메타랩스

메타랩스는 크게 패션 부문과 헬스케어 관련 부문(경영컨설팅·의약품 및 의료기기 유통)으로 구성된 사업 구조를 갖고 있다. 패션 부문은 5개 브랜드의 라이선스 계약을 기반으로 온·오프라인에서 캐주얼 의류와 액세서리를 판매하며, 상해·뉴욕·밀라노 등 해외 계열사를 통한 도소매도 병행한다.

경영컨설팅 부문은 자회사 모모랩스 등을 통해 모발이식 및 탈모관리 전문병원을 대상으로 MSO(병원경영지원) 서비스를 제공하며, 마케팅·인사관리·시설관리 등 의료행위를 제외한 병원 운영 전반을 지원한다.

헬스케어 부문은 자회사 메타에스앤씨(옛 메타케어)와 코스피 상장 자회사 메타케어(구 에스메디)를 통해 의약품·의료기기 유통 사업을 전개하며, 병원 대상 비급여 CRM 솔루션 개발도 함께 추진하고 있다.

최대주주는 위버랩스이며, 메타약품 등 특수관계인이 계열사 자금조달에 참여하는 구조가 반복적으로 나타난다. 2024년 메타랩스는 초록뱀미디어 계열의 에스메디 경영권 지분(29.99%)을 490억원에 인수해 메타케어로 사명을 바꾸고 헬스케어 유통망을 확보했다.

2025년 반기에는 메타케어 지분을 추가 취득해 지배력을 강화하고 모모랩스 지분을 메타케어로 이전하는 등 사업 포트폴리오 재편이 이어졌다.

회사 측은 탈모·다이어트 등 비급여 특화 병원 고객 관계 관리(CRM) 솔루션 사업을 강화하고, 의료 데이터 분석 및 메디컬 빅데이터 사업과 연계해 AI 기반 사업 모델로 고도화할 방침이라고 밝혔다.

이처럼 패션에서 시작한 사업이 병원 경영컨설팅과 의료 유통을 아우르는 헬스케어 복합 구조로 재편되는 과정에 있다.

2025년 연결 매출액은 813억원으로 2024년 384억원 대비 크게 늘었으나, 영업손실은 72억원으로 2024년 32억원 손실보다 확대됐다. 영업이익률은 2022년 -9.0%, 2023년 -17.9%, 2024년 -8.3%, 2025년 -8.9%로 4년 연속 마이너스를 벗어나지 못했다.

지배주주 순이익은 2024년 2억원 흑자를 냈다가 2025년 다시 88억원 적자로 돌아섰는데, 이는 자회사 편입 확대와 신규 사업 추진 과정에서 발생한 비용 부담이 작용한 것으로 풀이된다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 118억원, 영업손실 51억원으로 손실이 가장 컸던 구간을 지나, 3분기 매출 300억원으로 급증하며 영업손실이 2.5억원까지 축소되고 순이익도 2.4억원 흑자로 전환됐다.

그러나 4분기에는 매출 311억원 수준을 유지했음에도 영업손실 10.7억원, 순손실 29.5억원으로 다시 적자폭이 커졌다.

2026년 들어서는 1분기 매출 304억원에 영업이익 5.0억원, 2분기 매출 276억원에 영업이익 2.8억원으로 두 개 분기 연속 영업이익 흑자를 기록했지만, 같은 기간 지배주주 순손실은 각각 9.7억원, 22.3억원으로 오히려 영업이익보다 큰 폭의 순손실이 이어졌다.

영업이익과 순이익 간의 이러한 괴리는 금융비용, 지분법 손익, 또는 비지배주주 배분 구조 등 영업외 요인이 실적에 상당한 영향을 미치고 있음을 시사한다. 연결 자기자본 중 비지배주주지분이 2025년 말 719억원으로 지배주주지분 699억원을 넘어선 점도 자회사 연결편입에 따른 지분 구조 변화를 보여준다.

메타랩스가 속한 코스피 섬유·패션·생활 분류는 전통적인 캐주얼 의류 라이선스 사업 자체의 성장성이 제한적인 반면, 회사가 확장 중인 미용성형·탈모관리 병원 경영컨설팅 및 의약품·의료기기 유통 시장은 상대적으로 성장 속도가 빠른 영역으로 평가된다.

관련 업계 관계자는 국내 의료 MRO 시장은 연간 15%에 이르는 성장률을 보이며 시장 규모도 26조원 규모로 빠르게 성장하고 있다고 설명한 바 있다. 다만 이 시장은 다수의 중소 유통업체와 대형 제약·의료기기 유통사가 경쟁하는 구조로, 신규 진입자가 안정적 마진을 확보하기까지 시간이 걸릴 수 있다.

모발이식·탈모관리 분야는 비급여 진료 중심으로 병원 경영 리스크가 병원 매출 변동에 직접 노출되는 특성이 있어, 제휴병원 실적에 따라 컨설팅 매출도 함께 흔들릴 수 있다.

FnGuide는 패션부문은 온·오프라인 시장 성장 속 다양한 판매채널과 가격경쟁력으로 매출 확대 중이나, 경영컨설팅부문은 제휴병원 매출 변동과 사업 재편 비용으로 수익성이 제한적이라고 진단했다.

반면 헬스케어(의약품·의료기기 유통) 부문에 대해서는 의약품·의료기기 유통매출 반영과 병원 파트너십 확대 및 비급여 병원 대상 유통 사업 강화로 성장기반을 마련하고 있다고 평가했다.

경쟁구도 측면에서는 메타랩스가 계열사 메타약품·메타케어와의 수직적 연계를 통해 시장 지위를 넓히려는 전략을 취하고 있으나, 기존 대형 의료기기·제약 유통사 대비 규모의 경제에서는 아직 열위에 있는 것으로 판단된다.

회사는 실적발표를 통해 2026년 실적은 개선될 전망이라고 언급했으며, 2026년을 확대된 매출을 기반으로 실적 턴어라운드의 원년으로 삼을 계획이라고 밝혔다. 실제로 2026년 1분기와 2분기 연속 영업이익 흑자를 달성한 점은 이 같은 방향성과 부합한다.

회사는 2026년 6월 "메타랩스와 메타케어를 연결하는 출자 구조를 통해 자회사 지배력을 강화하고 중장기 성장 기반을 확대해 나갈 것"이라고 밝히며 60억원 규모 제3자배정 유상증자를 추진했고, 이를 통해 메타랩스의 메타케어 지분율은 기존 37.28%에서 51.78%로 상승할 예정이다.

메타케어는 확보한 자금을 향후 타법인 주식 취득에 활용할 예정이라고 밝혀, 추가적인 인수·지분투자 가능성도 열려 있다. 다만 이 같은 계열사간 자금 순환 구조는 메타케어의 자체 현금 여력을 소진시킬 수 있다는 지적도 함께 제기된 상태다.

헬스케어 부문에서는 병원 파트너십 확대와 비급여 유통 강화가 이어지고 있어, 매출 성장세는 유지될 가능성이 있으나 대손상각비 등 일회성 비용의 재발 여부가 수익성 개선의 관건이 될 것으로 보인다.

향후 분기 실적에서 영업이익 흑자가 순이익 흑자로 이어지는지, 그리고 메타케어를 포함한 계열사 재무건전성이 안정화되는지가 핵심 관찰 포인트다.