아미코젠

아미코젠은 유전자 진화기술을 기반으로 한 제약용 특수효소(CX효소, DX효소 등) 사업을 모태로 성장한 산업바이오 기업이다. 회사는 자체 개발한 유전자 진화기술 기반 제약용 특수효소 사업과 헬스케어 소재, 바이오의약 소재 사업, 자체 브랜드 K-NUTRA를 통한 건강기능식품 완제품 사업을 전개하고 있다.

헬스케어 소재 부문에서는 PI/DCI, NAG, 콜라겐펩타이드/트리펩타이드, 키토산 올리고당(COS) 등 기능성 원료를 생산·판매한다.

최근에는 PI/DCI 소재가 글로벌 시장에서 PCOS(다낭성난소증후군) 관련 원료로 입지를 강화하고 있으며, 동남아시아와 미국 등 신규 거래처 및 판매량이 증가하고 있는 것으로 파악된다.

베트남 합작법인 아미나비코의 본격 양산으로 원가 경쟁력 강화 및 안정적 원료 공급망을 구축하며 매출이 개선되고 있는 것으로 전해진다.

바이오의약 소재 부문에서는 동물세포배양용 배지(자회사 비욘드셀)와 항체 정제용 레진(자회사 퓨리오젠) 사업을 통해 그간 수입에 의존해온 바이오 소부장 국산화를 추진하고 있다.

중국 종속회사인 아미코젠(중국)바이오팜유한회사는 특수효소 제조용 고정화 담체와 원료의약품(API), 완제의약품, 분리정제용 레진 등을 현지에서 제조·판매하며 세파졸린 및 페니실린계 원료의약품 사업도 함께 추진해왔다.

경쟁 구도 측면에서는 배지·레진 등 바이오 소부장 분야에서 국내 상업화 트랙레코드를 가진 업체가 드물다는 점이 진입장벽이자 동시에 상업화 리스크로 작용하고 있다.

연간 실적을 보면 2022년 매출 1,443.0억원(영업손실 -49.0억원)에서 2023년 1,599.0억원(영업이익 20.6억원, 영업이익률 1.3%)으로 일시적으로 흑자 전환했으나, 2024년 매출 1,736.0억원까지 늘어난 가운데 영업손실 -70.5억원으로 다시 적자를 냈다.

2025년에는 매출이 419.8억원으로 전년 대비 대폭 줄었고 영업손실도 -171.4억원(영업이익률 -40.8%)까지 확대됐는데, 이는 자회사 매각·청산에 따른 연결범위 축소가 매출 규모를 크게 낮춘 영향이 크다.

지배주주 순이익은 2022년 -472.2억원, 2023년 -232.9억원, 2024년 -527.9억원, 2025년 -299.6억원으로 4년 연속 적자가 이어졌다.

분기 흐름을 보면 2025Q2 매출 101.5억원·영업손실 -42.4억원에서 2025Q3 101.4억원·-46.8억원, 2025Q4 108.7억원·-38.9억원, 2026Q1 122.8억원·-31.7억원, 2026Q2 133.9억원·-13.0억원으로 매출은 완만히 늘고 영업손실 규모는 뚜렷이 줄어드는 흐름이 나타난다.

다만 순이익은 영업손익과 다른 궤적을 보였는데, 2026Q1에는 지배주주 순이익이 +197.0억원으로 큰 흑자를 냈다가 2026Q2에는 다시 -207.5억원의 대규모 순손실로 돌아섰다.

영업손실이 지속되는 가운데 순이익이 이처럼 큰 폭으로 오르내린 것은 영업활동 자체보다 비영업적 요인(금융부채 관련 평가손익 등)의 영향이 컸을 가능성을 시사하며, 향후 공시를 통해 세부 원인을 확인할 필요가 있다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 -244.2억원으로 2024년 -133.4억원보다 악화됐으며, 2023년에는 +86.4억원으로 유일하게 양(+)의 흐름을 보였다는 점도 눈에 띈다.

바이오의약품 생산에 필수적인 세포배양 배지와 항체 정제용 레진은 그간 국내에서 대부분 수입에 의존해온 소재로, 정부가 산업통상자원부 주도로 국산화 국책과제를 추진해온 분야다.

글로벌 크로마토그래피 레진 시장은 치료용 항체 수요 증가와 바이오의약품 기업들의 연구개발 활성화에 힘입어 성장세를 이어온 것으로 조사된 바 있다. 세계 세포배양 배지 시장 역시 연평균 성장이 예상되는 분야로 알려져 있으며, 국내 바이오의약품 산업의 확대에 따라 국내 수요도 함께 늘어나는 구조다.

아미코젠은 이 분야에서 국내에서 상업화를 시도한 몇 안 되는 업체로 꼽히며, 정부 연구개발 평가에서 배지 국산화 과제가 우수과제로 선정된 바 있다. 다만 상용화 매출 실적이 아직 초기 단계라는 점은 넘어야 할 과제로 지적된다.

경쟁 구도 측면에서는 글로벌 대형 소재사가 시장 대부분을 장악하고 있어, 국내 후발 업체가 실제 매출 규모를 키우기까지는 고객사 검증(품질·GMP 인증)과 장기 계약 확보가 관건이 되는 산업 특성을 지닌다.

아미코젠은 2026년 상반기 두 차례의 유상증자를 통해 재무구조 개선과 지배구조 재편을 동시에 추진했다. 회사는 유증을 통해 확보한 자금 중 일부는 전환사채 상환에, 나머지는 운영 자금으로 활용할 계획이라고 밝혔다.

2026년 6월에는 약 100억원 규모의 제3자배정 유상증자를 통해 와이케이바이오노바홀딩스가 신규 최대주주로 올라설 예정이라는 공시가 나왔으며, 발행가액은 주당 1,169원, 대상자 신주는 855만 4,319주로 확정됐다.

신규 최대주주의 등장이 지배구조 안정화로 이어질지, 사업 협력을 통한 전략적 투자로 이어질지는 이사회 진입 여부와 기존 경영진 체제 유지 여부 등에 따라 달라질 변수로 지목된다.

사업적으로는 배지·레진 공장 가동률 제고와 신규 고객사 확보, PI/DCI 등 헬스케어 소재의 해외 판로 확대가 향후 매출 회복의 핵심 변수로 꼽힌다.

회사는 과거 발표에서 레진 매출 목표를 단계적으로 확대하겠다는 계획을 제시한 바 있으나, 2025년 연간 매출 규모(419.8억원)를 감안하면 해당 목표 달성 경과는 향후 공시를 통해 별도로 확인이 필요하다.

반복돼온 전환사채 조기상환 이슈는 일부 해소된 것으로 파악되나, 잔존 CB들의 콜옵션·풋옵션 일정이 이어지고 있어 자금 관리 이슈는 당분간 지속될 가능성이 있다.