테크엘

테크엘은 1998년 설립된 메모리 반도체 후공정 제조 전문기업으로, 메모리카드·eMMC·SSD·eMCP 등을 생산하는 'Storage SIP(System in Package)' 사업을 주력으로 한다.

초창기 삼성전자에 SmartMedia Card를 공급하며 플래시메모리카드 사업을 시작했고, 현재는 메모리카드 전 종류의 제품을 양산해 국내는 물론 미국·일본·아시아·유럽·중국 등지에 공급하고 있다.

생산은 경기도 화성시 본사와 베트남 생산기지로 이원화돼 있으며, 2026년 1분기 기준 본사의 연간 생산능력은 와이어본딩 기준 약 2억 1,975만개, 베트남 사업장은 연간 약 2,079만개 수준이다.

같은 기간 본사 생산실적은 575만 7천개였고, 원재료 총 매입액은 28억 4,600만원이었으며 이 중 PCB가 15억 8,000만원으로 55.51%를 차지해 NAND 플래시메모리 칩·컨트롤러와 함께 핵심 매입 품목을 구성했다.

회사는 2022년 11월 상호를 바른전자에서 테크엘로 변경했고, 이후 몇 차례의 유상증자와 전환사채(CB) 발행·전환 과정을 거쳐 최대주주가 에코볼트에서 코스피 상장 연성인쇄회로기판(FPCB) 업체 비에이치(BH그룹)로 넘어갔다.

비에이치는 2023년 유상증자 참여와 CB 인수를 통해 지분을 확대해 온 것으로 알려졌다.

이러한 지배구조 재편과 맞물려 회사는 경기 오산에 R&D 센터 부지를 매입하는 등 전력관리반도체(PMIC)를 비롯한 전력 반도체 분야로 사업영역을 넓히려는 움직임도 보도된 바 있으며, BH그룹 계열사와의 협력을 모색하는 것으로 전해진다.

후공정 업계에서는 대형 위탁 패키징업체와 중소형 SIP 전문업체 간 경쟁이 이어지고 있어, 신사업 성과가 향후 경쟁 구도에 변수가 될 수 있다.

테크엘의 연간 매출액은 2022년 206억 6,000만원에서 2023년 219억 3,000만원, 2024년 253억 200만원까지 늘었으나 2025년에는 181억 5,000만원으로 줄어 전년 대비 약 28% 감소했다.

영업손실은 2022년 38억 1,000만원, 2023년 45억 4,000만원에서 2024년 3억 8,000만원으로 크게 줄었다가 2025년 다시 56억원으로 확대되며 영업이익률이 -30.9%까지 악화됐다.

순이익은 2022년 60억 3,000만원 적자, 2023년에는 일회성 요인 등으로 55억원의 순이익을 기록했으나 2024년 4억 7,000만원 적자, 2025년 46억 7,000만원 적자로 다시 손실 구간에 머물렀다.

분기별로 보면 매출은 2025년 4분기 47억 8,000만원에서 2026년 1분기 26억 7,000만원, 2분기 17억 7,000만원으로 최근 두 개 분기 연속 큰 폭으로 줄었다.

영업손실은 2025년 2분기부터 2026년 2분기까지 매 분기 11억~19억원대에서 이어졌는데, 매출 규모가 줄어드는 가운데도 손실 폭이 크게 좁혀지지 않아 고정비 부담이 상대적으로 커진 것으로 해석된다.

다만 2026년 2분기에는 영업손실이 이어졌음에도 순이익이 1억 7,800만원으로 흑자 전환했는데, 이는 영업외 요인에 따른 것으로 보이며 영업 자체의 수익성 개선을 의미하는 것은 아니다.

재무구조 측면에서는 자본총계가 2022년 524억원에서 2025년 946억원으로 늘고 부채비율은 70.7%에서 6.1%로 낮아져, 몇 차례의 자본조달을 통해 재무 안정성은 개선된 모습이다.

다만 영업활동현금흐름은 2022~2024년 32억~97억원의 유입을 기록하다가 2025년 4억 1,000만원의 유출로 전환돼, 사업 자체의 현금창출력은 오히려 약화된 신호로 읽힌다.

메모리 반도체 후공정 산업은 스마트폰·저장장치용 메모리카드 수요와 밀접하게 연동돼 있으며, 최근에는 AI 인프라 투자 확대에 따른 메모리 반도체 전반의 업황 개선 기대가 소부장 밴드까지 확산되는 흐름을 보이고 있다.

2025년 12월 정부가 반도체 소재에 대한 할당관세를 신규 적용하는 방안을 확정하자 테크엘을 포함한 반도체 관련주가 동반 강세를 보인 바 있는데, 이는 원가 부담 완화와 공급망 안정 기대가 반영된 결과로 풀이된다.

2026년 8월에는 미국 반도체 대형주들의 호실적과 AI 인프라 수요 확인을 계기로 국내 반도체 후공정 관련주들도 동반 강세를 나타냈으며, 이경민 대신증권 연구원은 이를 두고 "대형 반도체뿐만 아니라 반도체 소부장도 동반 강세를 전개하며 지수 상승에 기여했다"고 분석했다.

다만 이재원 유안타증권 연구원은 향후 흐름에 대해 중소형주에서 대형주로 주도권이 넘어가는 국면 전환 가능성을 제시하며 외국인 수급의 복귀 여부가 핵심 변수라고 평가했다.

테크엘은 이러한 업황 기대와는 별개로 자체 매출이 뚜렷하게 줄어드는 흐름을 보이고 있어, 업종 전반의 테마성 강세와 개별 기업의 실적 펀더멘털 사이에 괴리가 존재하는 모습이다.

경쟁구도 측면에서는 대형 후공정업체와 중소형 SIP 전문업체가 공존하는 시장에서, 신사업(전력반도체 등) 성과 여부가 향후 포지셔닝에 영향을 줄 수 있다.

회사는 경기 오산에 매입한 부지를 R&D 센터와 신사업 개발·생산 거점으로 활용해, 국내 R&D와 베트남 대량 양산이라는 이원화 전략을 추진할 계획인 것으로 보도된다.

전력관리반도체(PMIC) 등 전력 반도체 분야로의 진출이 거론되고 있으나, 구체적 양산 시점이나 고객사 확보 여부는 아직 공식적으로 확인되지 않았다.

2025년 6월에는 영림원소프트랩의 ERP 솔루션 'K-시스템 에이스'를 도입해 기존 외산 ERP를 국산으로 교체하는 차세대 ERP 구축에 착수했다고 밝혔는데, 이는 생산성 및 경영 투명성 제고를 위한 내부 인프라 정비 성격의 프로젝트다.

최대주주인 비에이치(BH그룹)와의 협력이 구체화될 경우 파워 모듈 부품 등 신규 사업 영역에서 시너지가 발생할 가능성이 있다는 관측도 나온다. 다만 2026년 상반기 매출이 큰 폭으로 줄어든 만큼, 신사업이 본격적으로 매출에 기여하기까지는 시간이 걸릴 수 있다는 점도 함께 고려해야 한다.

향후 분기·연간 실적 발표를 통해 매출 회복 여부와 신사업 진행 상황을 확인하는 것이 중요한 관찰 포인트다.