씨큐브

씨큐브는 2000년 설립되어 충북 진천에 생산기지를 둔 국내 유일의 진주광택안료 전문 생산업체로, 2011년 코스닥에 상장했다. 진주광택안료는 운모 표면에 이산화티타늄(TiO2) 등을 균일하게 코팅해 진주빛·금속빛 광택효과를 내는 기능성 안료로, 화장품용·산업용·자동차용으로 나뉘어 사용된다.

한 리서치 자료에 따르면 회사의 제품 매출 구성은 화장품용이 약 41%로 가장 크고, 자동차용이 약 38%, 산업용이 약 18%, 알루미늄 페이스트 및 기타가 나머지를 차지한다.

씨큐브는 진주광택안료의 기질로 쓰이는 판상 알루미나 합성 기술을 세계에서 두 번째로 개발해 기술적 진입장벽을 구축했으며, 다품종 소량 생산 체계를 통해 대량 수주에도 신속히 대응할 수 있는 재고 운영 방식을 갖추고 있다.

자동차용 진주광택안료 분야에서는 다국적 기업 머크, 바스프와 함께 글로벌 3대 기업으로 인정받고 있다. 화장품용 제품은 엄격한 품질 요건과 생산 공정 노하우가, 자동차용 제품은 장기간의 품질 보증 이력이 진입장벽으로 작용해 두 시장 모두 소수 업체 중심의 경쟁 구도를 유지하고 있다.

2023년에는 홍콩거래소 상장사인 글로벌신소재 인터내셔널 홀딩스의 특수목적법인 스타치얼코퍼레이션이 창업자 및 특수관계인 지분을 대규모 프리미엄을 얹어 인수해 최대주주로 올라섰으며, 이를 통해 원자재 확보와 중국 판매망 확장 등의 시너지를 도모하고 있다.

최근에는 자동차용 휠커버·외장재 등에 적용할 수 있는 라이다(Lidar) 대응 기능성 안료 등 신제품 개발도 진행하고 있다.

씨큐브의 연결 매출액은 2022년 462.8억원에서 2023년 511.0억원, 2024년 601.5억원으로 늘었다가 2025년에는 565.2억원으로 전년 대비 소폭 줄었다.

영업이익은 2022년 65.1억원에서 2023년 50.3억원으로 줄었다가 2024년 102.1억원으로 두 배 이상 늘었고, 2025년에도 101.7억원으로 비슷한 수준을 유지했다.

영업이익률은 2022년 14.1%에서 2023년 9.8%까지 낮아졌다가 2024년 17.0%, 2025년 18.0%로 완만한 회복세를 보였다. 지배주주 순이익은 2022년 53.8억원에서 2023년 34.3억원으로 줄었다가 2024년 92.6억원, 2025년 94.5억원으로 회복됐다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 159.9억원, 영업이익 36.0억원(영업이익률 22.5%)으로 좋은 흐름을 보인 뒤, 3분기(140.5억원, 22.9억원, 16.3%)와 4분기(117.8억원, 14.8억원, 12.6%)에는 매출과 이익이 순차적으로 둔화됐다.

2026년 들어서는 1분기 매출 157.7억원, 영업이익 30.2억원(영업이익률 19.2%)으로 다시 개선됐고, 2분기에는 매출 202.1억원, 영업이익 55.4억원으로 분기 기준 영업이익률이 27.4%까지 올라 최근 다섯 개 분기 중 가장 높은 수익성을 기록했다.

이 같은 흐름에 힘입어 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 네 개 분기 지배주주 순이익 합계는 109.8억원으로 2025년 연간 순이익(94.5억원)을 웃돌았으나, 분기별 진폭이 상당히 크다는 점에서 특정 분기 실적을 연간 추세로 단순 환산하는 데는 주의가 필요하다.

진주광택안료는 화장품, 자동차 도료, 산업용 도료·건축자재 등에 광범위하게 쓰이는 기능성 소재로, 시장은 머크, 바스프 등 글로벌 화학기업과 씨큐브를 비롯한 소수의 특화 기업이 과점하는 구조다.

과거 프로스트앤설리번 조사에 따르면 진주광택안료 산업은 중국을 중심으로 한 수요 성장에 힘입어 연평균 약 15%대 성장이 전망된 바 있다. 다만 이는 시장 회복기에 나온 전망으로, 최근 성장률은 전방 산업 경기에 따라 달라질 수 있다.

화장품 원료 산업 전반으로 보면, 2025년 국내 상장 화장품 원료 기업 14곳의 합산 매출은 1조 3,852억원으로 전년 대비 0.7% 줄었고, 영업이익과 순이익도 각각 34.3%, 18.1% 줄어 원료 부문의 수익성 둔화가 두드러졌다.

반면 K-뷰티 완제품 수출은 2025년(1~10월) 전년 동기 대비 12.2% 늘어난 94억달러를 기록하며 미국이 중국을 제치고 최대 수출국으로 부상하는 등 수출 지역 다변화가 진행되고 있어, 원료 기업의 최종 수요 기반 자체는 개선되는 모습을 보였다.

중국 화장품 수입 시장도 2025년 수입 감소폭이 크게 줄며 내수 회복 조짐을 나타냈다. 씨큐브는 자동차용 진주광택안료 시장에서 글로벌 상위 3개 업체에 이름을 올리고 있어, 화장품 경기 외에도 완성차 도료 트렌드와 자동차 산업 사이클에 실적이 연동되는 구조를 갖고 있다.

씨큐브는 2023년 최대주주로 올라선 글로벌신소재 인터내셔널 홀딩스 측이 밝힌 대로, 고부가 알루미나 기반 주광안료와 알루미늄 기반 메탈펄안료의 중국 내 영업 활성화를 통해 매출 성장의 새로운 모멘텀을 확보하는 것을 목표로 하고 있다.

회사는 자동차용 휠커버·외장재 등에 적용 가능한 심미성·기능성을 고도화한 라이다 대응 특허기술 등 신제품 개발을 지속하며 적용 분야를 넓히고 있다.

화장품 부문에서는 BB크림, CC크림 등 신규 제형으로 적용처가 확대되고 있고, 자동차 부문에서는 효과색소의 사용 범위가 차체 도장에서 타이어 휠커버 등으로 확장될 것으로 업계는 보고 있다.

K-뷰티 수출이 다변화되며 견조한 성장세를 이어가고 있어, 이는 화장품용 안료 수요 기반에 우호적인 환경으로 작용할 수 있다.

다만 최대주주가 홍콩 상장 중국계 기업으로 바뀐 이후 구체적인 합작 생산·공동 연구개발 등 시너지의 실행 단계와 속도는 아직 시장에 충분히 공개되지 않은 상태로, 향후 공시와 IR을 통한 확인이 필요하다. 현재까지 회사 측이 수치 기반의 중장기 매출·이익 가이던스를 공식적으로 제시한 내용은 확인되지 않는다.