동방선기

동방선기는 1994년 설립되어 2009년 코스닥에 상장한 조선기자재 전문기업으로, 경남 창원에 본사를 두고 있다.

핵심 사업은 선박용 배관을 제작하는 PIPE SPOOL 부문과 파이프·철의장품에 도장을 입히는 도장 부문이며, 탄소강관·스테인리스강관 제조·판매와 분뇨처리장치(STP)·조수기 등 환경설비 제조도 함께 영위한다.

회사는 조선산업 외 건설, 발전소, 플랜트, 산업용 파이프 등 다양한 산업으로의 진출도 모색하고 있다. 동방선기는 2017년부터 수년간 조선업 불황으로 어려움을 겪었으나 2021년 세진중공업그룹에 인수된 뒤 구매부터 생산에 이르는 전 프로세스를 개편하며 분기 흑자 전환에 성공했다.

세진중공업의 사업보고서에 따르면 주요 종속회사인 일승과 동방선기는 조선기자재인 STP와 Pipe Spool을 제작하고, 베트남 법인 세진베트남은 데크하우스 등 상부 구조물을 제작해 그룹 차원의 수직계열화를 이루고 있다.

세진중공업은 조선부문에서 선원 주거공간(선실)과 LPG탱크·블록을 제작하는 조선기자재기업으로, HD현대·한화오션·삼성중공업 등 국내 조선 3사로 거래선을 다변화해왔으며 이는 동방선기의 고객 기반에도 우호적으로 작용할 수 있다.

경쟁 구도 측면에서는 조선업 불황기에 다수의 중소 배관·기자재 업체가 도태된 가운데, 동방선기는 모회사의 자금력과 생산관리 역량을 결합해 재도약에 나선 사례로 분류된다.

사업 구조상 조선사의 수주 이후 실제 배관 발주까지 시차가 존재해, 조선 3사의 수주 확대 효과가 시간을 두고 순차적으로 매출에 반영되는 특성을 지닌다.

동방선기의 연결 매출액은 2022년 249억원에서 2023년 273억원, 2024년 357억원, 2025년 419억원으로 4년 연속 증가했다.

영업이익은 같은 기간 14억원, 34억원, 41억원, 93억원으로 늘었고, 영업이익률도 2022년 5.6%에서 2023년 12.5%, 2024년 11.4%, 2025년 22.2%로 뚜렷한 개선 흐름을 보였다.

지배주주순이익 역시 2022년 13억원에서 2025년 79억원으로 확대되며 조선업 불황기 적자 체질에서 벗어나 이익 회복 국면에 접어들었음을 보여준다.

분기별로 보면 2025년 3분기(매출 115억원·영업이익 30억원·순이익 29억원)와 4분기(매출 130억원·영업이익 51억원·순이익 43억원)에 실적이 크게 확대됐는데, 이는 2025년 2분기(매출 89억원·영업이익 7억원·순이익 4.5억원) 대비 배관 물량 인도가 하반기에 집중된 결과로 해석할 수 있다.

2026년 들어서는 1분기 매출 92억원·영업이익 15.5억원·순이익 15억원으로 4분기 대비 둔화됐다가 2분기 매출 117억원·영업이익 39억원·순이익 28억원으로 다시 확대되는 등 분기별 변동성이 상존한다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 약 115억원으로, 2025년 연간 순이익(79억원)을 이미 넘어선 수준이어서 최근 1년간 이익 규모가 이전보다 한 단계 커졌음을 시사한다.

현금흐름 측면에서도 영업활동현금흐름이 2022년 -4억원의 마이너스에서 2023년 51억원, 2024년 50억원, 2025년 101억원으로 개선되며 이익의 질도 함께 좋아지는 모습이다.

부채비율은 2022년 46.3%에서 2023년 30.7%로 낮아진 뒤 2024년 43.7%로 다시 높아졌다가 2025년 34.3%로 재차 낮아지는 등 재무구조는 일정 범위 내에서 등락하고 있다.

전방산업인 조선업은 2020년대 초 LNG선 발주 급증을 계기로 다년간 수주 호황을 이어왔으며, 조선 3사는 이미 상당한 일감을 확보한 상태로 알려져 있다.

한국경제TV 보도에 따르면 클락슨리서치 집계 기준 2026년 1분기 전 세계 발주·수주량은 1,758만CGT(554척)로 전년 동기 1,253만CGT 대비 40% 증가했으며, 조선 3사의 수주가 늘고 있는 만큼 기자재 업체 납품도 증가할 수 있다는 분석이 제기됐다.

다만 LNG선 발주 후 약 2년의 시차가 발생하는 등 조선 기자재 업체는 조선사 수주 이후 실제 매출로 반영되기까지 통상 1~2년의 시차를 두는 구조여서, 현재의 발주 호조가 동방선기 실적에 온전히 반영되기까지는 추가 시간이 필요할 수 있다.

반면 국내 조선업 전체로 보면 3분기 누적 한국 조선업 수주량은 전년동기 대비 16.7% 감소한 734만CGT를 기록하는 등 최근 발주 흐름이 둔화된 구간도 존재해, 산업 사이클이 일관되게 우상향하기보다는 분기별 편차를 수반하고 있다.

모회사 세진중공업의 2025년 연결 실적은 전년동기 대비 연결기준 매출액은 14.3% 증가, 영업이익은 104.0% 증가, 당기순이익은 346.5% 증가했는데, 선실 부문은 친환경 선박 수요 증가와 조선소 수주잔량 유지로 매출이 증가했으며, 선체 부문도 LNG 추진선 등 발주 확대에 따라 실적이 개선됐다고 밝혔다.

국제해사기구(IMO)의 환경규제 강화로 LNG 추진선 등 친환경 선박에 대한 선호가 높아지는 추세는 동방선기가 속한 배관·환경설비 부문에도 우호적인 여건으로 꼽힌다. 경쟁 측면에서는 조선업 불황기에 다수의 중소 배관·기자재 업체가 도태되면서 생존 업체들의 시장 지위가 상대적으로 높아졌다는 평가도 있다.

동방선기 자체의 구체적인 증설·수주 가이던스는 공개 자료에서 명확히 확인되지 않으나, 모회사 세진중공업그룹 차원의 투자 계획은 향후 사업 환경에 영향을 줄 수 있는 변수로 파악된다.

세진중공업은 기존 공장에 더해 외부 산업단지의 세진 글로벌 팩토리가 완공되면 세진중공업의 베트남 생산 능력은 종전 대비 6배 이상 늘어난다고 밝혔으며, 내년 12월 1단계 공장을 완공하고 오는 2028년 1월부터 본격 가동할 예정이며, 이어 2028년 4월 2단계 공사까지 마무리하고 전체 시설의 상업 운전을 시작해 주력 제품인 선박 상부 구조물(데크하우스)과 기관실(엔진케이싱) 등을 전 세계 조선소에 공급할 계획이라고 설명했다.

이는 그룹 전체의 조선기자재 공급 능력을 확대하는 행보로, 동방선기가 담당하는 배관(PIPE SPOOL) 부문의 물량 배분이나 고객 접점에도 간접적인 영향을 줄 수 있다.

세진중공업은 HD현대, 한화오션, 삼성중공업 등 국내 조선 3사로 거래선을 다변화하며 물량을 늘려왔고, 최근 가동을 시작한 HD현대그룹의 필리핀 수빅조선소로도 세진베트남의 제작 물량이 접안하는 등 현지 생산 거점을 활용한 물량 공급이 늘어나고 있다.

IMO의 환경규제 강화로 LNG·이중연료 추진선에 대한 선호가 이어지는 만큼, 관련 선박에 필요한 배관·환경설비 수요도 지속적인 지지를 받을 것으로 업계에서는 보고 있다.

다만 신조선가 상승 속도가 예상보다 더딘 모습을 보이고 일부 선종에서는 발주 공백기가 나타나는 등 발주 사이클의 불확실성도 상존해, 향후 조선사 수주가 실제 배관 발주·매출로 얼마나 매끄럽게 이어지는지 확인이 필요하다.