GKL

GKL(그랜드코리아레저)은 2005년 외래관광객 유치와 관광수지 개선을 목적으로 설립된 정부출자기관 성격의 카지노 운영사로, '세븐럭' 브랜드로 강남 코엑스점, 서울드래곤시티점, 부산 롯데점 등 3개 외국인 전용 카지노를 운영한다.

국내 외국인 전용 카지노는 총 17개로 제주에 8개, 서울에 3개, 부산·인천에 각 2개, 강원·대구에 각 1개가 분포해 있으며 GKL은 이 중 서울과 부산 3곳을 보유하고 있다.

매출은 테이블게임과 머신(슬롯) 두 부문으로 구성되며, 2026년 1~4월 누적 카지노매출 1,468억원 가운데 테이블 매출이 1,333억원으로 90% 이상을 차지해 테이블 의존도가 높은 구조다.

고객군은 중국·일본·동남아 VIP와 매스(일반) 외국인 관광객으로 구성되며 카지노 이용은 외국인으로 법적으로 제한된다.

경쟁사인 파라다이스는 인천 영종도 '파라다이스시티' 복합리조트에 최근 인수한 그랜드하얏트 인천을 결합해 호텔·쇼핑·MICE를 아우르는 통합형 구조를 갖추고 있고, 롯데관광개발은 제주 드림타워 단일 복합리조트를 앞세워 고성장을 이어가고 있다.

반면 GKL은 3개 영업장 모두 호텔 공간을 임차해 운영하는 구조로, 연간 임차료로 수백억 원 규모를 지불하는 것으로 전해진다. 2024년 12월 취임한 윤두현 대표는 이러한 경쟁 구도를 '레드오션'으로 규정하고 서울 도심 내 자체 사업장 확보와 복합리조트 개발 등 신사업을 검토하고 있다고 밝혔다.

GKL의 연간 실적은 코로나19 후유증에서 벗어나는 회복 경로를 밟아왔다.

2022년에는 매출 2,621억원, 영업손실 139억원(영업이익률 -5.3%), 순손실 227억원으로 적자를 기록했으나, 2023년에는 국경 재개방 효과로 매출이 3,967억원으로 51% 급증하며 영업이익 510억원(영업이익률 12.9%), 순이익 438억원으로 흑자 전환했다.

2024년에는 매출이 3,964억원으로 전년과 비슷했지만 영업이익은 383억원(영업이익률 9.7%)으로 낮아지며 마진이 둔화됐고 순이익도 331억원으로 감소했다.

2025년에는 매출 4,229억원(전년 대비 +6.7%), 영업이익 526억원(영업이익률 12.4%), 순이익 471억원으로 마진과 이익이 동반 개선되며 회복 흐름을 재확인했다.

분기별로 보면 2025년 3분기는 매출 1,094억원, 영업이익 173억원으로 견조했으나, 4분기에는 매출 1,028억원에도 영업이익이 -8억원으로 드물게 적자를 기록해 계절적 비수기와 비용 요인이 부각됐다.

2026년 1분기는 매출 1,107억원(+0.7% 전년 동기 대비)에 그친 반면 영업이익은 181억원(-10.4%)으로 줄었는데, 이는 드롭액이 두 자릿수 늘어난 것과 대조적인 결과로 홀드율 변동성이 이익률에 영향을 미친 것으로 풀이된다.

반면 2026년 2분기에는 매출 1,205억원(+19.3%), 영업이익 208억원(+30.5%), 순이익 180억원(+6.2%)으로 뚜렷한 개선을 보였으며, 회사는 이를 8월 11일 공시하면서 동시에 주당 60원의 중간배당을 결의했다.

이 같은 분기별 등락은 카지노 매출이 방문객 수뿐 아니라 드롭액과 홀드율에 동시에 좌우되는 사업 특성을 잘 보여준다.

외국인 전용 카지노 3사(GKL, 파라다이스, 롯데관광개발)는 2025년 이후 방한 외국인 관광객 회복에 힘입어 대체로 두 자릿수 드롭액 증가세를 이어가고 있다.

법무부는 중국·베트남·필리핀 등 6개국 단체관광객에 대한 비자발급 수수료 면제 조치를 2026년 12월 31일까지 연장했으며, 이는 방한 단체관광 수요 회복의 배경으로 지목된다.

올해 1~5월 방한 중국인 관광객은 256만여 명으로 전년 동기 대비 25.0% 늘었고, 중국의 자국민 대상 일본 여행·소비 제한 기조에 따른 반사수혜 기대도 거론된다. 다만 성장의 속도와 폭은 사업자별로 뚜렷하게 갈린다.

파라다이스는 2025년 카지노 매출이 전년 대비 9.8% 늘어난 8,998억원, 롯데관광개발은 제주 드림타워 단일 사업장에서만 61.8% 급증한 4,766억원을 기록했지만, GKL은 외형 성장이 상대적으로 정체되며 경쟁사와의 격차가 벌어지고 있다는 평가가 나온다.

8월에는 카지노 3사의 드롭액이 전월 대비 모두 늘어 영업 규모 확대가 이어졌지만, 홀드율 하락으로 롯데관광개발과 GKL의 순매출은 오히려 줄어드는 등 단기 실적 변동성이 커지는 모습이다.

한편 마카오 카지노 업종은 미국계 운영사의 로열티 부담 이슈 등으로 밸류에이션이 흔들렸으나, 국내 카지노 3사는 자체 브랜드 기반 사업 구조로 로열티 리스크가 없어 마카오 업황과 차별화되는 흐름을 보인다는 분석도 있다.

GKL은 지난 3월 공시한 '2026년 기업가치 제고 계획'에서 2030년까지 카지노 매출 5,038억원 달성을 목표로 제시하며 대만·태국·몽골 등 신흥 시장 공략을 확대하겠다고 밝혔다.

아울러 세븐럭 앱을 활용한 매스 고객 대상 디지털 마케팅 강화와 K콘텐츠 연계 복합 관광 모델 구축을 핵심 과제로 제시했다.

주주환원 측면에서는 정부출자기관 기준 배당성향을 40% 이상으로 유지하겠다고 명시했으며, 2025년 배당성향은 이미 54.4%(배당금 256억원, 전년 대비 +47.1%)에 달했다.

실제로 회사는 2026년 8월 11일 이사회에서 주당 60원의 중간배당을 결의했으며 배당기준일은 8월 27일, 지급일은 9월 10일로 확정됐다.

경영 측면에서는 윤두현 대표가 서울 도심 내 자체 사업장 확보와 복합리조트 개발 등 신수종사업을 검토하고 있다고 밝혔으나, 구체적인 시기나 투자 규모는 아직 확정되지 않았다.

단기적으로는 중국 국경절과 일본 연휴가 몰리는 9~10월 성수기 효과가 드롭액에 긍정적으로 작용할 수 있다는 관측이 나오는 반면, 11월 이후에는 계절적 비수기 진입에 따라 단기 모멘텀이 제한적일 수 있다는 분석도 있다.