펩트론

펩트론은 펩타이드 의약품과 약효지속성(장기지속형) 주사제 플랫폼을 핵심 자산으로 하는 코스닥 상장 바이오 기업이다.

핵심 기술인 스마트데포는 생분해성 고분자 PLGA를 기반으로 약물을 미립구에 봉입해 약효를 장기간 지속시키는 약물전달 플랫폼이며, 투여 후 약물이 서서히 방출되도록 해 1개월에서 6개월까지 약효를 유지하는 것을 목표로 한다.

매출 구조는 소규모 제품·용역 매출과 연구개발 관련 수익이 섞여 있어 특정 부문이 압도적 비중을 차지하는 제조업형 구조와는 다르다. 자체 상업화에 성공한 제품은 LG화학이 국내 독점 판권을 보유한 루프원이 유일하다.

2025년 10월 1개월 지속형 전립선암 치료제 루프원의 첫 상업생산 물량을 출하했고, LG화학이 성조숙증 치료제로 루프원을 출시하면서 펩트론은 오송 생산시설에서 상업 생산을 시작했다.

파트너십 측면에서는 스마트데포 플랫폼을 릴리가 보유한 펩타이드 약물들에 적용하는 공동연구를 위해 비독점 라이선스를 부여한 계약이 회사의 가장 중요한 사업 축이다.

자체 파이프라인으로는 세마글루타이드 기반 월 1회 제형 PT403이 선두에 있고, 파킨슨병 치료제 PT320은 국내 임상 2상에서 통계적 유의성을 확보하지 못해 후속 임상이 중단된 상태다.

경쟁 구도에서는 릴리가 또 다른 장기지속형 제형 파트너로 스웨덴 카무루스와 협력하고 있으며, 카무루스는 상업화 제품을 통해 연간 3000억원대 매출과 700억원대 순이익을 올린다는 점이 비교 대상으로 자주 거론된다.

즉 펩트론은 기술 플랫폼과 cGMP 생산 역량을 함께 보유한 소수 사업자이면서도, 매출 실체는 아직 플랫폼 기대를 뒷받침하기에 작은 단계에 있다.

확정 실적은 연구개발 단계 기업의 전형적인 모습이다. 2025년 매출은 56억 3482만원으로 2024년 31억 5218만원 대비 78.8% 증가했지만, 영업손실은 165억원에서 213억원으로 확대됐고 영업이익률은 마이너스 377.3%를 기록했다.

매출 자체가 2022년 58억 1400만원, 2023년 33억 4189만원, 2024년 31억 5218만원, 2025년 56억 3482만원으로 30억~60억원 구간을 오가는 수준이어서, 고정비와 연구개발비를 흡수할 규모에 이르지 못했다.

순손실은 2025년 138억 2378만원으로 2024년 220억 3367만원보다 줄었는데, 영업손실이 오히려 커진 가운데 순손실이 축소된 것은 영업외 손익이 완충 역할을 한 결과로 해석된다. 현금 창출력은 계속 마이너스다.

영업활동 현금흐름은 2022년 -117억 2000만원, 2023년 -109억 7348만원, 2024년 -127억 6643만원, 2025년 -205억 8634만원으로 유출 규모가 커졌다. 재무구조는 자본조달로 크게 달라졌다.

자기자본은 2023년 말 361억 2701만원에서 2024년 말 1517억 856만원으로 늘었고 2025년 말 1420억 869만원이며, 부채총계 369억 7094만원 기준 부채비율은 26.0%로 2023년 45.3%보다 낮다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 14억 2561만원·영업손실 49억 7870만원에서, 2025년 3분기 16억 169만원·62억 3544만원 손실, 2025년 4분기 9억 8728만원·56억 9067만원 손실, 2026년 1분기 19억 6663만원·57억 7817만원 손실, 2026년 2분기 14억 4527만원·79억 4793만원 손실로 이어졌다.

2026년 2분기 영업손실과 지배주주 순손실 77억 1307만원은 제시된 5개 분기 중 가장 큰 규모이며, 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출은 약 60억원, 합산 영업손실은 약 257억원이다.

전방 시장은 GLP-1 계열 비만·당뇨 치료제이며, 경쟁의 축이 체중 감소 폭에서 투여 편의성으로 이동하는 국면에 있다.

당뇨와 비만을 포함한 만성질환 치료제 시장에서 투약 주기를 늘린 장기지속형 제형 개발 경쟁이 확대되면서, 후보물질 개발뿐 아니라 임상 이후 상업생산까지 연결할 수 있는 제조·품질관리 역량도 주요 경쟁 요소로 부상하고 있다.

장기 치료가 필요한 GLP-1 계열 시장에서 반복 투약 부담과 위장관계 부작용이 과제로 꼽히는 만큼, 월 1회 투여 제형은 환자 편의성과 치료 순응도 측면에서 차별화 여지가 있다는 것이 개발사들의 공통된 논리다. 다만 빅파마의 선택지는 하나가 아니다.

글로벌 빅파마들이 비만 치료제 경쟁에서 장기지속형 제형화 파트너사를 선점하는 흐름 속에서 릴리는 또 다른 장기지속형 제형 파트너로 카무루스와 손을 잡았다.

국내에서도 장기지속형 제형을 표방하는 기업이 복수 존재하고, 화이자 등 대형사도 멧세라의 비만약 후보물질 아시아 임상을 확대하며 장기지속형 전략에 속도를 내는 것으로 보도됐다.

사이클 관점에서 이 시장은 수요 자체가 초기 확장 국면이지만, 제형 기술 공급자 입장에서는 소수 빅파마의 채택 여부에 성패가 좌우되는 집중 리스크를 안고 있다.

유의미한 금액의 기술이전 실적이 아직 없고 매출은 수십억원대인 반면 시장에서 부여된 기업가치는 조 단위라는 구조적 간극이 업계에서 반복적으로 지적되는 대목이다.

가장 가까운 확인 지점은 릴리 기술평가의 종료 시한이다. 회사는 2025년 12월 1일 기술평가 종료일을 기존 약 14개월에서 약 14개월, 최대 24개월로 정정 공시했고, 이는 종료일이 2026년 10월 7일까지 늘어날 수 있다는 의미다.

완전 지불된 로열티가 없는 제한된 라이선스인 만큼 후속 본계약 체결 여부가 핵심 쟁점으로 남아 있다. 회사 측 설명은 일관되게 정상 진행이다.

펩트론은 2026년 7월 10일 입장문에서 공동연구가 특정 상업화 제품 하나만을 대상으로 하지 않으며 차세대 비만·당뇨 후보물질과 중추신경계 물질을 포함한 복수 물질에 대해 계획대로 진행되고 있다고 밝혔다.

다만 공동연구 대상 물질과 평가 결과는 계약상 비밀유지 의무로 공개할 수 없다고 회사는 설명해, 외부에서 진척도를 직접 검증하기 어려운 구조다. 자체 파이프라인 일정은 구체화됐다.

회사는 2026년 8월 25일 식품의약품안전처에 세마글루타이드 기반 1개월 지속형 후보물질 PT403의 임상 1상 시험계획 승인을 신청했다고 공시했고, 임상시험 기간은 식약처와 충남대병원 임상시험심사위원회 승인일로부터 12개월로 설정됐다. 생산 인프라는 시공사 선정으로 한 단계 진전했다.

2026년 9월 3일 GC녹십자이엠과 시공계약을 체결하며 제2공장 건설을 본격화하고 2028년 2월 준공을 목표로 한다고 밝혔으며, 투자기간 종료일은 기존 2027년 6월 30일에서 2028년 2월 15일로 변경됐고 총투자금액은 890억원으로 유지됐다.

회사는 자체 파이프라인 생산뿐 아니라 글로벌 파트너십 확대에 따른 임상용·상업용 생산 수요까지 대응할 인프라를 확보한다는 계획이라고 설명한다.