가비아

가비아는 1998년 설립돼 도메인 등록과 웹호스팅 사업으로 출발한 국내 대표 인터넷 인프라 기업으로, 이후 클라우드(IaaS·SaaS·DaaS), 인터넷데이터센터(IDC), 보안, 그룹웨어 등으로 사업 영역을 확장해왔다.

클라우드 서비스 제공사(CSP), 클라우드 관리 서비스 제공사(MSP), 보안관제 전문기업 자격을 모두 보유해 인프라 구축부터 운영, 보안 관제까지 단일 창구에서 지원하는 것이 핵심 차별점이다.

주요 클라우드 서비스가 클라우드 보안인증(CSAP)을 모두 획득해 공공기관 대상 디지털 전환 사업에서 경쟁력을 갖췄다. 그룹웨어 '하이웍스'는 국내 그룹웨어 시장에서 점유율 1위를 유지하고 있다.

종속회사로는 인터넷익스체인지(IX)·IDC 사업을 하는 케이아이엔엑스(KINX), 네트워크 보안기업 엑스게이트, 기업용 소프트웨어기업 에스피소프트를 두고 있으며, 이들 3사도 코스닥에 개별 상장돼 있어 모자회사 동시상장 구조를 형성하고 있다.

2024년 말 완공된 과천 지식정보타운 자체 데이터센터(IDC)는 과거 외부 IDC에 지불하던 임대료를 내부 매출로 전환시키는 영업레버리지 효과를 유발하며 수익 구조를 바꾸고 있다.

생성형 AI·머신러닝을 위한 고전력 GPU 서버 운영 역량을 갖추고 AI 실행 가속 기술 기업인 베슬AI 등과 협업해 서비스형 AI(AIaaS) 모델도 구축했다.

경쟁구도는 대형 SI사인 삼성SDS·LG CNS, 포털 계열의 NAVER 클라우드 등과 겹치지만, 가비아는 IX 사업자로서의 중립적 지위와 CSAP 인증 조기 확보를 통한 공공 레퍼런스를 강점으로 내세우고 있다.

가비아의 연결 매출은 2022년 2,391.5억원에서 2025년 3,356.8억원으로 3년간 꾸준히 증가했으나, 영업이익률은 2022년 17.2%, 2023년 16.3%에서 2024년 12.4%, 2025년 12.1%로 하락하는 흐름을 보였다.

이는 과천 데이터센터 건설 및 초기 가동에 따른 비용 부담이 반영된 결과로 해석된다. 지배주주 순이익 역시 2022년 216.3억원에서 2024년 146.3억원까지 줄었다가 2025년 157.9억원으로 소폭 반등했다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 영업이익 80.4억원, 3분기 75.4억원 수준이었으나 4분기에는 191.3억원으로 크게 뛰어올랐다.

이후 2026년 1분기 107.3억원, 2분기 124.8억원으로 증가세가 이어지며 과천 IDC 가동률 상승에 따른 영업레버리지 효과가 분기 실적에 본격적으로 나타나는 모습이다.

지배주주 순이익도 2025년 4분기 80.5억원, 2026년 1분기 37.8억원, 2분기 39.9억원으로 전년 동기 대비 뚜렷한 개선세를 보였다.

다만 매출 증가 속도(2024년 대비 2025년 +18.9%)에 비해 영업이익률 자체는 아직 2022~2023년 수준을 회복하지 못한 상태로, 데이터센터 투자에 따른 감가상각 부담이 마진 개선의 속도를 제한하는 요인으로 남아 있다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 181.8억원으로, 2025년 연간 실적 대비 개선된 흐름을 보여준다.

국내 클라우드·IDC 시장은 생성형 AI 확산과 공공기관의 클라우드 네이티브 전환 수요에 힘입어 성장하고 있으며, 업계에서는 클라우드 시장의 핵심 화두가 '비용 절감'으로 이동하고 있다는 평가가 나온다.

이런 흐름에서 가비아는 변동성이 적은 핵심 워크로드는 온프레미스로, 트래픽 변화가 큰 영역만 클라우드로 처리하는 하이브리드 모델을 제시하며 고객사의 인프라 비용 부담을 낮추는 전략을 펴고 있다.

증권가에서는 과천 센터 가동 이후 가비아의 연간 매출 성장률이 기존 10%대에서 20% 이상으로 높아질 수 있다는 시각이 제기된 바 있다.

경쟁 구도 측면에서는 데이터센터 인프라를 직접 운영하며 실질적인 클라우드 전환 매출이 발생하는 기업과, AI 테마에 편승했을 뿐 실적 가시성이 낮은 소프트웨어 기업 간 수익성 차별화가 나타나고 있다는 분석도 있다.

대형 플랫폼·통신사들이 글로벌 빅테크와의 경쟁 심화 우려로 부침을 겪는 가운데, 가비아처럼 데이터센터·IX 인프라를 보유한 기업은 상대적으로 실적 가시성이 높다는 평가를 받는다. 다만 이러한 성장 스토리와 별개로, 현재 가비아를 둘러싼 시장의 관심은 상장폐지를 위한 공개매수 공방으로 옮겨간 상태다.

가비아의 사업적 전망은 과천 데이터센터의 가동률 추가 상승과 AI·HPC 수요 대응을 위한 GPU 인프라 확충, 하이웍스에 기업용 AI 기능을 결합한 포트폴리오 다각화가 핵심 축이다. 회사 측은 각 사업부의 균형 잡힌 성장이 매출과 수익성 개선을 뒷받침하고 있다고 설명했다.

그러나 단기적으로는 사업 전망보다 지배구조 변화가 시장의 최대 변수로 부각돼 있다.

맥쿼리자산운용 계열 DCK인베스트먼트는 최대주주 등 지분 24.4%를 주당 4만 8000원에 인수하는 계약을 체결한 동시에, 잔여 일반주주 지분 73.1%를 대상으로 같은 가격에 공개매수를 진행 중이며 이번 거래의 목적을 중복상장 구조 해소로 제시했다.

공개매수가 최소 응모조건인 24.3%를 충족하면 완전자회사 편입과 자진 상장폐지 절차가 이어질 예정이나, 2대·3대 주주인 미리캐피탈과 얼라인파트너스가 가격과 절차 모두에 이의를 제기하며 거래 성사 여부에 불확실성을 더하고 있다.

회사는 상장폐지 이후에도 KINX·엑스게이트·에스피소프트 등 자회사 관련 계획이나 구조조정 계획이 현재 확정된 바 없다고 밝혔다. 임직원 다수가 경영 연속성을 요구하는 공동성명을 낸 점은 조직 내부의 불안감을 보여주는 대목으로, 거래 성사 이후에도 상당 기간 조직 안정화 과정이 필요할 수 있다.