한창산업

한창산업은 1985년 설립되어 아연말·인산아연·리튬브로마이드(LiBr)·제올라이트를 생산·판매하는 기능성 소재 전문기업이다. 주력 제품인 아연말과 인산아연은 선박·컨테이너·철구조물 등의 부식을 방지하는 방청 도료의 핵심 원료로 쓰인다.

LiBr은 대형 건물의 중앙집중 냉·난방장치에서 흡수식 냉각기와 히터의 흡수제로 사용된다. 제올라이트는 공기 중 질소를 선택적으로 흡착해 산소를 분리하는 분자체 소재로, 진공압력변동흡착(VPSA) 방식의 산업용 산소발생장치에 적용된다.

회사 소개 자료에 따르면 전체 매출 중 아연말이 58.33%, LiBr이 25.41%, 인산아연이 4.7%, 제올라이트가 6.71%를 차지하는 것으로 파악된다.

아연말·인산아연 시장은 초기 시설투자가 필요한 장치산업이면서도 규모가 작아 대기업이 진입하기 어려운 특성 덕분에 한창산업이 40여 년간 안정된 입지를 유지해왔다는 평가가 나온다.

과거 보도에 따르면 주요 원재료인 산화아연(아연화)은 창업주 일가가 세운 관계사 한일화학공업으로부터 조달하는 구조를 가지고 있다. 지배구조 측면에서는 2023년 6월 말 기준 최대주주인 대표이사와 특수관계인의 지분율이 전체 주식의 절반을 넘는 오너 중심 구조로 파악됐다. 회사는 이익잉여금을 기반으로 한 무차입 경영 전통을 이어온 것으로 알려져 있다.

연간 매출은 2022년 993억원에서 2023년 670억원으로 급감했다가 2024년 946억원, 2025년 986억원으로 2년 연속 회복했다. 영업이익은 2022년 71억원에서 2023년 16억원으로 급락하며 영업이익률이 7.2%에서 2.3%로 낮아졌다.

2024년에는 매출 회복과 함께 영업이익이 88억원으로 늘어 영업이익률이 9.3%까지 개선됐다. 2025년에는 매출이 986억원으로 확대됐지만 영업이익은 79억원, 영업이익률은 8.0%로 전년보다 소폭 낮아졌다.

지배주주 순이익은 2022년 61억원, 2023년 16억원, 2024년 68억원, 2025년 66억원으로 영업이익과 유사한 흐름을 보였다. 분기별로는 2025년 2분기 매출 343억원, 영업이익 68억원, 순이익 53억원으로 최근 구간 중 가장 좋은 실적을 기록했다.

그러나 2025년 3분기에는 매출이 213억원으로 급감하며 영업손실 1.8억원, 순손실 1억원을 내는 등 일시적 적자로 전환했다.

이후 2025년 4분기(매출 211억원·영업이익 4.0억원), 2026년 1분기(매출 212억원·영업이익 6.7억원), 2026년 2분기(매출 289억원·영업이익 22.2억원)로 이어지며 매출과 이익 규모가 순차적으로 확대되는 회복세를 보였다.

재무구조는 부채비율이 2023년 38.4%에서 2025년 19.1%로 낮아지며 안정화됐고, 영업활동현금흐름은 2023년 127억원에서 2025년 61억원으로 줄었다.

아연말·인산아연은 조선·건설·철구조물 등 방청도료 수요와 직접 연동돼 있어 전방산업 경기에 민감하다. FnGuide는 아연말과 인산아연 시장이 경제성장률에 영향을 받으며 유지될 것으로 내다봤다.

한국 조선업은 2028년까지 인도 물량이 이미 채워질 정도의 3년 이상 수주잔고를 보유하고 있어 당장의 건조 물량 자체는 견조하다는 평가가 나온다.

다만 한국수출입은행 해외경제연구소는 세계 경기둔화와 해운시황 부진 등으로 2026년에도 신조선 시장 개선이 어려울 것으로 전망했고, 세계 신조선 발주량 역시 2025년보다 줄어들 것으로 내다봤다. LiBr은 건설경기에 민감한 특성을 보여 국내 건설 투자 흐름에 좌우되는 경향이 있다.

제올라이트는 화석연료 고갈과 환경 문제로 연소효율의 중요성이 부각되며 산소제조장치용 수요가 늘어날 것으로 전망된다. 경쟁구도 측면에서는 아연말·인산아연이 대기업의 신규 진입이 드문 소규모 장치산업이어서 한창산업이 안정적 지위를 유지해온 것으로 평가된다.

회사는 2026년 상반기 매출 502억원, 영업이익 29억원, 순이익 36억원을 기록했다고 8월 13일 공시했다. 이는 전년 동기 대비 매출 10.56%, 영업이익 62.27% 감소한 수치로, 회사 측은 일부 산업의 수요 회복 지연과 대외 지정학적 불확실성 확대가 실적에 영향을 미쳤다고 설명했다.

다만 회사는 생산과 공장 가동이 계획대로 안정적으로 진행되고 있다며 하반기 판매 확대에 따른 매출 성장을 기대하고 있다고 밝혔다. 하반기 전략으로는 주요 제품 판매 확대와 함께 해외 신규 수요처를 확보해 수출 기반을 강화하겠다는 계획을 제시했다.

실제 분기 흐름을 보면 2025년 3분기 저점 이후 2026년 2분기까지 매출과 이익이 순차적으로 확대되는 추세가 이어지고 있다. 산업 측면에서는 조선업 후판 가격이 하향 안정화 국면에 접어들었다는 평가가 있어 원가 부담이 다소 완화될 가능성이 제기된다.

반면 세계 신조선 발주 감소와 해운 시황 부진이 이어질 경우 방청도료용 아연말 수요 회복 속도에는 제약이 있을 수 있다.