DSR제강

DSR제강은 1971년 설립된 와이어로프·경강선 전문 제조업체로, 코스피에 상장돼 있다. 사업은 와이어로프, 경강선 등을 생산·판매하는 한국 내 사업부문과 와이어로프·I.C 등을 제조·판매하는 베트남 사업부문으로 구분된다.

판매는 대리점 경유 또는 직판 방식이며, 실수요자 주문에 의한 생산·판매를 지속하고 있다.

회사는 국내 최초로 극태물 와이어로프를 자체 개발했으며 POWERMAX, POWERFLEX 등 자체 브랜드를 통해 오프쇼어(해양플랜트)용 초대형 로프와 자동차용 오일템퍼드 와이어(OT Wire) 등 고부가 제품을 생산해왔다.

이 제품들은 조선·해양플랜트, 자동차 스프링, 산업기계 등 다양한 전방산업에 공급된다. 회계기준상 회사는 단일 보고부문으로 와이어로프 및 강선을 제조·판매하고 있다.

지역별 담당자를 두고 정기적인 현지 관리를 통해 해외 거래처 현황을 파악하며, 신용위험 관리를 위해 해외 거래처는 수출보험공사 포괄보험을 활용하고 있다. 신기술 개발과 특화 제품을 통한 신시장 개척, 연관 제품 세트 공급을 통한 수요자 편의성 제고를 경영 전략으로 제시하고 있다.

2025년 연결 매출액은 2,265억 5,000만원으로 전년 2,155억 8,000만원 대비 늘었고, 영업이익은 280억 3,500만원으로 영업이익률 12.4%를 기록해 2024년 9.1%보다 개선됐다. 순이익은 246억 7,400만원으로 2024년 -282억 9,900만원의 순손실에서 흑자로 전환했다.

2024년에는 영업이익이 195억원으로 양(+)의 값을 유지했음에도 대규모 비영업 손실 요인으로 순손실을 기록한 바 있어, 영업 실적과 순이익 간 괴리가 컸던 해였다.

최근 분기 흐름을 보면 2025Q2 매출 616억원·영업이익 77억원·순이익 60.6억원에서 2025Q3에는 매출이 553억원으로 줄었음에도 영업이익은 83.9억원으로 오히려 늘어 마진이 개선됐다.

2025Q4에는 매출 572.6억원에 영업이익이 58.7억원으로 다소 낮아졌으나 순이익은 66.1억원으로 증가했고, 2026Q1에는 매출 567.5억원·영업이익 65.7억원에 순이익이 90.2억원으로 크게 늘었다.

2026Q2에는 매출이 640.8억원으로 최근 4개 분기 중 최고치를 기록했고 영업이익도 77.2억원으로 개선되며 순이익은 120.1억원까지 늘었다.

이에 따라 2025Q3~2026Q2 최근 4개 분기 합산 순이익은 335.2억원으로, 연간 단위로 환산해도 2025년 전체 순이익을 상회하는 수준까지 개선됐다.

2022년(매출 2,616.9억원, 순이익 289.3억원)과 비교하면 매출 규모는 아직 회복하지 못했으나 순이익의 질적 회복은 뚜렷하게 나타나고 있다.

선재산업은 자동차, 조선, 광산, 기계 등 전 산업분야에 투입되는 중간재 성격의 소재로, 전방산업 경기변동에 직접적인 영향을 받는다. 업계 전망에 따르면 2026년 하반기 철강 수요는 물량 측면에서 회복되지만 마진 측면은 경계할 필요가 있다는 평가가 나온다.

세계철강협회(worldsteel)는 2026년 세계 철강 수요가 17억 7,250만톤으로 전년 대비 1.3% 증가할 것으로 전망했지만, OECD는 글로벌 초과생산능력이 2027년 7억 2,100만톤까지 확대될 수 있다고 경고했다.

이는 물량 회복이 곧바로 가격·마진 개선으로 이어지지 않을 수 있음을 시사한다. 한편 DSR제강의 주요 응용분야인 조선·해양 부문은 2026년에도 신조선 발주가 역사적으로 높은 수준을 이어가고 있다는 점이 긍정적 배경이다.

Clarksons Research 집계에 따르면 2026년 1~7월 전 세계에서 1,778척, 5,090만CGT 규모의 신조선 계약이 이뤄졌다. 다만 조선업은 수주 이후 인도까지 시차가 길어 계약과 실제 매출 발생 시점 사이에 상당한 간극이 존재한다.

국내 선재·와이어로프 업계는 고려제강 등 소수의 대형 업체와 다수의 중소형 업체가 경쟁하는 구조로, 원자재(선재) 가격 변동과 수출 경기가 실적의 핵심 변수로 작용한다.

회사는 별도의 정량적 매출·이익 가이던스를 공개적으로 제시하지 않고 있어, 전망은 최근 분기 흐름과 산업 전망에 근거해 판단할 필요가 있다. 2025Q3부터 2026Q2까지 4개 분기 연속 순이익이 순차적으로 늘어난 점은 실적 모멘텀이 개선되고 있음을 보여준다.

회사는 2025년 결산에서도 현금배당을 유지했으며, 이는 2024년 순손실에도 불구하고 배당 정책의 연속성을 이어간 사례로 평가할 수 있다.

산업 측면에서는 세계 철강 수요가 완만하게 늘어나는 가운데 초과생산능력 우려가 병존하는 구도가 이어질 것으로 보이며, 조선·해양 부문의 신조선 발주 호조가 오프쇼어용 극태물 로프 등 고부가 제품 수요의 배경이 될 수 있다.

다만 조선업 특유의 수주-인도 시차를 고려하면 최근의 발주 호조가 DSR제강의 매출로 곧바로 연결되기까지는 시간이 걸릴 수 있다. 공정거래위원회의 반복된 담합 제재 이력은 향후에도 유사한 조사·제재가 진행될 경우 추가적인 비용 부담으로 이어질 수 있는 요인으로 남아 있다.

종합적으로 볼 때 향후 실적은 분기별 마진 추이, 조선·오프쇼어 수요의 실제 매출 반영 시점, 그리고 원자재(선재) 가격 및 환율 변동에 좌우될 것으로 판단된다.