비츠로셀

비츠로셀은 1987년 설립된 리튬일차전지 전문기업으로, 스마트 미터기·군 통신장비·위치추적장치용 리튬전지, 유도무기와 포탄용 열전지·앰플전지, 석유 시추용 고온전지, 슈퍼캐패시터(EDLC)를 주력으로 한다.

최근에는 필름형 배터리, 특수목적용 이차전지와 이차전지 소재, 리튬 리사이클링 등 신사업 투자도 병행하고 있다. 매출의 대부분이 수출에서 발생하는 구조로, 회사는 매출의 80% 이상이 수출에서 나온다고 밝혔다(2024년 1월 인터뷰).

스마트 계량기용 전지에서는 미국 수처리 기업 자일럼과 총 1,802억원 규모의 리튬전지 공급계약을 체결했고, 계약기간은 2026년 1월부터 2028년 12월까지 3년으로 2022년에 맺은 이전 3년 계약보다 약 28.1% 늘어난 규모다.

방산 쪽은 인도 방산기업 Bharat Electronics Limited(BEL)와 75억원 규모의 인도 국방부용 군수 앰플전지 공급계약을 체결했으며, 앰플전지는 전자식 포탄의 전자 신관에 전원을 공급하는 특수 군용 전지다.

국내에서는 방위사업청과 총 166억원 규모의 리튬전지 공급계약 6건을 체결해 BA-701K 등 13종을 2026년 10월까지 순차 공급한다.

고온전지는 2025년 10월 캐나다 배터리팩 전문업체 Innova Power Solutions를 336억원에 인수하며 셀 중심에서 팩까지 넓혔는데, 이노바는 북미 석유·가스 시추 업계에 20년 이상 배터리팩을 공급해온 업체로 연 매출 약 200억원, 북미 고온전지 팩 시장 점유율 약 30%로 파악된다.

열전지는 계열사 비츠로밀텍 제품을 매입해 상품으로 공급하는 구조여서 상대적으로 마진이 낮은 것으로 분석된다(2026년 7월 IBK투자증권 리포트). 즉 스마트미터·IoT가 캐시카우, 고온전지가 성장 견인, 방산이 마진과 가시성을 더하는 3축 포트폴리오다.

확정 연결 실적 기준 매출은 2022년 1,409.8억원, 2023년 1,762.2억원, 2024년 2,107.8억원, 2025년 2,430.8억원으로 4년 연속 증가했다.

같은 기간 영업이익은 288.3억원→376.9억원→519.1억원→692.7억원, 영업이익률은 20.4%→21.4%→24.6%→28.5%로 외형과 수익성이 동시에 개선됐다.

2025년 지배주주 순이익은 569.2억원, 영업활동현금흐름은 635.9억원으로 이익이 현금으로 뒷받침됐고, 자본 3,304.9억원 대비 부채 403.5억원으로 부채비율은 12.2%에 머물렀다.

분기 흐름을 보면 2025년 4분기 매출 772.8억원·영업이익 213.3억원으로 분기 최대치를 기록한 뒤, 2026년 1분기 682.7억원·202.8억원(영업이익률 29.7%), 2026년 2분기 761.7억원·187.6억원(24.6%)을 나타냈다.

2026년 2분기 매출은 전년 동기 565.1억원 대비 큰 폭으로 늘었지만 영업이익 증가폭은 상대적으로 작아, 성장이 마진 확대로 온전히 이어지지는 않았다. 이 마진 둔화에 대해 IBK투자증권은 2026년 7월 리포트에서 2분기 임원 퇴직금과 성과급이 추가 반영된 영향이라고 분석했다.

시장에서는 2분기 영업이익이 시장 예상치(226억원)를 밑돈 점이 실적 모멘텀 신뢰를 약화시켰다는 평가도 나왔다(2026년 8월 한국경제). 부문별로는 2026년 1분기에 고온전지 172억원(전년 대비 +95.5%), 앰플·열전지 98억원(+22.6%)을 기록했다고 신한투자증권이 2026년 5월 밝혔다.

다만 지배주주 순이익은 2026년 1분기 202.3억원, 2분기 173.0억원으로 영업이익 수준과 근접하거나 이를 웃돌아, 영업 외 손익이 이익 변동에 적지 않은 영향을 주고 있음을 시사한다.

리튬일차전지 전방시장은 성격이 다른 세 갈래로 나뉜다. 첫째는 스마트 계량기·IoT로, 가스·수도 미터 교체 주기와 검침 자동화 투자에 연동되는 상대적으로 예측 가능한 수요다.

회사는 이탈리아 시장에서 80% 이상 점유율을 유지해왔고 유럽에서 가스 미터 교체 수요가 늘고 수도 미터 사업도 확장되고 있다고 설명했다. 둘째는 석유·가스 시추용 고온전지로, 북미 시추 활동과 유가에 민감하다.

2026년 2월 발간된 증권사 리포트는 북미 시추 활동 재개를 배경으로 고온전지 매출이 2024년 328억원에서 2025년 500억원, 2026년 716억원으로 성장하고 셀과 팩 일괄 공급 전환으로 수익성이 개선될 것으로 추정했다.

셋째는 방산으로, 같은 리포트는 방산전지 매출이 2023년 265억원에서 2024년 495억원, 2025년 558억원으로 늘며 전체 매출 대비 비중이 15.0%에서 23.2%로 확대됐고, 앰플·열전지 합산 매출은 2023년 134억원에서 2025년 424억원으로 증가했다고 집계했다.

경쟁 구도에서 회사는 방산용 앰플전지 시장에서 이미 글로벌 1위를 차지하고 있고 하위 업체들의 생산능력 부족으로 신규 시장 진출 가능성도 열려 있다는 평가를 받았다(2026년 7월 IBK투자증권).

다만 스마트미터 영역은 글로벌 리튬일차전지 업체들과의 가격·납기 경쟁이 상시적이고, 고온전지는 유가와 시추 예산이 꺾이면 물량이 함께 조정되는 사이클 특성이 있다. 즉 방산과 IoT가 사이클 완충 역할을, 고온전지가 사이클 증폭 역할을 하는 조합으로 이해하는 편이 실질에 가깝다.

회사가 제시한 성장 축은 방산 증설과 신사업 두 갈래다. 앰플전지 생산능력은 2022년 연 30만 발 수준에서 2026년 연 240만 발 수준으로 확대되고 있는 것으로 파악된다(2026년 7월 IBK투자증권).

같은 리포트는 튀르키예 방산기업 로켓산이 비츠로밀텍 천안공장 열전지 생산능력 전량에 대한 독점 공급을 요청했고, 수요 대응을 위해 2027년 7월까지 생산능력을 두 배로 확대할 예정이라고 전했다.

2027년에는 천안 열전지 공장 2배 증설과 함께 드론용 CFx 배터리 생산공장(당진) 신설이 예정된 것으로 분석됐다.

신사업으로는 인공지능 데이터센터용 리튬이온커패시터(LIC)·VHC·EDLC와 군용 드론용 Li/CFx-MnO2 전지를 생산할 수 있는 'BoT 센터'를 열고 2026~2027년 750억원, 2028~2029년 300억원, 2030~2031년 170억원을 투입하는 계획을 밝힌 바 있다.

다만 데이터센터용 비상전원 시장은 규모가 크지만 아직 극초기 단계로 실적 추정에는 반영되지 않았으며 하반기 제품 테스트 진행을 추적할 필요가 있다는 지적도 나왔다(2026년 7월 IBK투자증권).

실적 눈높이 측면에서는 삼성증권이 2026년 7월 리포트에서 올해 매출 3,216억원, 영업이익 980억원, 영업이익률 30.5%를 전망하며 캐나다 팩 업체 인수 효과와 북미 경쟁사 화재 영향이 하반기 성장과 수익성 개선으로 이어질 것이라고 분석했다.

시장 컨센서스로는 2026년 매출 3,116억원·영업이익 927억원, 2027년 매출 3,600억원·영업이익 1,073억원이 제시됐다(2026년 8월 한국경제). 이들은 모두 외부 추정치이며, 확정 실적은 분기 공시로 확인해야 한다.