서원인텍

서원인텍은 1983년 설립돼 2007년 코스닥에 상장한 전자·부품 제조업체로, 삼성전자의 1차 벤더로서 휴대폰용 키패드, 방수·방진·방열 부자재, 플립커버 등 액세서리를 공급하는 것이 핵심 사업이다.

이와 함께 2차전지 과충전·과전류 방지 보호회로(SCM, PCM)를 LG에너지솔루션에 공급하며 배터리 안전 부품 사업을 병행하고 있다.

2024년에는 코론 주식회사의 지분 70%를 취득해 독일 기술 기반 정밀기계 사업으로 영역을 확장했는데, 이 부문은 두산공작기계, 현대위아, 화천기계 등 국내 주요 공작기계 업체에 공급하며 국내 시장 점유율 약 90%를 유지하고 있다.

생산기지는 베트남 하노이 법인을 중심으로 한 글로벌 생산체계를 갖추고 있어 인건비 경쟁력과 고객사 대응력을 동시에 확보하려는 전략을 취하고 있다.

매출 구조상 여전히 휴대폰 부품·액세서리가 큰 비중을 차지하는 것으로 파악되며, 이는 삼성전자 스마트폰(특히 갤럭시 시리즈)의 판매 동향에 회사 실적이 직접적으로 연동되는 구조를 만든다.

경쟁구도 측면에서는 휴대폰 부자재 시장에 다수의 중소 업체가 존재해 명확한 시장점유율 파악이 어려운 반면, 정밀기계 부문은 국내 시장에서 상대적으로 높은 점유율을 확보하고 있다는 점이 차별화 요소로 꼽힌다. 정밀기계 부문은 최근 해외 시장 진출도 본격화하고 있는 것으로 나타났다.

종합하면 회사는 전통적인 휴대폰 부자재 캐시카우 위에 2차전지 보호회로와 정밀기계라는 두 개의 신규 축을 얹어 사업 포트폴리오를 재편하는 중간 단계에 있다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 3,167억 9천만원에서 2023년 2,628억 1천만원, 2024년 2,292억 7천만원, 2025년 1,949억원으로 4개년 연속 감소했다.

영업이익도 같은 기간 225.6억원, 99.9억원, 88.6억원, 34.3억원으로 줄었고, 영업이익률은 7.1%→3.8%→3.9%→1.8%로 낮아지며 수익성 훼손이 매출 감소보다 더 가파르게 진행됐음을 보여준다.

지배주주 순이익은 2022년 229.7억원에서 2025년 65.9억원으로 축소됐으나, 2025년은 매출·영업이익 감소에도 순이익이 영업이익 대비 상대적으로 양호했던 점이 특징이다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 514억원·영업이익 36.7억원에서 3분기 507억원·13.6억원으로 둔화된 뒤, 4분기에는 매출이 379억원으로 급감하며 영업손실 28.5억원을 기록해 계절적 비수기와 수요 부진이 겹친 것으로 해석된다.

2026년에는 1분기 매출 365억원·영업이익 10.1억원, 2분기 매출 437억원·영업이익 12.5억원으로 매출 규모는 전년 동기 대비 낮은 수준이지만 2개 분기 연속 영업흑자를 기록하며 4분기의 손실 구간을 벗어난 모습을 보였다.

순이익 측면에서는 2025년 3분기에 지배주주 순이익이 37.6억원으로 영업이익(13.6억원)보다 높게 나타나는 등 영업외 요인이 개별 분기 실적에 상당한 영향을 준 것으로 파악된다. 2025년 4분기의 순손실(-1.6억원)은 영업손실 규모보다는 작아 일부 비용 요인이 완화됐음을 시사한다.

전반적으로 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 동안 매출은 분기별로 366억~507억원 사이에서 등락했고, 영업이익은 적자와 소폭 흑자를 오가는 불안정한 궤적을 보였다.

서원인텍의 핵심 전방시장인 글로벌 스마트폰, 특히 삼성전자 갤럭시 시리즈의 판매 동향은 회사 실적을 좌우하는 주요 변수다. 시장조사기관 카운터포인트리서치는 2026년 글로벌 폴더블 스마트폰 출하량이 전년 대비 약 21% 증가할 것으로 전망했으며, 애플의 시장 진입을 계기로 경쟁이 격화될 것으로 내다봤다.

같은 조사에서 삼성전자는 2026년 폴더블 시장에서 32%의 점유율로 1위를 유지하고, 애플과 화웨이가 각각 25%, 24%를 기록할 것으로 예상됐다.

다른 조사기관 옴디아는 2026년 전 세계 폴더블 스마트폰 출하량이 2,200만대를 넘어설 것으로 전망했는데, 이는 전년(1,820만대) 대비 22% 이상 늘어난 규모다.

다만 삼성전자는 메모리 반도체 가격 상승에 따른 원가 부담을 이유로 2026년 폴더블폰 3개 모델 합산 출하 목표를 당초 650만대에서 500만~600만대로 낮춘 것으로 알려져, 폴더블 시장 성장 전망과 개별 업체의 생산 계획 사이에는 다소 간극이 존재한다.

국내 사전예약에서는 갤럭시 Z 폴드8 시리즈가 역대 최다인 144만대를 기록했고, 이 중 70%가 와이드형인 폴드8에 몰린 것으로 보도돼 프리미엄 북 타입 제품 수요가 견조함을 보여준다.

한편 정밀기계 부문이 속한 공작기계 시장은 국내 대형 업체들을 고객으로 두고 있어 상대적으로 안정적인 수요 기반을 갖는 것으로 파악되나, 이 시장의 성장률이나 경쟁 강도에 대한 최신 공개 자료는 제한적이다.

종합적으로 회사는 성장하는 폴더블 폼팩터 트렌드의 수혜 가능성과, 메모리 가격 상승에 따른 완제품 원가 부담이라는 상반된 요인에 동시에 노출돼 있다.

회사의 단기 실적 궤적은 2025년 4분기 영업손실에서 2026년 1·2분기 연속 흑자로 이어지는 회복 흐름을 보이고 있어, 계절적 비수기를 지나 하반기 성수기 진입 여부가 관전 포인트다.

삼성전자는 2026년 7월 런던에서 열린 갤럭시 언팩을 통해 갤럭시 Z 폴드8·플립8·와이드폴드로 구성된 3종 라인업을 공개했고, 국내 시장에서 역대 최다 사전예약을 기록한 만큼 이들 제품의 실제 출하와 부품 소요가 하반기 서원인텍의 휴대폰 부자재 매출에 영향을 줄 것으로 예상된다.

다만 삼성전자가 메모리 가격 상승을 이유로 폴더블폰 연간 출하 목표를 하향 조정한 점은 부자재 물량 확대에 제약 요인으로 작용할 수 있다.

정밀기계 부문의 자회사 코론은 충청남도 천안 제4일반산업단지 내 공장을 2024년 11월부터 2026년 11월까지 증설하기로 하고 투자를 진행 중인 것으로 확인되며, 증설 완료 이후 생산능력 확대가 실적에 어떻게 반영되는지가 향후 확인 포인트다.

애플이 2026년 9월경 첫 폴더블 아이폰을 출시할 것으로 알려진 점은 폴더블 폼팩터 시장 자체의 파이를 키우는 동시에 삼성전자와의 경쟁 구도 변화를 야기할 수 있어, 서원인텍의 부자재 공급 물량에 미치는 영향을 지속적으로 확인할 필요가 있다.

2차전지 보호회로 부문은 배터리 안전 규제 강화 추세와 맞물려 있으나, 최근 공시 기준으로는 매출 비중이 크지 않은 것으로 파악된다. 회사 측이 공개한 구체적인 매출 가이던스나 수주 목표는 검색 시점 기준으로 확인되지 않아, 향후 분기보고서나 IR 자료를 통한 확인이 필요하다.