빛과전자

빛과전자는 1998년 설립되어 2004년 코스닥에 상장한 광통신 부품 기업으로, 2017년 라이트론으로 사명을 변경했다가 2024년 3월 정기주주총회 결의를 거쳐 다시 빛과전자로 상호를 변경했다.

회사는 전기신호와 광신호를 상호 변환하는 광트랜시버를 연구·제조·판매하며, 제품은 무선·유선통신과 데이터센터 시장에 응용되는 핵심부품으로 쓰인다.

주력 제품군은 무선이동통신 기지국용 광모듈과 유선 광가입자망(FTTH)용 광모듈이며, 최근에는 Narrow band tunable SFP와 100G/400G/800G급 데이터센터용 광모듈 라인업을 추가해 사업영역을 확장하고 있다.

여기에 더해 방산업체와 협력하며 방위산업으로도 사업을 다각화하고 있어, 통신장비 중심의 매출 구조에서 벗어나려는 시도가 이어지고 있다.

국내에 세영기술 등 4개의 자회사를 두고 있으며, 세영기술은 초기 광모듈 부품의 PCB Assembly 외주가공을 수행하다 무선전화기·비디오폰 등 임가공 사업으로도 영역을 넓혔다.

경쟁 구도상 중국계 저가 제품 업체의 시장 진입으로 가격 경쟁이 심화된 가운데, 회사는 가격 경쟁력과 시장 영업력을 결합한 협력 체계로 대응하고 있다. 최대주주는 2025년 7월 라이트론홀딩스에서 케이헤드조합으로, 2026년 1월에는 다시 비엔에스조합으로 변경되는 등 지배구조 변화가 잦았다. 해외 시장에서는 전략적 파트너십을 통해 인도 시장 진출을 가속화하는 등 지역 다변화도 병행하고 있다.

2025년 연결 매출은 317.7억원으로 2024년 181.3억원 대비 크게 증가했으나, 영업손실은 165.3억원으로 2024년 102.7억원보다 확대됐고 순손실도 196.5억원으로 2024년 185.8억원보다 늘었다.

영업이익률은 2025년 -52.0%로 2024년 -56.6%보다는 다소 개선됐지만 여전히 큰 폭의 적자 구조를 벗어나지 못했다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 79.8억원, 영업손실 36.9억원, 순손실 61.6억원을 기록한 이후, 3분기에는 매출 76.2억원에 영업손실이 22.7억원으로 줄어드는 흐름을 보였다.

그러나 4분기 들어 매출은 77.1억원으로 비슷한 수준이었음에도 영업손실이 83.1억원, 순손실이 96.5억원으로 급격히 확대돼 다른 분기와 뚜렷한 차이를 보였다. 2026년 1분기에는 매출이 84.6억원으로 회복되면서 영업손실이 22.6억원, 순손실이 19.9억원으로 4분기 대비 크게 줄었다.

반면 2026년 2분기에는 매출이 29.4억원으로 급감했음에도 영업손실은 15.4억원, 순손실은 2.7억원으로 오히려 손실 규모가 줄어드는 이례적인 모습을 보였는데, 이는 매출 감소가 영업손실 확대로 곧바로 이어지지 않았고 비영업 부문에서 손실을 상당 부분 상쇄한 결과로 해석된다.

다년간 재무구조를 보면 2022년에는 매출 525.6억원에 영업이익 12.2억원으로 유일하게 흑자를 기록했으나, 2023년부터 매출이 급감하며 3년 연속 영업손실 구간에 들어섰다.

영업활동현금흐름(CFO)은 2022년 25.5억원 유입을 기록한 이후 2023년 -123.7억원, 2024년 -57.7억원, 2025년 -34.0억원으로 매년 현금이 소진되는 흐름이 지속되고 있으며, 부채비율은 2024년 30.6%에서 2025년 57.3%로 크게 상승해 재무 부담이 커졌다.

글로벌 광트랜시버 시장은 AI 데이터센터 수요 확대에 힘입어 구조적 성장이 기대되는 분야로, 관련 리서치에서는 2025년 약 147억달러에서 2034년 약 461억달러로 연평균 16.7% 성장할 것으로 전망된 바 있다.

국내 광통신 업계는 100G~400G 중심에서 800G, 1.6T, 나아가 3.2T급 초고속 광모듈로 세대 전환이 진행 중이며, 빛과전자 역시 2026년 3월 미국 로스앤젤레스에서 열린 세계 최대 광통신 전시회 OFC 2026에 참가해 저전력 50GBASE-BR30/40 기술과 SR/DR/FR 1.6Tbps OSFP 광트랜시버를 공개하며 레인당 200Gb/s 전송 기술을 확보하고 3.2T 제품 개발에 착수했음을 밝힌 바 있다.

기존 100G~400G 주력 포트폴리오에 800G QSFP-DD와 1.6T OSFP까지 더해 풀라인업을 구축하려는 시도가 이어지고 있다.

다만 산업 전반에는 중국계 저가 업체의 시장 진입으로 경쟁이 심화되는 흐름이 뚜렷하며, 국내 동종업계 상장사들 다수도 적자 상태에 놓여 있어 업종 전반의 수익성 압박이 확인된다.

무선이동통신 기지국용 광모듈 매출은 늘었지만 원가 부담과 일회성 비용 발생으로 수익성이 오히려 악화되는 모습도 나타나, 매출 성장과 수익성 개선이 함께 가지 못하는 구간에 있다.

이런 환경 속에서 회사는 중국 업체와의 경쟁 심화에 대응해 전략적 파트너십을 통한 인도 시장 진출 가속화, 방산사업본부 발족을 통한 사업 영역 다각화로 안정적 수익 기반을 모색하고 있다.

회사 측은 2026년 5월 AI EXPO 2026 전시에서 지난해까지 200G와 400G급에서 발생하던 데이터센터 매출이 800G와 1.6T급 광트랜시버의 테스트·검증 과정이 마무리되면 하반기부터 본격화될 것이라고 밝혔다.

동시에 임원은 환율 급등으로 마진을 내던 제품군의 수익성이 떨어졌다며, 올해 저가 제품을 정리해 내실을 다지고 내년부터 고가의 데이터센터 제품 매출 비중을 늘려 수익성 향상을 도모하겠다는 방향을 제시했다.

신사업으로는 2025년 12월 정강용 상무를 본부장으로 방산사업본부가 공식 출범했으며, 국내 방산업체가 요구하는 사양에 맞춘 광트랜시버 개발이 테스트 막바지 단계에 있다고 설명했다.

회사는 2028년 미국에서 예정된 6G 시범사업과 로봇 산업 발전 가속화도 중장기 턴어라운드 기회로 제시하고 있으며, 특히 가정용 로봇이 상용화되면 중앙 서버와의 통신 연결 수요가 늘어날 것으로 기대하고 있다.

재무적으로는 2026년 1월과 3월 두 차례에 걸쳐 전환사채를 발행해 자금을 조달했으며, 이는 향후 주식으로 전환될 경우 희석 요인으로 작용할 수 있다.

아울러 2026년 들어 주가 급등에 따른 투자주의·투자경고종목 지정과 매매거래정지가 반복적으로 발생해, 실적 펀더멘털과 별개로 시장 경보 관리도 지켜볼 변수로 남아 있다.