성에너지는 대구·경산·고령·칠곡 권역에서 독점적 지위를 유지하고 있다.

회사는 2026년 3월 26일 제17기 정기주주총회를 열어 2025년 12월 31일을 배당 기준일로 하는 결산배당 안건 등을 처리했으며, 4월에는 자원안보위기 대응을 위한 '도시가스 캐시백' 시행과 열수송관 집중 안전점검을 발표한 바 있다.

도시가스 요금은 원료비 연동제에 따라 홀수월을 중심으로 정기 조정되는 구조라, 향후 국제 LNG 가격과 원달러 환율 추이에 따라 원가와 판매 마진의 변동 폭이 결정될 전망이다.

죽곡지구 열병합발전소는 약 1만 1,000여 세대 규모의 아파트·학교·상업시설에 전기와 난방열을 공급하는 구역형 집단에너지시설로 계속 가동되고 있으며, 회사는 신재생에너지·청정에너지 분야에서 태양광 관련 사업 등을 병행하고 있다.

안전관리 측면에서는 대구시·한국가스안전공사와 협력해 노후 공동주택 공동배기구 특별점검을 진행하는 등 현장 안전관리를 강화하는 모습이 확인된다. 그룹 차원에서는 통합 인사관리시스템(HR시스템) 구축을 완료해 계열사 전반의 경영 효율화를 추진하고 있다는 점도 확인된다.

실적 측면에서는 겨울철 성수기 수요와 요금 조정 시차가 향후 분기별 실적의 방향을 가르는 핵심 변수가 될 것으로 보이며, 이 부분은 매 분기 공시를 통해 확인이 필요하다.