일진전기

일진전기는 변압기·차단기 등 전력기기를 만드는 중전기 사업과 초고압 케이블·배전선·동나선을 만드는 전선 사업을 함께 보유한 전기장비 기업이다. 회사는 초고압 변압기와 차단기 등 전력기기와 전선을 모두 자체 생산할 수 있는 국내 유일 기업이라고 설명한다(아주경제 2026년 6월 26일 보도).

부문별 매출 비중은 회사가 정기적으로 공개하지 않지만, 2026년 상반기 말 수주잔고 기준으로는 변압기·차단기 등 중전기가 약 67%, 전선이 약 33%를 차지한다(한국경제 2026년 8월 11일 보도).

생산 거점인 충남 홍성공장에서는 발전소용 변압기, 765kV급 초고압 송전용 변압기, 원전용·해상풍력용 변압기, 친환경 절연유 변압기 등을 만든다(아시아투데이 2025년 11월 6일 보도).

고객은 국내 전력회사와 건설·발전 사업자, 그리고 북미 전력청·유틸리티, 신재생·에너지저장장치 개발사, 중동 발주처 등으로 나뉘며 회사는 북미 전력청 대상 공급 이력이 20년을 넘는다고 밝혔다.

지역 다변화도 진행 중으로, 2025년 10월 미국 캘리포니아 500kV 프로젝트로 서부 초고압 시장에 처음 진입했고 영국 데이터센터용 132kV 초고압 변압기 프로젝트로 유럽 시장에 처음 들어갔으며 사우디아라비아 132kV 가스절연개폐장치도 수주했다(아시아투데이 2025년 11월 6일 보도).

전선 쪽은 초고압 케이블의 턴키 수행 역량을 앞세워 수주를 늘리고 있고, 2023년 12월 초고압직류송전(HVDC) 케이블 개발을 완료해 북미·유럽 수주를 추진한다고 회사는 설명했다.

경쟁 구도에서는 효성중공업·HD현대일렉트릭·LS일렉트릭이 훨씬 큰 수주잔고와 미국 현지 공장을 보유한 상위 그룹이고, 일진전기는 변압기와 케이블을 묶어 공급하는 패키지 역량과 중형·고사양 프로젝트 대응으로 차별화를 시도하는 위치다.

2026년 6월에는 약 239억원 규모로 신안우이 해상풍력의 해상변전소·육상개폐소 기자재와 내부 전선을 동시 수주해 국내 해상풍력 트랙 레코드를 확보했다.

실적 추세는 외형과 마진이 함께 올라가는 형태다. 매출은 2022년 1조 1,647억원에서 2023년 1조 2,467억원, 2024년 1조 5,772억원, 2025년 2조 445억원으로 3년 연속 증가했고, 영업이익은 같은 기간 315억원에서 608억원, 797억원, 1,512억원으로 늘었다.

영업이익률은 2.7%→4.9%→5.1%→7.4%로 개선됐으며, 지배주주 순이익도 2022년 242억원에서 2025년 1,039억원으로 커졌다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 5,228억원·영업이익 376억원(영업이익률 약 7.2%), 3분기 4,502억원·353억원(약 7.9%), 4분기 6,142억원·442억원(약 7.2%)이었다.

2025년 2분기에는 판매보증비 약 63억원이 반영됐고 3분기에 이 비용이 사라졌다는 것이 증권가 설명이었다(비즈워치 2025년 12월 10일 보도, 신한투자증권 자료 인용). 2026년으로 넘어오면 1분기 매출 5,061억원·영업이익 508억원으로 영업이익률이 약 10.0%, 2분기는 매출 6,374억원·영업이익 720억원으로 약 11.3%까지 올라 마진 레벨 자체가 한 단계 이동했다.

회사는 2분기 실적을 발표하며 중전기와 전선 양대 부문 매출이 모두 늘고 해외 전선 수주가 확대된 결과라고 설명했고, 미국향 매출 비중은 17.4%였다(미래에셋증권 2026년 8월 12일 자료 인용 보도).

최근 네 개 분기를 합치면 매출 약 2조 2,078억원, 영업이익 약 2,023억원, 지배주주 순이익 1,406억원으로 2025년 연간치를 이미 넘어섰다.

다만 현금 흐름은 이익 증가 속도를 따라가지 못했다 — 2025년 영업활동현금흐름은 869억원으로 2024년 1,057억원보다 줄었고 순이익을 밑돌았으며, 부채비율은 2024년 149.7%에서 2025년 159.2%로 높아졌다. 장기 수주 잔고를 소화하기 위한 재고·매출채권 등 운전자본 부담이 이 격차의 배경으로 지목되는 지점이다.

전방 시장은 미국 노후 송전망 교체와 인공지능 데이터센터 증설, 유럽 신재생 확대가 겹친 공급 부족 국면이다. 미국은 변압기 수입 의존도가 80%를 넘고 납기가 과거 1년 수준에서 최대 4년까지 길어졌다는 분석이 나왔다(테크데일리 2026년 6월, 글로벌이코노믹 2026년 5월 보도).

북미전력계통신뢰성기구는 2026년 평가에서 미국 24개 주가 전력 부족에 따른 위험 상태에 있다고 경고했다(글로벌이코노믹 2026년 5월 11일 보도). 수급이 판매자 우위로 기울면서 제조사가 수익성과 납기를 보고 주문을 선별하는 관행이 자리 잡았다는 시장 해석도 있다.

국내 경쟁사와 비교하면 규모 차이가 크다 — 효성중공업·HD현대일렉트릭·LS일렉트릭 3사의 수주잔고는 2025년 3분기 기준 27조 3,512억원으로 집계됐고(블로터 2026년 1월 6일 보도), 세 회사는 미국 현지 생산 거점을 확충 중이다.

일진전기는 이들보다 작은 규모지만 홍성 증설과 전력기기·전선 동시 공급 역량으로 틈새를 확보하는 포지션이다. 사이클 위치로 보면 수주는 이미 여러 해치 물량이 쌓인 단계이고, 지금 논점은 신규 수주 속도보다 확보된 물량의 출하와 단가·마진 유지 여부로 이동해 있다.

반면 관세는 양방향 변수다 — 무역확장법 232조 개편으로 초고압 변압기에 우대 세율이 언급된 반면, 대형 유입식 변압기는 철강·알루미늄 함량 가치에 대한 관세와 구리 관세가 겹친다는 지적도 있다(전기저널·테크데일리 보도).

회사가 직접 언급한 방향은 확보 물량의 출하 지속이다.

2026년 2분기 발표 당시 회사 관계자는 기수주 물량이 계속 출하되고 있어 3분기 실적도 양호할 것으로 예상하며, 하반기에도 수주가 기대되는 대형 프로젝트가 있어 수주 규모가 크게 증가할 것으로 전망한다고 밝혔다(아주경제·한국경제 2026년 8월 11일 보도).

수주 측면에서는 2026년 1월 미국 신재생·에너지저장장치 개발사와 1,980억원 규모로 525kV급 초고압 변압기 24대 공급 계약을 체결했고 2029년 3분기까지 납품하는 구조다.

2026년 4월에는 미국 판매법인 ILJIN Electric USA를 통해 캐나다 발전사업자 대상 변압기 공급계약을 체결했고 공시상 계약금액은 518억원, 기간은 2028년 12월까지이며 2025년 3월 1차 계약분을 합치면 약 1,209억원 규모다.

국내에서는 6월 신안우이 해상풍력 전력설비를 수주했고, 회사는 약 10조원이 투입되는 서해안 에너지고속도로 사업 참여도 추진한다고 밝혔다.

생산능력은 2024년 10월 완공한 홍성 제2공장을 통해 변압기와 초고압 케이블 모두 확대됐으며, 회사는 2026년 가동률 100% 달성을 목표로 제시했었다(파이낸스스코프 2025년 1월 보도).

HVDC 케이블은 2023년 12월 개발을 마쳤고 북미·유럽 수주를 추진 중이라는 것이 회사 설명이어서, 실제 레퍼런스 확보 시점이 다음 확인 지점이다. 다만 회사는 구체적인 연간 매출·영업이익 가이던스를 공개적으로 제시하지는 않고 있어, 분기 공시와 수주잔고 변화가 사실상의 확인 수단이다.