비상교육

비상교육은 유·초·중·고교생을 대상으로 교과서 및 교재 출판, 스마트러닝, 학원 프랜차이즈, 에듀테크 플랫폼 사업을 영위하는 국내 대표 교과서 발행사다. 사업 구조는 출판사업, T-러닝사업(러닝·티칭 통합), 글로벌 사업으로 재편되어 있다.

출판사업의 핵심은 초·중·고 서책형 교과서와 AI 디지털교과서, 그리고 교수학습 지원 플랫폼 '비바샘'과 '한끝', '오투', '개념플러스유형' 등 부교재다.

T-러닝사업은 스마트학습지 '온리원'을 중심으로 유아교육기관 대상 사업과 학원 프랜차이즈 사업을 포함하며, 회사는 이 부문을 외형 확대보다 수익성 중심으로 재편하며 고비용 매스미디어 광고를 축소하고 있다.

연결대상 종속회사로는 입시학원사업을 하는 비상캠퍼스, 교과서·영어교재 출판을 하는 비상교과서, 베트남 현지법인 등이 있다.

회사는 2023년 4월 AI 기반 양방향 교실 수업 시스템(ICS)을 출시했고, 자체 플랫폼 'AllviA'는 중남미·베트남·영국 등 18개국에 시범 공급되며 한국어 학습 플랫폼 'Master K'의 수출 확대도 추진되고 있다.

경쟁사로는 교과서 이익 1위인 아이스크림미디어, 매출 성장에도 이익이 뒷걸음질한 미래엔, 학습지 중심의 대교·웅진씽크빅이 있으며 사업 모델에 따라 실적 격차가 벌어지는 구도다.

2025년 연결 매출은 2,687.8억원으로 전년(2,464.6억원) 대비 9.1% 늘었고, 영업이익은 216.2억원으로 영업이익률 8.0%를 기록하며 2024년의 102.2억원 대비 두 배 이상 늘었다. 지배주주 순이익은 212.9억원으로 2024년 순손실 29.0억원에서 흑자로 전환했다.

이는 2023년 영업손실 58.1억원(영업이익률 -2.3%), 순손실 123.6억원에서 이어진 뚜렷한 반등이며, 2022 개정 교육과정 도입에 따른 교과서 단가 상승과 채택 확대가 핵심 배경으로 지목된다.

분기별로 보면 성수기·비수기 편차가 뚜렷한데, 2025년 2분기와 3분기는 각각 영업손실 95.1억원, 143.7억원을 기록하며 연구개발비 및 판관비 부담이 부각된 반면, 교과서 채택 시즌인 2025년 4분기와 2026년 1분기에는 영업이익이 각각 263.9억원, 350.4억원으로 크게 늘었다.

2026년 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 83.3% 증가했으나, 2026년 2분기에는 매출 525.7억원에 영업손실 8.6억원을 기록하며 다시 적자로 전환했다. 다만 2026년 2분기 지배주주 순이익은 8.8억원으로 소폭 흑자를 유지했는데, 이는 영업외 손익이 일부 상쇄한 결과로 해석된다.

2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 4개 분기 합산으로는 매출과 순이익 모두 연간 기준 흑자 기조를 이어갔지만, 분기 간 변동성이 커 단일 분기만으로 추세를 판단하기는 어렵다.

국내 교육업계는 학령인구 감소라는 구조적 압박 속에 있다. 2026년 초·중·고 학생 수는 483만 6,890명으로 사상 처음 500만명 선이 무너졌고, 2031년에는 381만명까지 줄어들 것으로 전망된다.

이런 가운데 교과서 관련 사업자는 2022 개정 교육과정에 따른 단가 상승 효과로 매출과 이익이 함께 늘었지만, 전통 학습지 업체인 대교·웅진씽크빅은 회원 감소와 구조조정 비용으로 실적이 악화됐다.

웅진씽크빅은 2025년 매출 7,974억원에 영업손실 105억원을 내며 처음으로 연간 적자를 기록했고, 대교도 매출이 줄고 영업손실이 확대됐다.

교과서 업체 3사 중에서는 이익 규모 기준으로 아이스크림미디어가 2023~2025년 영업이익이 340억→461억→617억원으로 꾸준히 늘며 선두를 지켰고, 미래엔은 AI 디지털교과서 제작을 위한 연구개발비 증액과 자회사 실적 부진으로 이익이 오히려 줄었다.

정부는 AI 디지털교과서(AIDT) 명칭을 'AI 교육자료'로 바꾸고 예산 편성 방식도 전면 확산 대신 분산 투자·선도학교 검증 중심으로 선회해, 관련 투자 회수 시점을 둘러싼 불확실성이 업계 전반에 남아있다.

국내 에듀테크 시장은 2026년 약 11조원 규모로 성장할 것으로 전망되지만, 공교육 예산 의존도가 높은 사업 구조상 정책 변화의 영향을 크게 받는 특성이 있다.

2022 개정 교육과정은 2024년 초등 1~2학년, 2025년 초등 3~4학년·중1·고1, 2026년 초등 5~6학년·중2·고2, 2027년 중3·고3 순으로 단계적으로 도입되는 구조다.

학년별 도입 일정이 분산되면서 비상교육의 출판사업 매출과 수익성은 2027년까지 비교적 안정적인 흐름을 이어갈 수 있는 구조로 알려져 있다. 회사는 초등 통합과목 국정교과서를 조달청을 통해 2026년부터 2028년까지 공급하는 계약(총액 596억원)을 확보해 두었다.

출판사업 이후의 성장동력으로는 T-러닝사업과 글로벌 플랫폼 사업이 지목되며, T-러닝사업은 스마트학습지 '온리원'을 중심으로 외형보다 수익성 중심 재편을 이어가고 있다.

AI 교육자료 사업에서는 회사가 '현장 밀착형 안정화'와 '사용자 중심의 고도화'에 집중하며 학교 현장 점검과 교사 자문단 운영을 통해 서비스 편의성 개선과 공교육 현장 안착을 지원한다는 방침을 밝힌 바 있다.

글로벌 사업은 기존 베트남 등 동남아 중심 한국어 솔루션에서 일본 등 선진 교육 시장으로 확장을 모색하고 있으며, AllviA 플랫폼의 글로벌 SaaS 라이선스 계약 확대와 해외 로열티 매출 기반 구축이 과제로 남아있다.

다만 정부의 AI 디지털교과서 정책이 축소·재편되는 흐름 속에서 관련 투자의 수익화 속도는 정책 방향에 따라 달라질 수 있다.