유니퀘스트

유니퀘스트는 1993년 설립돼 2004년 코스피에 상장한 비메모리 반도체 유통·솔루션 기업이다. 2024년 기준 전체 매출에서 반도체 유통 비중은 98%로 절대적이며, 나머지는 대행매출과 부동산 임대수입 등이 차지한다.

사업모델은 해외 팹리스·IDM 제조사와 판권 계약을 맺어 국내 IT 제조사에 반도체를 공급하고 기술 마케팅·설계 지원·교육까지 제공하는 프랜차이즈 디스트리뷰터 형태다. 회사는 엔비디아, 퀄컴, 인텔, 인피니언 등 글로벌 반도체 기업과 10년 이상 거래를 지속해 왔다.

전방 시장별로는 자동차향 반도체가 매출의 약 30% 내외를 차지하는 것으로 알려져 있으며, 디지털 홈, 통신장비, 스마트 가전 등에도 공급한다.

최근에는 AI 반도체가 매출의 약 3분의 1을 차지할 정도로 비중이 커졌고, 엔비디아 젯슨 모듈과 최신 로봇용 컴퓨터 '젯슨 토르'의 국내 독점 공급권을 보유하고 있다.

여기에 국내 상장사 중 유일하게 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)의 서버를 수입·유통하는 파트너십을 맺고 있으며, 지멘스·슈나이더 기반의 지능형빌딩시스템(IBS) 사업과 성남 백현마이스 도시개발사업 참여 등 비반도체 신사업도 병행하고 있다.

국내 비메모리 반도체 유통 시장에서는 유니트론텍, 매커스, 에이디칩스, 에스에이엠티 등이 경쟁·비교 대상으로 거론된다.

2025년 연결 매출은 7,300억원, 영업이익은 367억원으로 전년 대비 각각 늘었고, 영업이익률은 5.0%로 2024년 4.8%보다 소폭 개선됐다.

지배주주 순이익은 206억원으로 전년 53억원에서 크게 늘어나며 회복세를 보였는데, 2024년 순이익 급감은 법인세 부과가 주요 원인으로 지목된 바 있다.

4개년 흐름을 보면 2022년 매출 7,395억원·영업이익 409억원에서 2023년 매출 6,659억원·영업이익 340억원으로 줄었다가, 2024~2025년 매출이 다시 늘어나는 모습이다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 1,649억원·영업이익 74억원에서 2025년 4분기 매출 2,120억원·영업이익 97억원으로 매출 규모가 커졌으나, 같은 기간 순이익은 59억원에서 20억원으로 오히려 줄어 일회성 요인이 있었던 것으로 보인다.

이후 2026년 1분기 매출 1,690억원·영업이익 115억원·순이익 90억원, 2026년 2분기 매출 2,163억원·영업이익 166억원·순이익 131억원으로 두 분기 연속 순이익이 뚜렷하게 늘었다.

영업이익률로 환산하면 2026년 1분기 약 6.8%, 2분기 약 7.7%로 최근 4개년 연간 영업이익률 밴드(4.8~5.5%)를 웃돌아, 최근 분기의 마진 구조가 과거보다 개선된 모습이다. 이는 AI·서버용 비메모리 반도체 비중 확대와 관련이 있는 것으로 풀이된다.

다만 분기별 변동성이 크다는 점(2025년 4분기 순이익 급감 등)은 실적의 계절성·일회성 요인을 함께 살펴야 함을 시사한다.

글로벌 반도체 유통 산업은 칩 제조사가 직접 판매하는 비중이 여전히 크지만, 유통회사를 거치는 비율이 점차 높아지는 추세로 알려져 있다.

AI 및 생성형 AI 수요 증가로 데이터센터가 반도체 시장에서 두 번째로 큰 시장이 됐고, 메모리 가격 반등과 HBM 생산이 관련 공급업체 수익성에 기여하는 흐름이 이어지고 있다.

차량용 반도체 시장은 자율주행차 발전에 따라 확대될 것으로 예상되며, 스마트 가전 분야에서도 MCU 수요 증가로 성장 기회가 이어지고 있다.

유니퀘스트는 이러한 흐름 속에서 국내 비메모리 반도체 유통 분야의 선두권 기업으로 거론되며, 엔비디아 엣지·로봇용 플랫폼의 국내 독점 공급권이라는 차별화 요소를 갖고 있다. 다만 경쟁사인 유니트론텍, 매커스 등도 유사한 대리점 기반 사업모델을 갖추고 있어 특정 칩·고객군을 둘러싼 경쟁이 이어진다.

업황 사이클 측면에서는 2023년 비메모리 반도체 판매 부진으로 실적이 위축됐다가 2024~2025년 회복 국면에 들어선 것으로 보이며, 자동차·가전 등 전통 응용처의 수요 회복 속도가 향후 유통 물량에 영향을 줄 수 있다.

회사는 2026년부터 엔비디아가 자체 칩으로 생산하는 서버를 수입해 국내에 유통할 계획이라고 밝혔으며, 이를 통해 가시적인 성과를 내는 것을 목표로 제시했다. 기존에도 국내 상장사 중 유일하게 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI) 서버를 유통해 왔는데, 이 역량을 엔비디아 자체 브랜드 서버로 확장하려는 시도다.

증권업계에서는 LS증권이 2026년 5월 보고서에서 '대규모 HPC 서버 장비 유통'을 주제로 다룬 바 있으나, 해당 리포트는 투자의견과 목표주가를 제시하지 않은 형태였다.

회사는 엔비디아 젯슨 모듈·젯슨 토르 개발자 키트 전 라인업의 국내 공급을 지속하며 엣지 AI·로보틱스 생태계 구축을 이어가겠다는 방침이다. 자동차·전기차 반도체 수요 확대와 스마트 가전 MCU 수요 증가를 장기 성장 기회로 보고 있으며, 최근에는 방산 분야로도 유통 범위를 넓히고 있다고 밝혔다.

지능형빌딩시스템(IBS) 사업은 성남 백현마이스 도시개발사업 컨소시엄 참여를 통해 신규 먹거리로 육성 중이다. 비용 효율화와 신규 고객 발굴, 서버용 비메모리 유통 확대를 수익성 강화 방안으로 제시하고 있다.