현대백화점

현대백화점은 국내 백화점 운영을 본업으로 하고, 현대면세점과 미국 중심 매트리스·가구 기업 지누스를 연결 자회사로 두는 구조다. 2026년 2분기 부문별 순매출은 백화점 6,438억원, 면세점 3,104억원, 지누스 1,475억원으로 공시됐다(2026년 8월 5일 공시 기준).

백화점 부문은 명품·워치·주얼리·패션·리빙 등 고단가 카테고리 비중이 높고, 최근에는 외국인 고객 매출이 성장의 핵심 축으로 부상했다. 상반기 외국인 매출 신장률은 더현대 서울이 134%, 무역센터점이 131%였고 두 점포의 외국인 매출 비중은 약 20% 수준까지 올랐다.

면세점은 인천국제공항 DF5·DF7 구역의 명품·패션·잡화에 더해 지난 4월 DF2 구역 영업을 시작하며 화장품·주류까지 카테고리를 확장했다. 지누스는 2025년 매출의 81.2%를 미국에서 올렸고, 아마존과 월마트가 주요 판매 채널이다.

경쟁 구도는 롯데·신세계와의 3사 체제이며, 3사가 올해 상반기 외국인 고객에게서 거둔 매출 합계는 약 1조 7,200억원 규모로 집계됐다. 신규 성장 축으로는 광주 북구 옛 전방·일신방직 부지에 조성되는 복합쇼핑몰 더현대 광주가 추진되고 있다.

그룹 차원에서는 현대지에프홀딩스를 정점으로 한 지주회사 체제 아래 계열사별 배당·자사주 정책이 함께 운영된다.

연간 확정치를 보면 매출은 2022년 5조 141억원에서 2023년 4조 2,075억원, 2024년 4조 1,876억원으로 낮아진 뒤 2025년 4조 2,303억원으로 소폭 반등했다.

같은 기간 영업이익은 2022년 3,209억원, 2023년 3,035억원, 2024년 2,840억원, 2025년 3,779억원으로, 영업이익률은 6.4%→7.2%→6.8%→8.9%의 경로를 그렸다.

지배주주 순이익은 2023년 -798억원, 2024년 -359억원의 손실 구간을 지나 2025년 2,077억원으로 흑자 전환했다. 영업활동 현금흐름은 2024년 7,339억원에서 2025년 9,862억원으로 늘었고, 부채비율은 2022년 89.6%에서 2025년 78.3%로 낮아졌다.

분기 흐름은 2025년 2분기 영업이익 869억원, 3분기 727억원, 4분기 1,059억원, 2026년 1분기 988억원, 2026년 2분기 793억원으로 계단식이 아니라 진폭이 있는 모습이다.

2026년 상반기 합산은 매출 2조 181억원·영업이익 1,781억원으로, 매출은 2026년 1분기 9,501억원까지 줄었다가 2분기 1조 680억원으로 회복됐지만 영업이익률은 1분기 약 10%대에서 2분기 7%대로 낮아졌다.

이 격차의 배경으로 회사는 부문 공시를 통해 백화점과 면세점이 성장한 반면 지누스의 매출 감소와 영업손실이 연결 실적을 끌어내렸다고 설명했다.

지누스 쪽에서는 일회성 요인도 컸는데, 2025년 매출 9,132억원에 영업이익 258억원으로 흑자 전환했지만 이는 반덤핑 관세 소송 승소로 환입된 충당금 약 366억원이 반영된 결과였다.

또한 현대백화점은 지누스 인수 이후 2022년 358억원, 2023년 2,583억원의 영업권 손상차손을 반영했고 2025년에도 2,056억원의 손상을 추가 인식해 누적 손상 규모가 4,997억원(인수금액 8,790억원의 56.8%)에 이르렀다.

국내 백화점 업태는 2025년 상반기 부진에서 벗어나 2026년 들어 회복 폭이 두드러졌다.

산업통상부 집계에 따르면 2026년 상반기 백화점 매출은 전년 동기 대비 20.1% 증가해 전년 상반기 증가율 0.5%를 크게 웃돌았고, 소비자심리지수가 97에서 107로 오르고 외국인 관광객이 883만명에서 1,071만명으로 늘어난 영향이 컸으며 해외 유명 브랜드 매출은 30.8% 급증했다.

같은 기간 대형마트와 준대규모점포는 역성장하며 업태별 격차가 벌어졌다. 경쟁사도 같은 흐름의 수혜를 받았다. 롯데쇼핑 백화점 사업부의 상반기 순매출은 1조 6,221억원(8.7% 증가), 영업이익은 3,109억원(59.4% 증가)이었고 신세계백화점도 매출 1조 4,794억원으로 14.9% 늘었다.

즉 현대백화점의 본업 호조는 회사 고유 요인만이 아니라 인바운드·자산효과라는 업태 공통 변수에 크게 기대고 있다. 주요 업체들은 체험형 소비 확대에 맞춰 기존 백화점 포맷을 확장한 복합몰 출점에 힘을 싣고 있다.

다만 경제연구 기관들이 2026년 민간소비의 소폭 개선을 전망하는 가운데서도 가격 민감도 상승과 비필수재 지출 축소 경향 때문에 업계 시각이 낙관적이지만은 않다는 지적도 나온다.

한편 지누스가 속한 미국 매트리스 시장은 인도네시아산 제품에 부과되는 상호관세 19% 등 통상 변수의 직접 영향권에 있어, 국내 유통 사이클과는 다른 축에서 움직인다.

회사는 2026년 2분기 실적 발표에서 외국인 고객의 소비가 해외 명품은 물론 국내 패션·뷰티 브랜드까지 확대되고 있어 하반기에도 성장세가 이어질 것으로 기대한다고 밝혔다.

하반기 전략으로는 인공지능 쇼핑 어시스턴트 '헤이디 글로벌'의 언어 지원과 실시간 번역 기능 고도화, 더현대 서울·무역센터점 중심의 맞춤형 마케팅 강화를 제시했다.

해외 제휴 측면에서는 태국 시암피왓, 일본 한큐, 싱가포르 마리나 베이 샌즈 등과의 VIP 제휴를 통해 상호 서비스를 제공하고 중국·유럽으로 동맹을 넓힐 계획이다. 면세점은 4월 인천국제공항 DF2 구역 영업 개시에 따른 공항점 확장과 시내점 수익성 개선 효과가 이어질 것으로 전망된다.

지누스는 신규 ODM 매출이 2026년 하반기부터 기여할 수 있다는 전망과 함께 캄보디아·인도네시아 가동률 관리, 사업 구조 개편을 진행 중이며 적자 생산시설인 미국 조지아 공장을 1,353억원에 매각해 수익성과 재무구조를 개선한다는 방침이다. 신규 출점 일정은 뒤로 밀렸다.

더현대 광주 시행자는 착공 신고 필증을 받아 기초 공정에 착수했고 착공계상 목표 준공일은 2029년 5월로, 당초 2027년 말 준공·2028년 상반기 개점 목표에서 시공사 선정과 착공 절차 지연으로 일정이 밀렸다.

공사 기간이 늘며 당초 1조 2,000억원대로 추산됐던 총공사비도 1조 5,000억원 안팎으로 늘어날 것으로 관측된다.

증권가에서는 대신증권이 2026년 6월 리포트에서 2027년 영업이익 전망치를 4,990억원으로 상향하고 백화점 부문 영업이익이 2027년 6,140억원까지 늘어나는 반면 지누스는 2026년 780억원 영업적자를 낼 것으로 전망했다.