이엠앤아이

이엠앤아이는 1999년 설립돼 2008년 코스닥에 상장한 회사로, OLED(유기발광다이오드) 디스플레이용 유기발광소재의 개발·제조·판매를 주력 사업으로 해왔다.

최근에는 이차전지 및 신재생에너지 관련 신사업으로 영역을 확장하고 있으며, 특히 산화물계 고체전해질을 활용한 전고체 배터리 소재 사업에 힘을 쏟고 있다.

이 사업은 자회사 이머지랩스(지분 46% 보유)를 통해 추진되는데, 이머지랩스는 솔젤 기반 산화물계 전해질 합성 기술과 AI 시뮬레이션 기반 소재 설계 역량을 결합해 이온전도도 향상과 양산 공정 최적화를 노리는 소재 연구개발 전문기업이다.

이머지랩스는 미국 나스닥 상장 AI 소재 시뮬레이션 기업 슈뢰딩거와 차세대 배터리 전해질 공동개발 계약을 체결했고, 중소벤처기업부의 글로벌 팁스(TIPS) 프로그램에도 선정됐다.

또 다른 신사업 축은 반도체·디스플레이 공정과 배터리 소재, 화장품·바이오 연구 등에 쓰이는 전략물자인 중수(重水) 사업으로, 산업통상자원부와 원자력안전위원회의 수입목적확인서 발급을 거쳐 도입 절차를 밟고 있다.

해외에서는 인도 배터리 기업 어드밴텍스 배터리와 리튬이온 셀 공급 계약을 체결하는 등 인도 시장 네트워크도 활용하고 있다.

최근에는 경영권이 매각되면서 메가스터디 계열 임원 출신 대표가 이끄는 에듀테크 전문 투자조합이 새 최대주주로 올라섰고, 국내 대형 교육기업과의 파트너십을 바탕으로 회사가 보유한 AI·로봇 기술 인프라를 접목한 차세대 에듀테크 플랫폼 사업을 검토 중인 것으로 전해진다.

이처럼 회사는 기존 OLED 소재 사업 위에 중수, 전고체 배터리 소재, 그리고 에듀테크까지 여러 축의 사업 재편을 동시에 진행하는 전환기에 있다.

연간 실적은 뚜렷한 부침을 보였다.

2022년 매출 344.7억원에 영업이익 6.9억원(영업이익률 2.0%)을 냈지만 순이익은 -1.2억원으로 소폭 적자였고, 2023년에는 매출이 263.1억원으로 줄면서 영업손실 -12.9억원(영업이익률 -4.9%), 순손실 -3.9억원, 현금흐름(CFO)도 -13.9억원으로 악화됐다.

2024년에는 매출이 297.0억원으로 반등하며 영업이익 3.4억원(영업이익률 1.1%)으로 흑자 전환에 성공했고 순이익도 14.9억원, CFO는 9.4억원으로 개선됐다.

그러나 2025년에는 매출이 183.8억원으로 전년 대비 크게 줄었고 영업손실 -19.3억원(영업이익률 -10.5%), 순손실은 지배주주 기준 -46.2억원까지 확대됐으며 CFO도 -4.7억원으로 다시 마이너스로 돌아섰다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 62.9억원에 영업이익 2.1억원으로 일시 흑자를 냈으나 3분기에는 매출이 30.0억원으로 급감하며 영업손실 -4.8억원을 기록했다(2025년 4분기 수치는 아직 확정 공시 전이라 이번 분석에서 다루지 않았다). 2026년 1분기에는 매출이 17.3억원까지 줄고 영업손실이 -12.7억원으로 크게 확대되며 지배주주 순손실 -9.6억원을 냈는데, 서울경제 보도(2026년 5월 15일)에 따르면 이는 주력 OLED 소재의 공급 모델 매출 부진과 경영권 분쟁 관련 비경상 법무비용, 이머지랩스의 전고체 배터리 연구개발비 등 일회성 비용이 겹친 결과라는 설명이다.

이후 2026년 2분기에는 매출이 44.1억원으로 1분기 대비 크게 늘고 영업손실은 -2.7억원으로 줄어드는 등 손익 개선 흐름이 나타났으나 지배주주 순손실은 -5.5억원으로 여전히 적자가 이어졌다.

OLED 발광재료 시장은 AI 스마트폰, 중저가 모델, 차량용 디스플레이 및 프리미엄 노트북으로의 OLED 채택 확대에 힘입어 2027년까지 연평균 약 7% 성장할 것으로 전망되고 있다는 자료가 있으나, 정작 이엠앤아이의 별도기준 실적은 최근 분기 들어 매출이 큰 폭으로 줄어드는 등 시장 성장과 개별 실적의 방향이 엇갈리는 모습이다.

전고체 배터리는 액체 전해질 대신 고체 전해질을 사용해 화재·폭발 위험을 낮춘 차세대 이차전지로, 전기차뿐 아니라 에너지저장장치, 도심항공교통, 드론, 휴머노이드 로봇, 스마트 웨어러블 기기 등으로 적용 분야가 확대되는 추세다.

고체전해질은 소재 특성에 따라 산화물계·황화물계·고분자계로 나뉘는데, 이엠앤아이는 산화물계에 주력하고 있으며 초기 상용화는 웨어러블·IT 기기에서 먼저 이뤄지고 이후 미국 중심의 전기차 시장으로 확산될 것이라는 회사 측 전망이 제시된 바 있다.

중수는 열적·화학적 안정성이 높아 반도체·디스플레이 공정, 배터리 소재, 화장품·바이오 연구 등 다양한 첨단 산업에서 활용되는 전략물자로, 글로벌 공급망이 제한적이어서 정부 인허가를 거쳐야 하는 규제 산업의 성격을 가진다.

경쟁 구도 면에서 OLED 소재는 대형 소재기업들과 경쟁하는 성숙 산업인 반면, 전고체 배터리 소재와 중수 사업은 아직 초기 단계로 대량양산 체제를 먼저 갖추는 업체가 우위를 가질 수 있는 국면이다.

회사는 산화물계 고체전해질의 최종 제조 및 양산 체제 구축이 막바지에 들어갔다고 밝히며, 7월부터 주요 생산설비를 순차 반입하고 있고 설비 설치와 시운전을 거쳐 9월부터 양산 샘플 생산에 나설 계획이라고 밝혔다.

생산 목표는 단계적으로 늘려 올해 고체전해질 100kg 이상을 생산하고 내년에는 목표치를 600kg으로 확대할 예정이라고 전했다.

자금 조달 측면에서는 15억원 규모의 제15회차 전환사채 납입을 완료해 중수 농축 공장 설립과 중수 구입 등에 활용할 계획이라고 밝혔으며, 핵심 기술인 중수 농축 설비는 국내 최대 규모의 처리 용량으로 올해 완공될 예정이라고 전했다.

중수 사업은 산업통상자원부와 원자력안전위원회로부터 수입목적확인서를 확보해 정부 승인 절차를 통과한 상태로, 올 상반기부터 매출이 발생할 전망이라는 회사 설명이 있었다. 인도에서는 어드밴텍스 배터리와 약 65만달러 규모의 리튬이온 셀 공급 계약을 체결했다.

경영권 측면에서는 8월 초 에듀테크 전문 투자조합으로의 경영권 매각이 마무리된 것으로 보이며, 인수를 주도한 대표는 국내 3대 교육업체 중 한 곳과 파트너십을 맺고 AI·로봇 기술을 결합한 차세대 에듀테크 플랫폼 구축을 검토하고 있는 것으로 전해진다. 고창훈 대표는 주주서한을 통해 기술 경쟁력과 신사업을 앞세워 기업가치를 회복하겠다는 입장을 밝혔다.