젬백스

젬백스는 반도체·디스플레이 제조공정용 오염제어(CA필터) 사업과 텔로머라제 유래 펩타이드 신약 GV1001을 개발하는 바이오 사업을 두 개의 축으로 두고 있다.

회사 설명에 따르면 환경오염제어사업으로 반도체·디스플레이 제조공정 필터와 대기오염 방지설비를 생산하며, 바이오사업으로는 GV1001 기반 치료제를 개발하고 있다.

반도체·디스플레이 공정의 대구경화와 미세화가 진행되면서 클린룸 전체 및 다양한 산업분야로 화학오염물질 제어기술의 적용 범위가 확대되고 있는 것으로 파악된다.

GV1001은 2008년 노르웨이에서 도입된 물질로 초기에는 췌장암 치료제로 개발돼 2014년 국내 21호 신약(리아백스주)으로 조건부 허가를 받았으나, 2020년까지 임상 3상 결과보고서를 제출하지 못해 품목허가가 취소된 이력이 있다.

이후 알츠하이머, 전립선비대증, 진행성핵상마비(PSP) 등으로 적응증을 넓혀왔으며, 전립선비대증을 제외한 국내 품목허가·판매 권한은 계열사 삼성제약이 보유하고 있다.

젬백스와 삼성제약은 상호 지분으로 연결되어 있는데, 젬백스가 삼성제약 지분 10.46%를 보유한 최대주주이며 삼성제약도 젬백스 지분 5.29%를 갖고 있다.

2025년 12월에는 젬백스와 삼성제약이 기술이전 계약을 맺어 삼성제약이 한국·일본·인도·인도네시아 등 아시아 4개국에서 GV1001의 PSP 적응증 임상 개발과 상업화 권리를 확보했다.

반도체 필터 부문은 국내 반도체·디스플레이 제조사들의 가동률과 신규 증설 여부에 매출이 연동되는 구조로, 바이오 부문의 임상·허가 이벤트와 함께 실적 변동성의 두 축을 이룬다.

2025년 연결 매출은 815.3억원으로 2024년 626.9억원 대비 30.1% 증가했으며, 연간 영업이익은 37.9억원으로 2024년 영업손실 383.4억원에서 흑자로 전환됐다. 영업이익률도 2024년 -61.2%에서 2025년 4.7%로 개선됐다.

다만 지배주주 순손실은 2025년 113.4억원으로, 2024년 872.2억원의 대규모 손실보다는 크게 줄었지만 2022년(-196.0억원)부터 2025년까지 4개 연도 연속 적자 흐름이 이어졌다.

영업활동현금흐름은 2025년 11.1억원으로 흑자 전환했는데, 이는 2024년 -283.7억원의 대규모 현금유출과 대비된다.

최근 5개 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 영업손실 15.0억원에서 3분기 7.3억원 흑자, 4분기 75.2억원 흑자로 개선세를 보였으나 2026년 1분기 다시 7.6억원 손실로 돌아섰고 2분기에는 10.0억원 흑자를 기록해 분기별 등락이 반복되는 모습이다.

순이익 흐름은 영업이익보다 더 불규칙한데, 영업이익이 흑자였던 2025년 4분기에는 지배주주 순이익도 16.5억원으로 유일하게 흑자를 기록했지만, 마찬가지로 영업이익이 흑자였던 2026년 2분기에는 순손실이 98.7억원으로 오히려 확대됐다.

이러한 영업이익과 순이익 간의 괴리는 영업외 비용이나 금융비용 등 비영업적 요인이 컸음을 시사하며, 정확한 세부 항목은 해당 분기 사업보고서 각주를 통해 확인이 필요하다.

자기자본은 2025년 말 572.3억원으로 2024년 말 290.1억원에서 늘었으나, 2022년(1,343.5억원)이나 2023년(1,080.2억원) 수준과 비교하면 여전히 크게 축소된 상태이며, 부채비율도 2025년 177.6%로 2024년 419.7%에서 낮아졌지만 2023년(25.1%), 2022년(12.5%) 대비로는 여전히 높은 수준이다.

반도체·디스플레이 제조공정에서 사용되는 화학필터 및 오염제어 기술은 공정의 대구경화·미세화가 진행되면서 클린룸 전체와 다양한 산업분야로 적용 범위가 확대되는 추세로 파악된다.

이 사업은 고객사인 반도체·디스플레이 제조업체의 가동률과 신규 설비투자 계획에 매출이 연동되는 구조여서, 반도체 업황의 사이클에 실적이 후행하는 특성을 갖는다.

바이오 부문에서는 진행성핵상마비(PSP)가 아직 승인된 치료제가 없는 희귀질환으로, GV1001은 식약처로부터 개발단계 희귀의약품으로 지정받아 임상2상 결과만으로 조건부허가를 신청할 수 있는 경로를 확보했다.

다만 국내 제약·바이오 업계 전반에서는 최근 투자자·전 임직원 등이 제기하는 소송이 잇따르고 있으며, 소송이 장기화될 경우 기업의 신뢰도와 재무 안정성이 동시에 흔들릴 수 있다는 지적이 나온다.

젬백스 역시 과거 리아백스 조건부허가가 3상 결과보고서 제출 실패로 취소된 전례가 있어, 조건부허가 제도의 특성상 허가 이후에도 확증적 임상 결과를 제출해야 하는 규제 리스크가 반복적으로 부각되는 산업이다.

PSP·알츠하이머 등 신경퇴행성질환 치료제 시장은 전 세계적으로 미충족 수요가 큰 영역으로 꼽히지만, 아직 국내외에서 관련 적응증에 대한 승인된 치료제가 부재한 상태로 경쟁 구도 자체가 형성되지 않은 초기 단계에 가깝다.

삼성제약이 2026년 1월 식약처에 제출한 GV1001의 PSP 조건부허가 신청은 현재 심사 과정 중인 것으로 확인된다. 이와 별개로 삼성제약은 2026년 6월 30일 PSP-RS 환자 204명을 48주간 투여해 유효성과 안전성을 평가하는 국내 3상 임상시험계획서를 식약처에 추가로 제출했다.

알츠하이머 적응증에서는 2024년 3월 임상시험계획 변경을 통해 피험자 수를 936명에서 750명으로 줄이고 투약군을 단순화했으며, 회사는 2026년 안에 환자 모집을 완료하고 2027년 최종결과보고서(CSR) 제출을 목표로 제시한 바 있다.

다만 해당 임상의 개시 예정일은 2022년 등록 이후 6차례 수정된 이력이 있어, 목표 일정이 다시 조정될 가능성을 배제할 수 없다.

앞서 진행된 GV1001 알츠하이머 글로벌 2상에서는 1차 평가지표를 충족하지 못했다는 톱라인 결과가 발표된 바 있어, PSP 적응증에서의 조건부허가 여부가 향후 파이프라인 전반의 방향을 가늠하는 핵심 분기점으로 남아 있다.

재무 측면에서는 13년간 지속된 바이오빌과의 소송이 2026년 4월 합의로 종결되면서 불확실성 하나는 해소됐으나, 합의 이행을 위해 신규 발행된 CB 163억원에는 2027년 5월부터 조기상환청구권(풋옵션)이 부여돼 있어 이 시점 전후로 회사의 자금 대응 능력이 다시 시험대에 오를 수 있다.

반도체 필터 부문은 고객사의 가동률 회복이 이어질 경우 매출 기여가 지속될 여지가 있으나, 회사 측이 구체적인 매출 가이던스를 공개적으로 제시한 내용은 확인되지 않는다.