가온그룹

가온그룹은 셋톱박스 등 OTT·AI 디바이스를 주력으로 하는 방송통신 장비 기업으로, 자회사 가온브로드밴드를 통해 네트워크 솔루션을, 가온로보틱스를 통해 로봇 통합관제 플랫폼 사업을 함께 영위한다.

2026년 1분기 기준 사업부문별 매출은 OTT 부문 725억원, 네트워크 부문 493억원으로 각각 전체의 60%, 40% 수준을 차지했다. 2022년 연간 기준으로는 OTT 54.6%, 네트워크 45.4%였던 점을 감안하면 최근 네트워크 부문의 비중이 소폭 확대된 셈이다.

회사는 전 세계 90개국, 240여개 방송통신 사업자와 거래하며 전체 매출의 66.2%를 해외에서 거두는 수출형 구조를 갖추고 있다. 주요 해외 고객으로는 중동·북아프리카의 에티살랏, beIN 미디어그룹 등이 있으며, 최근에는 일본 J:COM과 NTT East 등으로 네트워크 장비 공급을 확대하고 있다.

저가 시장에서는 중국 업체와의 가격 경쟁이 치열해, 회사는 남미·중동 중심의 대량 저가 공급 구조에서 벗어나 미국·일본 등 고마진 시장과 맞춤형 소프트웨어·고사양 제품으로 무게를 옮기는 전략을 취하고 있다.

신사업으로는 XR 솔루션과 로봇 통합관제 플랫폼이 있으며, 특히 가온로보틱스는 현대차그룹의 자율주행 모바일 플랫폼 모베드의 상단부 모듈(배송·순찰·안내) 공급과 자체 개발한 통합 운영 플랫폼 롬니 탑재를 확정했다.

경쟁 구도상 셋톱박스 시장은 유료방송 가입자 증가세 둔화로 성장이 정체된 반면, 네트워크 장비는 광통신·Wi-Fi 7 전환 수요, 로봇 플랫폼은 신성장 축으로 자리잡는 모습이다.

가온그룹의 연간 실적은 최근 4년간 큰 부침을 겪었다. 2022년 매출 6,112억원, 영업이익 144억원(영업이익률 2.3%)으로 흑자를 냈으나, 2023년에는 매출이 5,364억원으로 줄고 영업손실 189억원(영업이익률 -3.5%)을 기록했다.

2024년에는 매출이 4,893억원까지 줄고 영업손실이 419억원(영업이익률 -8.6%)으로 확대됐으며, 지배주주 순손실도 541억원에 달했다. 그러나 2025년 매출은 5,175억원으로 반등했고 영업이익 125억원, 영업이익률 2.4%, 지배주주 순이익 67억원으로 적자에서 흑자로 전환했다.

분기별로 보면 2025년 3분기 영업이익은 21억원으로 흑자였음에도 지배주주 순손실이 91억원에 달해, 영업이익과 순이익 간 괴리가 컸던 시기로 영업외 부문에서 상당한 일회성 요인이 있었던 것으로 추정된다.

이후 2025년 4분기 영업이익 85억원, 2026년 1분기 112억원, 2분기 79억원으로 이익 규모가 눈에 띄게 커졌으며, 특히 1분기 영업이익은 분기 기준 사상 최대치였다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 약 62억원으로, 2024년의 대규모 순손실 국면에서 상당히 벗어난 모습이다.

현금흐름 측면에서는 2024년 영업활동현금흐름이 415억원으로 큰 순유입을 보인 반면 2023년과 2022년에는 각각 -476억원, -232억원의 순유출을 나타내 손익과 현금흐름 간 방향이 엇갈리는 해도 있었다.

부채비율은 2022년 129.8%에서 2023년 183.4%, 2024년 290.4%로 높아진 뒤 2025년 226.7%로 다소 낮아졌으나 여전히 100%를 크게 웃도는 수준이다.

유료방송 셋톱박스 시장은 넷플릭스 등 OTT 확산으로 가입자 성장이 정체되면서 성숙기에 접어든 반면, AI가 결합된 고기능 디바이스 수요는 여전히 존재한다.

네트워크 장비 시장은 각국의 디지털 전환 정책과 5G·유선 융합 투자, 광케이블(FTTH) 인프라 확대, Wi-Fi 7 전환 수요가 성장 동력으로 꼽힌다. 특히 미국은 광대역 인터넷 확대 정책인 BEAD 프로그램과 지역 인터넷서비스사업자의 투자 확대가 맞물리며 수요 확대가 기대되는 시장으로 거론된다.

저가 대량 공급 시장에서는 중국 업체와의 경쟁이 심화되고 있어, 가온그룹을 포함한 국내 업체들은 고사양·고마진 시장으로의 전환을 모색하고 있다.

로봇 시장은 서비스 로봇을 중심으로 성장세가 뚜렷한 분야로 꼽히며, 현대차그룹이 출범시킨 '모베드 얼라이언스'에는 현대트랜시스·SL 등 부품사와 함께 가온로보틱스를 포함한 5개 로봇 솔루션 기업이 참여해 산업별 맞춤형 서비스를 개발하고 있다.

경쟁사로는 이노피아테크, 휴맥스 등 국내 셋톱박스·네트워크 장비 업체가 있으며, 로봇 분야에서는 다양한 통합관제 플랫폼 기업들이 시장 진입을 서두르고 있다.

전반적으로 가온그룹은 성숙기에 접어든 본업(OTT)에서 안정적 현금창출을 유지하면서, 성장기에 있는 네트워크·로봇 사업으로 무게중심을 옮기는 전환기에 있는 것으로 평가된다.

회사 측은 2026년 2분기 실적 관련해 OTT·네트워크 사업 모두 수주 물량이 늘고 있어 연간 실적이 전년보다 개선될 것으로 내다봤다.

가온로보틱스는 모베드 파트너십을 통해 2026년 로봇 및 관제 플랫폼 분야에서 100억원 이상의 매출을 예상하며, 2028년까지 이를 400억원 규모로 늘리겠다는 목표를 제시했다(2026년 3월 발표 기준).

한양증권은 2026년 5월 리포트에서 일본과 미국 매출이 각각 600억원, 1,000억원 수준에 이를 것으로 전망하며 2026년을 AI OTT 디바이스, Wi-Fi 7 네트워크 장비, 로봇 플랫폼이 동시에 실적으로 연결되는 재평가 구간으로 평가했다(투자의견 'Not Rated' 제시).

메리츠증권은 2026년 2월 리포트에서 2026년 연결 매출 5,610억원(전년 대비 8.4% 증가), 영업이익 192억원(전년 대비 53.3% 증가)을 전망했는데, 공시된 2026년 1~2분기 영업이익 합산(약 192억원)이 이미 이 전망치에 근접한 수준을 기록했다.

다만 이러한 수치들은 각 증권사·시점의 추정치로, 이후 분기 실적에 따라 달라질 수 있다. 회사는 2025년 하반기 서스틴베스트 ESG 평가에서 최고 등급인 'AA'를 획득한 점도 부각했다.

향후 관전 포인트는 네트워크 부문의 미국·일본 매출 확대 속도, 로봇 사업의 매출 목표 달성 여부, 그리고 부채비율 등 재무구조 개선 지속 여부가 될 것으로 보인다.