케이엠

케이엠은 1989년 설립돼 2005년 코스닥에 상장한 클린룸 소모품 전문 제조업체로, 강원도 평창과 경기도 안성에 생산거점을 두고 있다.

주요 매출부문은 크린룸소모품 부문(와이퍼, 글러브, 방진복 등), 생활용품사업부문(마스크 등), BLU사업부문(중국 계열사 사업), 그외 기타부문(폴리이미드 사업, 라이프사이언스, 산업안전용품 등)으로 구분된다.

크린룸소모품은 반도체·디스플레이 팹 내 오염 제어에 쓰이는 PVC 무진장갑, 와이퍼, 청정실용 종이 및 방진복 등을 포괄하며 반도체·제약·바이오 고객사에 공급된다.

산업안전용품 부문은 분진복, 내화학복, 소방복, 방염복, 안전장갑·안전화, 보건용 및 산업용 마스크, 보안경 등 개인보호구(PPE)를 다양하게 취급한다. 폴리이미드 사업부문은 일본 협력사의 폴리이미드 반제품을 국내에서 여과·충진해 국내 고객사에 납품하는 구조다.

BLU 사업부문은 중국 내 계열사인 우진무진과기(WOOJIN ACT SUZHOU)와 동산광전(DONG SHAN LCD)을 통해 태블릿·노트북·모니터·TV용 광학필름을 가공·판매한다. 회사는 클린룸에 사용되는 소모품 제조로 시작해 BLU, 황사마스크, 폴리이미드 소분 등으로 사업영역을 확장해 왔다.

2025년 초에는 크린룸 부문 일부 유형자산에 대한 매각계약을 체결하는 등 포트폴리오 조정도 병행하고 있다.

케이엠의 연간 매출은 2022년 1,516억 5,000만원에서 2023년 1,277억 8,000만원으로 줄었다가 2024년 1,311억 4,000만원, 2025년 1,354억 1,000만원으로 2년 연속 회복세를 보였다.

다만 수익성은 2022년 영업이익 69억 2,000만원(영업이익률 4.6%)에서 2023년 -77억 4,000만원, 2024년 -34억 3,000만원으로 2년 연속 적자를 기록했고, 2025년에도 -3억 9,000만원으로 적자가 이어졌다.

순이익 측면에서는 2022년 76억 9,000만원 흑자에서 2023년 -36억 6,000만원, 2024년 -23억 7,000만원으로 2년 연속 순손실을 냈으나, 2025년에는 지배주주 순이익 41억 9,000만원으로 흑자 전환에 성공했다.

영업이익과 순이익의 괴리는 영업외 손익(지분법·금융손익 등)의 영향으로 해석된다. 분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익은 1억원 수준의 미미한 흑자였고, 3분기에는 16억 7,000만원으로 개선됐으나 4분기에는 다시 -6억 2,000만원 적자로 돌아섰다.

2026년 1분기에는 매출 338억 4,000만원에 영업손실 9억 3,000만원을 기록했지만 순이익은 -2억 2,000만원으로 상대적으로 적자폭이 제한적이었고, 2분기에는 매출 395억 6,000만원, 영업이익 9억 3,000만원으로 다시 흑자 전환하며 5개 분기 중 최대 매출을 달성했다.

영업활동현금흐름은 2022년 122억원에서 2023년 37억원, 2024년 52억 5,000만원, 2025년 38억 1,000만원으로 이익 변동성 대비 상대적으로 꾸준한 현금창출력을 유지하고 있다.

케이엠의 핵심 시장인 반도체 클린룸 소모품은 전공정 미세화와 첨단 패키징 확산에 따라 오염제어 규격이 강화되면서 구조적 수요 확대 국면에 있다.

SEMI 등 업계 전망에 따르면 웨이퍼 팹 장비 투자가 2026년에도 두 자릿수대 성장이 예상되는 등 전방 반도체 장비 시장의 확장세가 이어지고 있어, 클린룸 소모품 수요의 저변이 넓어질 여지가 있다.

다만 케이엠은 소모품·생활용품·BLU 등 여러 사업을 겸영하는 구조여서, 반도체 업황 회복의 수혜가 특정 사업부에 국한될 경우 회사 전체 실적으로의 파급 속도는 제한적일 수 있다.

생활용품(마스크) 부문은 계절성과 감염병 이슈에 따라 수요 변동성이 크며, 경쟁사로는 씨앤투스·웰크론·한컴라이프케어 등 보건용 마스크·위생용품 업체가 거론된다.

BLU 사업은 중국 계열사를 통한 디스플레이 광학필름 가공으로, 글로벌 세트 조립사들의 탈중국·생산기지 다변화 흐름 속에서 사업 환경 변화에 노출돼 있다.

종합적으로 반도체 클린룸 소모품이라는 구조적 성장 테마와, 생활용품·BLU 등 경기·계절 민감 사업이 혼재된 포트폴리오가 회사의 실적 변동성을 설명하는 배경으로 꼽힌다.

회사는 2025년 1월 이사회 결의를 통해 크린룸 부문 일부 유형자산 처분(총 계약금액 71억 8,100만원)을 결정했으며, 양도는 2025년 11월 중으로 예정돼 있어 자산 효율화가 진행 중이다.

지분구조 측면에서는 2026년 1월과 7월 두 차례에 걸쳐 오너 2세인 신지훈·신승훈 사내이사에게 지분 증여가 이뤄지며 최대주주가 변경됐고, 지분 승계는 사실상 마무리 단계에 접어든 것으로 평가된다. 회사 측은 최대주주 변경 이후에도 경영 체제에 당장 큰 변화는 없을 것이라는 입장을 밝힌 바 있다.

2026년 2분기 매출이 395억 6,000만원으로 최근 5개 분기 중 최대치를 기록하고 영업이익도 흑자로 돌아선 점은 실적 개선의 신호로 해석될 수 있으나, 직전 분기인 1분기에는 영업손실을 기록해 분기별 변동성이 여전함을 보여준다.

회사는 2025년 결산배당으로 보통주 1주당 50원(시가배당률 1.54%)의 현금배당을 결정한 바 있으며, 최소 4년 연속 배당을 지급해온 것으로 파악된다. 향후 크린룸 부문 자산 구조조정의 완료 시점과 반도체 전방산업 설비투자 확대의 낙수효과가 분기 실적에 어떻게 반영되는지가 관찰 포인트다.