매커스

매커스는 비메모리(시스템) 반도체인 FPGA와 아날로그 반도체를 주력으로 유통하며, 단순 판매가 아닌 고객사 제품 기획 단계부터 참여하는 기술지원형 유통 모델을 표방한다. 주요 취급 제조사는 AMD(구 자일링스), RENESAS, MACOM이며, 매출은 상품매출과 기타매출로 구분된다.

FPGA 글로벌 시장은 AMD와 인텔 두 회사가 약 80%를 장악하고 있는 것으로 파악되며, 매커스는 AMD의 국내 핵심 파트너로 개발부터 양산까지 통합 지원하는 구조를 갖고 있다.

종속회사로는 매커스인베스트먼트(투자업)와 매커스시스템즈가 있으며, 매커스시스템즈는 PURE STORAGE의 스토리지·서버 유통과 유지보수 사업을 영위한다.

과거 리포트에서는 주요 수요처로 삼성전자 대상 반도체 장비 회사, 자동차(ADAS), 데이터센터, 5G 중계기, 항공우주·방산 등 다양한 전방산업이 언급된 바 있다. 경쟁 구도로는 유니퀘스트, 에스에이엠티, 미래반도체 등 국내 비메모리·시스템반도체 유통사들이 비교 대상으로 거론된다.

자사주 비중이 유독 높았던 지배구조 특성상, 최근에는 소각을 병행하는 주주환원 정책이 사업 구조와 함께 회사의 정체성으로 자리잡고 있다.

연간 실적을 보면 2022년 매출 1,938억원·영업이익 315억원(영업이익률 16.2%)에서 2023년 매출 1,754억원(-9.5%)·영업이익 263억원(-16.2%)으로 반도체 업황 부진의 영향을 받았다.

이 시기 영업활동현금흐름도 -519억원으로 적자를 기록해 재고·매출채권 부담이 커졌음을 시사한다. 2024년에는 매출 1,996억원(+13.8%)·영업이익 269억원(+2.0%)으로 회복이 시작됐고, 영업현금흐름도 +494억원으로 정상화됐다.

2025년에는 매출 2,272억원(+13.9%)·영업이익 291억원(+8.2%)·지배주주순이익 231억원(+14.2%)을 기록하며 매출 성장이 이어졌으나, 영업이익률은 12.8%로 2022년 16.2% 대비 완만히 낮아지는 흐름을 보였다. 분기 단위로는 변동성이 두드러진다.

2025년 2분기 매출 657억원·영업이익 93억원에서 3분기에는 매출 493억원·영업이익 39억원으로 급감했고, 4분기에는 매출 460억원·영업이익 62억원으로 일부 회복했다.

2026년에는 1분기 매출 553억원·영업이익 91억원, 2분기 매출 668억원·영업이익 130억원으로 매출·영업이익 모두 개선됐는데, 특히 2026년 2분기 지배주주순이익은 141억원으로 같은 분기 영업이익(130억원)을 웃돌아 비영업 요인이 반영됐을 가능성을 시사하며, 세부 내역은 후속 공시로 확인이 필요하다.

2025년 3분기~2026년 2분기 4개 분기 합산 지배주주순이익은 292억원으로, 연간 기준 이익 규모를 웃도는 수준까지 올라왔다.

글로벌 반도체 시장에서 시스템(비메모리) 반도체는 전체의 약 70%를 차지하는 것으로 추정되며, AI 서버·데이터센터 투자 확대가 CPU·GPU 외에 FPGA·아날로그·전력 반도체 수요로도 파급되는 국면이 이어지고 있다.

FPGA는 회로를 용도에 맞게 재구성할 수 있어 GPU 대비 적은 전력으로 특정 연산을 처리할 수 있다는 점에서 AI 가속기 대체·보완재로 주목받고 있으며, 이 시장은 AMD와 인텔 두 곳이 대부분을 장악하는 과점 구조다.

매커스는 이 중 AMD 진영의 국내 기술유통 파트너로서 시장 성장의 수혜 구조에 위치해 있다.

다만 반도체 유통업은 제조사의 생산·공급 정책, 전방산업의 재고 조정 사이클에 실적이 민감하게 반응하는 특성이 있으며, 2023년의 매출·이익 동반 하락과 영업현금흐름 적자는 이런 사이클 리스크를 보여준 사례다.

종속회사 매커스시스템즈의 PURE STORAGE 스토리지·서버 유통 사업은 고성능 컴퓨팅·데이터센터 수요와 연계되어 있어, FPGA 중심의 본업과 함께 AI 인프라 확산에 대한 노출을 넓히는 역할을 한다.

국내 비교군으로는 유니퀘스트, 에스에이엠티, 미래반도체 등이 있으며, 각기 취급 제조사·고객군이 달라 직접적인 점유율 비교보다는 개별 공급망 내 위치로 이해할 필요가 있다.

회사는 주주환원 계획에 따라 2025년부터 2027년까지 매년 200만 주씩 총 600만 주의 자사주를 소각할 계획이며, 2025년 7월 1차 200만 주 소각을 완료했다.

2026년 1월에는 30만 주(약 65억원) 규모의 추가 자사주 취득을 공시해 2월부터 매입에 들어갔으며, 계획대로 2026년분 200만 주 소각이 이어질지가 관전 포인트다.

회사 측은 연간 별도 순이익의 30% 이상을 배당과 자사주 매입·소각에 활용하겠다는 방침을 밝힌 바 있으며, 배당과 소각 간 비중은 이사회가 탄력적으로 결정한다는 입장이다.

사업 측면에서는 AI 데이터센터·자율주행·로봇 등 신성장 분야에서 FPGA 및 AI 가속기 수요 확대가 이어질 것으로 업계에서는 보고 있으며, 매커스시스템즈의 스토리지·서버 유통 사업도 고성능 컴퓨팅 수요와 맞물려 있다는 평가가 나온다.

회사 관계자는 기존 고객사 유지와 신규 거래처 확보에 주력하겠다는 방침을 밝혔으며, 매년 큰 폭의 성장보다는 꾸준한 성장을 추구한다는 입장을 나타냈다.

소각 계획이 예정대로 진행되면 자사주 비중은 2025년 이전 46%대에서 2026년에는 28% 수준까지, 이후 추가 소각이 끝나면 더 낮아질 것으로 전망된 바 있다.