웨이브일렉트로

웨이브일렉트로는 이동통신 기지국·중계기용 전력증폭기, 필터, RRH를 공급하는 통신사업부문과 유도무기용 탐색기·유도조정장치를 공급하는 방산사업부문으로 사업구조가 나뉜다.

통신부문은 무선통신 시스템 RF 송신부의 핵심모듈을 생산하며, 주요 고객으로 LG유플러스, SK브로드밴드 등 통신사와 철도 관련 기업을 두고 있다.

방산부문은 정밀타격용 유도무기(PGM)에 들어가는 탐색기, 유도조정장치, 점검장비를 공급하며, 위성·항공 분야로도 사업을 확장해 SAR 위성용 백엔드 시스템과 5G 위성통신 탑재체 모뎀 모듈을 개발·공급한다.

방산부문 핵심 고객은 옛 LIG넥스원인 LIG디펜스앤에어로스페이스(LIG D&A)로, 신한투자증권 연구원은 회사가 탐색기와 유도조정장치를 독점 공급하는 지위를 유지하고 있다고 평가했다.

종속회사 아데나(옛 마이크로텍, 2022년 지분 81% 인수)는 군용·산업용 전원공급장치를 생산하며, 임베디드컴퓨터 전원공급장치 시장에서 4개사가 과점하는 구도 속 점유율 2위로 평가된다.

회사 제품은 현궁·비궁 등 보병용 유도무기부터 천궁·해궁 등 중거리 유도미사일, L-SAM과 안티드론 시스템까지 LIG D&A의 유도무기군 전반에 탑재된다. 사업구조는 최근 통신장비업체에서 방산부품사로 무게중심이 옮겨가는 추세이며, 2025년 기준 매출의 80% 이상이 방산부문에서 발생했다. 최대주주는 설립 이후 변동 없이 박천석 대표이사가 유지하고 있다.

2025년 연결 매출액은 805억 3,256만원으로 2024년 780억 4,360만원 대비 소폭 증가했으나, 영업손익은 16억 4,166만원의 손실로 전년 18억 5,269만원 흑자에서 적자로 전환했다.

영업이익률은 2023년 3.0%, 2024년 2.4%로 소폭 하락한 뒤 2025년 -2.0%로 마이너스 전환했다. 반면 지배주주순이익은 2025년 14억 7,568만원으로 흑자전환했는데, 이는 2024년 -63억 5,083만원의 대규모 순손실에서 개선된 결과다.

영업활동현금흐름은 2025년 105억 7,391만원으로 2022년(-93억 8,083만원), 2023년(-17억 3,554만원)의 마이너스 흐름에서 벗어나 뚜렷한 개선세를 보였다. 분기별로는 계절성이 뚜렷하다.

2025년 2분기 매출 169억 8,541만원·영업손실 7억 8,080만원에서, 3분기 매출 217억 2,328만원으로 늘며 영업손실이 1억 3,719만원으로 축소되고 순이익은 4억 7,422만원으로 흑자전환했다.

4분기에는 매출 246억 1,420만원, 영업이익 2억 7,855만원, 순이익 23억 5,955만원으로 한 해 중 가장 강한 실적을 기록했다.

그러나 2026년 1분기 들어 매출이 158억 1,058만원으로 줄고 영업손실 11억 3,498만원, 순손실 10억 6,476만원을 기록하며 다시 적자로 돌아섰고, 2분기에는 매출 209억 7,907만원, 영업이익 9억 8,521만원, 순이익 7억 7,524만원으로 재차 흑자전환했다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출은 약 831억원, 지배주주순이익은 약 25억 4,425만원으로, 연간 단위로는 개선 흐름이 이어지고 있으나 분기 간 편차가 커 안정적인 궤도에 올라섰다고 보기는 아직 이르다.

국내 방위산업은 수출 확대를 축으로 강한 성장 사이클에 있다. 웨이브일렉트로의 핵심 고객사인 옛 LIG넥스원은 2026년 3월 창립 50주년을 맞아 사명을 'LIG디펜스앤에어로스페이스(LIG D&A)'로 변경하고 방위산업과 항공우주를 결합한 사업 확장을 선언했다.

LIG D&A는 2025년 매출 4조 3,069억원(전년 대비 31.5% 증가), 영업이익 3,229억원(44.5% 증가)을 기록했으며, 천궁-Ⅱ 등 수출 호조가 주요 원인으로 꼽힌다.

국내 방산 빅5(한화에어로스페이스·현대로템·한국항공우주·LIG넥스원·한화시스템)의 수주잔고는 2021년 30조원에서 2024년 83조원까지 3배 가까이 늘었다.

미국을 향한 비궁 수출 가능성도 관전포인트로 떠올랐는데, 미 국방부 해외비교시험(FCT)에서 최종 발사 6발이 모두 명중해 기본 요건을 사실상 갖췄다는 평가가 나온다. 이런 중동발 수주 확대와 유럽 방위비 증액 기대가 겹치면서 완제품 업체에서 부품사로 매수세가 번지는 흐름도 나타나고 있다.

웨이브일렉트로는 이 밸류체인에서 탐색기·유도조정장치를 독점 공급하는 부품사로 위치하며, 자회사 아데나는 전원공급장치 시장에서 과점 2위 지위를 점하고 있다. 반면 통신부문이 속한 이동통신 장비 시장은 5G 투자 성숙기에 접어들며 성장이 정체된 모습이고, 회사도 통신부문에 대해서는 보수적 전망을 내놓았다.

회사는 2026년 방산부문 매출을 575억~617억원으로 제시했는데, 이는 2025년 방산 매출 426억원 대비 35~45% 늘어난 수준이다. 통신부문은 상대적으로 보수적인 전망을 유지해 전체 매출 성장은 방산부문이 견인하는 구조로 재편되고 있다.

수주 측면에서는 2025년 1분기 기준 수주잔고가 1,678억원으로 전액 방산부문에서 발생했고, 이는 2024년 말 1,461억원의 역대 최대치를 다시 넘어선 수준이다. 회사 관계자는 통신부문 매출 감소를 방산이 상쇄할 것이라며 연말까지 수주 증가세가 이어질 것으로 예상했다.

성장동력 다변화 측면에서는 SAR 위성용 백엔드 시스템과 5G 위성통신 탑재체 모뎀 모듈 등 위성·항공 분야로 사업영역을 넓히고 있다. 다만 이런 신사업들은 아직 매출 기여가 본격화되지 않은 초기 단계로, 현재 실적의 대부분은 기존 탐색기·유도조정장치·전원공급장치 공급에서 발생하고 있다.

LIG D&A의 미국 비궁 수출 등 대형 수출 이벤트가 현실화될 경우 부품 협력사인 웨이브일렉트로의 수주에도 파급 효과가 예상된다.