이엔플러스

이엔플러스는 1980년 소방용 기계·기구 제조업체로 설립돼 2020년 현재 사명으로 변경한 뒤 2차전지 사업으로 영역을 넓혀온 회사다. 회사는 소방차량 제조·납품을 주력으로 하는 전문 소방기업으로서 소방차 방수 압력조절시스템 등 특화 기술을 바탕으로 국내외 시장에서 선도적 위치를 확보해왔다.

최근에는 2차전지 방열 전극 기술을 바탕으로 사업영역을 2차전지 소재·부품 쪽으로 확장하고 있으며, 4개의 비상장 종속회사를 통해 관련 사업을 전개한다.

2022년에는 서강대산학협력단으로부터 실리콘 나노입자와 다공성 탄소 구조체를 결합한 탄소-실리콘 복합 전극 물질 제조 특허를 확보해 차세대 실리콘 음극재 기술 기반을 마련했다.

최근에는 AI 반도체에도 적용 가능한 2차전지 방열 소재 2종을 신규 개발했다고 밝혔으며, 반도체 파운드리 구조를 본뜬 '배터리 파운드리' 사업 구상도 공개했는데, 이는 전극부터 셀 완제품까지 위탁 생산하는 사업 모델이다.

자회사 율호는 폐배터리 리사이클링 사업과 아프리카 탄자니아 광산 개발을 통해 2차전지 원소재 수급을 뒷받침하는 역할을 맡고 있다. 소방차 부문은 정부 예산 배정 상황에 매출이 크게 좌우되는 특성이 있어, 예산 삭감기에는 매출이 줄어드는 모습을 보인 바 있다.

결과적으로 회사는 전통 소방기계 사업과 2차전지 신사업이라는 이질적인 두 축을 동시에 운영하는 과도기적 사업구조를 갖고 있다.

연간 실적을 보면 매출액은 2022년 268.95억원에서 2023년 448.88억원, 2024년 583.14억원으로 늘었다가 2025년 295.04억원으로 다시 절반 수준으로 줄었다.

영업손익은 2022년 -131.75억원, 2023년 -239.21억원, 2024년 -223.85억원으로 3년간 대규모 적자를 이어갔으나 2025년에는 -28.26억원으로 손실 규모가 눈에 띄게 줄었고, 영업이익률도 2022~2024년 -38%~-53% 수준에서 2025년 -9.6%로 개선됐다.

지배주주 순이익은 2022년 -362.95억원, 2023년 -580.85억원, 2024년 -774.57억원으로 손실이 누적된 뒤 2025년 8.11억원으로 흑자 전환했다. 다만 분기 흐름을 보면 변동성이 크다.

2025년 2분기 매출 5.50억원, 영업손실 2.60억원, 순손실 50.02억원을 기록한 뒤 3분기에는 매출이 59.93억원으로 급증하며 영업이익 7.01억원으로 흑자 전환했고 순손실은 0.31억원으로 축소됐다.

4분기에는 매출 130.98억원, 영업이익 8.68억원으로 두 분기 연속 영업흑자를 냈지만 순손실은 91.76억원으로 다시 크게 확대돼, 영업 실적과 무관한 대규모 비영업 손실이 반영된 것으로 보인다.

2026년에는 매출이 다시 줄어(1분기 63.03억원, 2분기 22.43억원) 영업손익도 각각 -6.38억원, -11.55억원으로 재차 적자로 돌아섰고 순손실도 각각 6.08억원, 12.21억원을 기록했다.

이 결과 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 -110.37억원으로, 연간 기준 흑자였던 2025년 실적과는 다른 그림을 보여준다.

자본 측면에서는 지배주주지분이 2023년 785.02억원에서 2024년 98.54억원으로 급감하며 부채비율이 1,243.9%까지 치솟았으나, 2025년 지배주주지분이 141.52억원으로 회복되고 부채비율도 200.5%로 낮아졌는데 이는 해당 기간 이루어진 유상증자 및 자본 구조 조정과 관련이 있는 것으로 보인다.

2차전지 소재 산업은 전기차 수요 성장과 함께 확장돼 왔으나 최근 수요 둔화 국면에서 음극재·동박 등 소재 업체들의 가격 경쟁과 공급 과잉 우려가 함께 커진 상태다.

배터리 음극재 핵심 소재인 흑연은 중국산 의존도가 높은 대표적 광물로, 천연흑연과 인조흑연 모두 중국 수입 비중이 90%를 크게 넘는 것으로 알려져 있다.

이 때문에 국내외 배터리·소재 업체들은 비중국 공급망 확보 경쟁을 벌이고 있으며, 실리콘 음극재 역시 흑연 대비 에너지밀도 개선 기대와 함께 여러 대기업이 상업화를 추진하는 차세대 소재로 꼽힌다.

다만 실리콘 음극재는 부피 팽창 제어, 원가 등의 기술적 과제가 남아 있어 상용화 속도가 기업별로 차이를 보인다.

국내 대형 소재사인 포스코퓨처엠은 인조흑연 음극재 공장에 4,600억원을 투자해 1만 3,000톤 규모 생산능력을 구축한 바 있는데, 이는 이엔플러스가 현재 보유한 사업 규모와 비교하면 훨씬 큰 자본과 생산능력이 투입된 사례다.

이런 대형 소재사들과 비교할 때 이엔플러스는 아직 상업 생산 이전의 개발·특허 확보 단계에 가까운 소규모 후발주자로 분류할 수 있다.

자회사를 통한 광물 자원 개발(탄자니아 니켈·흑연)과 폐배터리 리사이클링은 원소재 공급망 다변화 트렌드에 부합하는 방향이지만, 탐사·시추 단계의 초기 자원개발 사업은 상업화까지 오랜 시간과 추가 투자가 필요하다는 점도 함께 고려할 필요가 있다.

회사는 소방차 중심의 전통 사업과 2차전지 신사업을 병행하는 가운데, 최근 신규 사업 구상을 잇달아 공개하고 있다.

대표적으로 반도체 파운드리 구조를 본뜬 '배터리 파운드리' 사업을 통해 전극부터 셀 완제품까지 위탁 생산하는 사업 모델을 제시했으며, 이를 위한 신규 공장 부지로 전북 김제 자유무역단지 내 부지를 지방자치단체와 협업해 확보해둔 상태라고 밝혔다.

자회사 율호는 탄자니아에서 니켈·흑연 광산 탐사권을 확보해 탐사를 마친 뒤 시추 단계로 진행하겠다는 계획을 밝혔으며, 정부의 핵심광물 공급망 확대 지원 프로젝트에 선정되기도 했다. 아울러 저품위 니켈원광의 국내 우선 공급 방침도 언급된 바 있어, 국내 배터리 소재 공급망에 기여하는 그림을 그리고 있다.

회사는 AI 반도체에도 적용 가능한 신규 2차전지 방열 소재 2종을 개발했다고 밝히는 등 소재 포트폴리오 확장도 계속하고 있다. 다만 이러한 신사업들은 대부분 착공·시추·양산 이전의 초기 단계에 있어, 실제 매출 기여 시점과 규모는 아직 확인되지 않았다.

2025년 다수의 유상증자와 최대주주 변경 등 자본 조달·구조조정이 이뤄진 만큼, 향후 이러한 자금이 신사업 실행에 얼마나 투입되고 성과로 이어지는지가 관전 포인트가 될 것으로 보인다.