앤씨앤

앤씨앤은 1997년 설립된 코스닥 상장 반도체·영상보안 기업으로, 2019년 물적분할을 통해 자율주행 반도체 사업부문을 자회사 넥스트칩으로 분리했고 2023년에는 ADAS 소프트웨어 자회사 베이다스를 흡수합병했다.

2026년 1분기 기준 매출 구성은 블랙박스 등이 81%, SD카드 및 후방카메라 등이 10%, 소프트웨어 등이 6%, 영상보안향 영상처리칩이 3%를 차지한다.

주력 사업은 차량용 블랙박스(운행영상기록장치)로, 국내외 메이커 제조사에 ODM 형태로 납품하는 B2B 방식이 가장 큰 비중을 차지하며 국내 시장과 일본 시장에 주로 공급하고 있다.

이와 함께 자체 브랜드 '뷰로이드(Vueroid)'를 통해 일본·동남아·미국 등 해외 시장에 직접 진출을 확대하고 있으며, 최근에는 대형 화물차·특장차를 겨냥한 상용차 전용 라인업 '뷰로이드 CV'로 상용차 기업 간 거래 시장 공급 확대에 나서고 있다.

자회사였던 넥스트칩은 영상처리(ISP)·영상전송(AHD)·자율주행 SoC(APACHE 시리즈)를 설계하는 팹리스로, 2025년 세 차례에 걸친 유상증자와 지분 매각을 거치며 앤씨앤의 보유 지분율이 23% 수준으로 낮아져 종속기업에서 관계기업으로 전환됐다.

바이오 자회사 앤씨비아이티(지분 70.18% 보유)는 지혈제 등을 생산하는 회사로, 외부 투자자에게 경영권을 넘기는 유상증자 및 임시주주총회 절차가 진행되고 있다.

이러한 일련의 구조조정으로 앤씨앤은 만성 적자 요인이었던 자회사 리스크를 정리하고 블랙박스 ODM 및 자체 브랜드 사업에 집중하는 방향으로 사업 구조를 재편하고 있다.

경쟁 구도상 국내 영상보안 시장에는 아이디스, 트루엔 등이 있으며, 자율주행 반도체 분야에서는 관계기업이 된 넥스트칩이 국내에서 ISP·AHD·ADAS SoC를 모두 설계하는 사실상 유일한 팹리스로 꼽힌다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 925.9억원에서 2023년 616.8억원으로 급감한 뒤 2024년 897.0억원, 2025년 1,025.6억원으로 회복세를 이어갔다.

영업손익은 4개년 모두 적자로, 2022년 -320.9억원, 2023년 -357.2억원, 2024년 -266.9억원, 2025년 -174.9억원을 기록해 적자 규모가 점진적으로 축소되는 흐름을 보였다.

반면 지배주주순이익은 2022~2024년 각각 -220.3억원, -181.9억원, -186.9억원의 적자를 이어오다 2025년 +124.7억원으로 흑자 전환했는데, 이는 넥스트칩의 지분율 하락에 따른 종속회사주식처분이익 등 일회성 영업외이익이 반영된 결과다.

분기별로 보면 2025년 1분기부터 3분기까지는 매출 264.0억원, 245.1억원, 245.1억원 수준에서 영업손실이 각각 -54.5억원, -42.4억원, -66.4억원을 기록하며 적자가 지속됐다.

2025년 4분기에는 매출이 271.4억원으로 늘고 영업손실이 -11.6억원으로 크게 줄었으며, 지배주주순이익은 +232.9억원이라는 큰 폭의 흑자를 기록했는데 이 역시 넥스트칩 관계기업 전환에 따른 지분 재평가 성격의 비영업적 이익이 절대적인 비중을 차지한 것으로 파악된다.

2026년 1분기에는 매출이 162.2억원으로 전 분기 대비 줄었지만 영업손실은 -3.6억원까지 축소되며 손익 개선 흐름이 이어졌고, 지배주주순손실은 -13.6억원으로 일회성 이익이 소멸된 이후의 실질적인 손익 수준을 보여준다.

종합하면 앤씨앤의 최근 실적은 본업 자체의 적자 폭이 여러 분기에 걸쳐 꾸준히 줄어드는 개선 추세와, 자회사 지분 구조 변경에서 발생한 비영업적 일회성 이익이라는 두 가지 요인이 함께 나타나는 구간으로 해석할 수 있다.

차량용 블랙박스 시장은 국내 보급률이 이미 높은 수준에 달해 성장이 정체된 반면, 유럽·일본 등 해외 시장은 보급률이 상대적으로 낮아 성장 여력이 남아있는 것으로 알려져 있다.

이에 따라 국내 ODM 중심 업체들은 해외 자체 브랜드 확장과 상용차·물류 등 B2B 신규 수요로 포트폴리오를 다변화하는 흐름을 보이고 있다.

영상보안(CCTV·DVR) 시장에서는 아이디스, 트루엔 등 국내 업체들과 경쟁이 지속되고 있으며, 앤씨앤은 영상처리 반도체 기술을 기반으로 이 시장에도 일부 매출을 내고 있다.

자율주행·ADAS 반도체 분야는 글로벌 완성차의 전동화·지능화 전환에 따라 카메라 탑재 수가 늘어나며 중장기 수요 확대가 기대되는 영역으로 꼽힌다.

다만 이 분야의 핵심 플레이어인 넥스트칩은 이제 앤씨앤의 관계기업으로 분류되어 실적이 지분법 손익으로만 간접 반영되며, 앤씨앤 자체는 이 분야의 직접적인 매출 주체가 아니다.

완성차 대상 ADAS SoC 시장은 해외 대형 팹리스와의 경쟁이 존재하며, 국내 상장 반도체 소형주들의 밸류에이션이 관련 테마 뉴스에 민감하게 반응하는 경향도 나타난다.

회사 측은 2025년을 사업구조 전환과 재무 안정화의 기반을 마련한 해로, 2026년은 해외 매출 확대와 안전 솔루션 사업 강화 등 고부가가치 사업에 집중하는 해로 규정하고 있다.

구체적으로는 마진이 상대적으로 높은 자체 브랜드 뷰로이드 비중 확대와, 신제품 '뷰로이드 S1 인피니트'를 통한 미국 시장 공략을 추진하고 있다.

상용차 시장을 겨냥해서는 대형 화물차·특장차의 사각지대 위험 방지를 위한 지능형 안전장치 '뷰로이드 CV' 공급 확대를 통해 국내 대형 물류회사를 상대로 한 매출 증대를 추구하고 있다.

재무구조 측면에서는 지난해 말 넥스트칩을 연결대상에서 제외한 데 이어, 바이오 자회사 앤씨비아이티에 대해서도 경영권 변동을 수반하는 외부 투자 유치를 진행해 연결 기준 실적에서 제외하는 절차를 밟고 있다.

회사는 이 같은 자회사 리스크 정리를 통해 이른바 '클린컴퍼니'로 거듭나 본업인 블랙박스 ODM과 자체 브랜드 사업 중심으로 시장의 평가를 받겠다는 방침을 밝히고 있다.

다만 이러한 계획들은 회사 측 목표 및 진행 중인 절차를 전한 것으로, 실제 실현 여부와 시점은 향후 공시를 통해 순차적으로 확인이 필요하다.