케이에스피

케이에스피는 엔진부품사업, 형단조사업, 기타사업(구 F/W사업) 세 축으로 구성되어 있으며, 핵심은 선박용 엔진의 배기밸브·밸브스핀들 등 엔진부품이다.

저속엔진 배기밸브 시장에서는 글로벌 기술사 MAN에너지솔루션과 WinGD 양쪽의 제조 승인을 모두 보유한 국내 업체가 케이에스피를 포함해 2개사에 불과하며, 이 중 용접·가공·연마 등 전 공정을 자체적으로 진행하는 업체는 케이에스피가 유일하다고 회사 측은 설명했다.

현재 저속엔진 배기밸브와 관련해 국내에서 MAN 에너지 솔루션 및 WINGD의 제조 승인을 받은 업체는 케이에스피와 금용기계 등 2개 업체에 불과하며, 전 공정을 자체적으로 진행하고 높은 품질력의 제품을 지속적으로 생산하고 있는 업체는 케이에스피가 유일하다.

중속엔진밸브 부문에서는 국내시장 점유율이 60~70%에 이른다. 독자 기술인 마찰압접 공법과 특수 단조설비를 보유하고 있으며, HD현대중공업을 비롯한 국내외 유수의 엔진제조사와 안정적인 거래를 유지하고 있다.

형단조사업은 각종 중장비용 부품을 생산하며, 최근에는 방산·항공용 부품으로 사업 영역을 넓히고 있다. 2020년에는 산업통상자원부 국방무인기 초내열 엔진소재 개발사업의 국책과제 주관기관을 맡아 '5000lbf급 항공엔진 부품용 형단조 및 자유단조 기술개발' 과제를 수행했다.

저속엔진 배기밸브는 용접, 가공, 연마 등 전용설비를 구축해야 하는 대규모 장치 산업이며 성숙 산업으로, 최근 신규 진입자가 존재하지 않는다는 점이 진입장벽으로 꼽힌다. 매출 비중은 조선기자재(엔진부품·형단조)가 주력이며, 방산·항공 부품이 신성장 축으로 부상하고 있다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 636.7억원에서 2023년 816.3억원, 2024년 852.7억원, 2025년 955.3억원으로 4년 연속 증가했다. 반면 영업이익률은 2022년 5.5%에서 2023년 14.5%, 2024년 16.2%로 높아졌다가 2025년 12.1%로 다시 낮아졌다.

순이익은 더 큰 폭으로 출렁였는데, 2024년 152.9억원에 달했던 순이익이 2025년에는 65.6억원으로 절반 이하로 줄었다.

분기별로 보면 2025년 4분기 영업이익은 24.4억원(영업이익률 9.4%)으로 전분기 대비 낮아졌고, 순이익은 5.0억원까지 떨어져 영업이익 대비 유난히 작았는데, 이는 영업외 손익 요인이 크게 작용한 결과로 해석된다.

이후 2026년 1분기 매출 250.2억원·영업이익 40.3억원(영업이익률 16.1%)·순이익 24.9억원, 2026년 2분기 매출 313.6억원·영업이익 43.0억원(영업이익률 13.7%)·순이익 29.5억원으로 회복 흐름이 이어졌다.

2026년 2분기 매출 313.6억원은 최근 분기 중 가장 높은 수준으로, 조선·방산 수요 확대가 매출 성장에 반영되고 있음을 보여준다.

현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2022년 -54.1억원에서 2023년 24.7억원, 2024년 175.4억원으로 크게 개선됐다가 2025년 28.7억원으로 다시 줄어 영업이익 대비 현금 회수 속도에 연도별 편차가 있음을 보여준다.

자기자본은 2022년 340.3억원에서 2025년 831.0억원으로 꾸준히 늘었으나, 부채비율은 2024년 47.8%에서 2025년 73.3%로 다시 높아졌다.

조선업은 최근 수년간 수주 호황을 이어왔으며, 엔진 및 기자재 업체들도 그 온기를 나눠 받는 흐름이 나타나고 있다. 글로벌 조선업 호황과 친환경 선박 발주 확대 기대감이 이어지면서 액화천연가스(LNG) 운반선과 친환경 선박 비중이 확대되며 고부가가치 엔진 수요도 증가하고 있다는 평가가 나온다.

다만 2025년 세계 신조선 시장은 LNG선과 컨테이너선의 신조 수요 감소로 발주량이 감소할 전망이나, 풍력발전과 중동지역 플랜트 수주 확대로 단조산업의 지속 성장이 예상된다는 전망도 함께 제시된 바 있다.

최근에는 데이터센터향 엔진, FDC, 군함이 조선·엔진업계의 새로운 성장 동력으로 주목받고 있으며, 특히 데이터센터 전력 인프라와 연결되는 엔진 시장이 새로운 축으로 제시됐다. 방산 분야에서는 K-방산의 수출 확대로 인한 방산부품 수주 신장이 관련 업체 실적에 긍정적으로 작용한 것으로 평가된다.

경쟁 구도에서 케이에스피는 저속엔진 배기밸브 시장의 소수 인증 업체 중 하나이자 국내 유일의 전 공정 자체생산 업체라는 위치를 점하고 있어, 대형 조선기자재 업체(한화엔진, STX엔진, HD현대마린엔진 등)와는 세부 부품 공급망에서 상호 보완적 관계에 있다.

업황 사이클상 상선·LNG선 발주와 함께 방산·항공 수요가 동시에 확대되는 국면으로, 전방산업 다각화가 진행되고 있다.

케이에스피는 2026년 5월 산업통상자원부 산하 국책과제의 총괄 주관기관으로 선정되며 방산·항공 분야 기술 확보에 속도를 내고 있다.

총 270억원 규모의 핵심 구조 부품화 기술 개발 국책과제 총괄 주관기관으로 선정됐으며, 방산·선박·발전·항공 분야의 핵심 부품 국산화와 공급망 자립을 위한 고청정 소재 원천기술 확보를 목표로 '1GPa급 마찰용접 특화 소재 개발 및 방산 엔진용 다단 블리스크 부품화' 등 세 과제의 주관도 맡는다.

이번 연구에는 케이에스피 외에도 국내 주요 항공 및 방산 대기업들이 공동 참여한다. 회사 측은 항공용 가스터빈 엔진의 차세대 소재 및 다단 블리스크 관련 기술을 확보할 계획이라고 밝혔다.

조선기자재 부문에서는 현재 HD현대중공업에 공급 중인 중속엔진용 핵심 부품이 HD현대중공업이 미국 데이터센터에 공급 예정인 엔진과 유사한 계열로, 기존 공급 이력을 활용해 AI 데이터센터용 중속엔진 시장 대응에도 나설 계획이라고 설명했다.

업계 전반에서는 2026년 하반기~2027년 LNG선 및 일반 가스선 발주 전망, 군함 해외 수주 파이프라인, 미국 해군 재건, 해양플랜트 프로젝트가 동시에 거론되고 있어, 관련 기자재 수요의 연쇄적 확대 여부가 관찰 대상이다.

다만 회사의 자체 중장기 수주·매출 가이던스 수치는 별도로 확인되지 않아, 향후 공시와 IR 자료를 통한 확인이 필요하다.