제주항공

제주항공은 국내 저비용항공사(LCC) 중 최대 기단 규모를 갖춘 업체로, 애경그룹의 지주사인 AK홀딩스가 최대주주로서 지분을 보유하고 있다. 사업의 중심은 국내선(김포~제주 등)과 일본·동남아시아 등 중단거리 국제선을 오가는 여객 운송이며, 화물 사업 비중은 상대적으로 작다.

최근에는 수요가 견조한 일본 노선을 중심으로 공급을 늘리는 한편, 공급과잉과 비용 부담이 큰 동남아시아 일부 노선은 감편하는 등 노선 포트폴리오를 탄력적으로 조정하고 있다.

기단은 기존 보잉 737-800과 차세대 기종인 보잉 737-8(MAX)로 구성되며, 신형 기종 비중을 순차적으로 늘리고 노후 기재를 처분하는 '투 트랙' 전략을 병행하고 있다.

국내 LCC 경쟁구도는 제주항공·진에어·티웨이항공의 이른바 '빅3' 체제였으나, 진에어가 에어부산·에어서울과 합병계약을 체결해 통합법인 출범을 예고하면서 지형이 바뀌고 있다.

2026년 1분기 기준 제주항공의 탑승객 수는 국적 LCC 가운데 1위를 기록했고, 탑승률도 국적사 평균을 웃돌아 수요 측면의 경쟁력은 유지되고 있다.

다만 2024년 12월 발생한 무안공항 사고 이후 안전 관리 전반에 대한 사회적 관심이 높아진 상태로, 이는 브랜드 이미지와 규제 대응 측면에서 지속적인 부담 요인으로 남아있다. IT 서비스 자회사였던 AK아이에스는 그룹 내부 재매각을 통해 유동성 확보 수단으로 활용됐다.

제주항공의 연간 실적은 코로나19 회복기와 안전사고 여파에 따라 극심한 변동을 보였다.

2022년에는 매출 7025억원에 영업손실 1775억원(영업이익률 -25.3%)을 기록했으나, 2023년에는 매출이 1조 7240억원으로 급증하며 영업이익 1698억원(영업이익률 9.8%), 순이익 1343억원으로 뚜렷한 회복을 이뤄냈다.

2024년에는 매출 1조 9358억원으로 성장이 이어졌지만 영업이익률이 4.1%로 낮아졌고, 순이익도 217억원으로 크게 줄었는데, 이는 연말 발생한 무안공항 사고의 영향이 반영되기 시작한 시점과 맞물린다.

2025년에는 매출이 1조 5799억원으로 전년 대비 18.4% 줄었고, 영업손실 1117억원(영업이익률 -7.1%), 순손실 1164억원으로 다시 적자 전환했다.

분기별로 보면 2025년 2분기(영업손실 419억원)와 3분기(영업손실 550억원)에 적자가 지속되다 4분기 179억원 영업이익으로 흑자 전환했으나 순이익은 여전히 136억원 손실이었다.

2026년 1분기에는 영업이익이 690억원으로 확대되고 순이익도 167억원 흑자를 기록해 회복 신호를 보였지만, 2분기에는 다시 영업손실 450억원, 순손실 492억원으로 돌아서며 분기 간 변동성이 두드러졌다. 이러한 급등락은 국제유가 급등과 환율 변동 등 비용 측 요인이 크게 작용한 결과로 해석된다.

한편 영업활동현금흐름은 2025년 61억원으로 순손실에도 양(+)의 흐름을 유지했으나, 2023~2024년 대비 크게 축소된 규모다.

국내 항공산업은 국제선 여객 수요 회복과 함께 저비용항공사 간 공급 경쟁이 동시에 심화되는 국면에 있다. 특히 일본·동남아시아 등 중단거리 국제선에서 LCC들의 공급이 빠르게 늘어나면서 운임 하락 압력이 지속되고 있고, 이는 개별사의 수익성 회복을 지연시키는 구조적 요인으로 지목된다.

제주항공은 동남아 노선 비중이 상대적으로 높아 일본 노선 중심 항공사에 비해 비용 전가력이 낮다는 분석도 나온다.

한편 산업 구조는 재편 국면에 진입했는데, 진에어가 에어부산·에어서울과 합병계약을 체결하고 통합법인 출범을 예고했으며, 대한항공과 아시아나항공 간 통합 절차도 진행되고 있어 중장기적으로 공급 과잉이 일부 해소될 가능성이 제기된다.

유가와 환율은 항공업 전반의 핵심 변수로, 중동 정세 등에 따른 항공유 가격 급등은 비용 구조에 직접적인 영향을 미친다. 이 같은 환경에서 제주항공은 순수 LCC 모델을 유지하며 외형 확대보다 노선 효율화와 재무 건전성 관리에 무게를 두는 전략을 취하고 있다.

경쟁사인 트리니티항공 등은 중대형기 도입을 통한 장거리 노선 확장에 나서고 있어, LCC 업계 내에서도 성장 전략의 차별화가 나타나고 있다.

제주항공은 2026년 경영전략의 중심을 '내실경영'에 두고 사업 규모를 무리하게 확대하지 않는 대신 보유 자산 매각을 통한 유동성과 재무비율 관리에 집중하겠다고 밝혔다.

이를 위해 보잉 737-8(MAX) 확정 구매 물량을 기존 40대에서 32대로 축소했고, 관련 투자금액도 약 4.9조원에서 3.9조원 수준으로 줄였다. 다만 연료 효율이 높은 신형기 도입은 계속 이어갈 계획으로, 연말까지 5대를 추가로 구매 도입해 차세대 기종 비중을 더 끌어올릴 방침이다.

동시에 기령이 오래된 구매기와 계약 만료된 리스기를 순차적으로 처분해 정비비 부담을 낮추고 매각 대금을 재무구조 개선에 활용하는 전략을 병행하고 있다. 노선 운영 측면에서는 수요가 견조한 일본 노선에 공급을 집중하고, 공급과잉이 심한 동남아 노선은 유연하게 감편하는 방식으로 대응할 계획이다.

중장기적으로는 진에어·에어부산·에어서울 통합법인 출범과 대한항공-아시아나항공 통합 등 산업 재편이 예정되어 있어, 완료 이후 경쟁 강도 변화가 실적에 어떤 영향을 미칠지가 관찰 포인트다.

회사 측은 시장 변동성이 큰 경영환경에 대응하기 위해 내실경영을 강화하고 있다고 밝히고 있으나, 구체적인 연간 실적 가이던스를 수치로 제시하지는 않고 있다.