인선이엔티

인선이엔티는 1997년 건설폐기물 수집·운반 및 중간처리업으로 설립되어 2002년 코스닥에 상장한 종합 환경기업이다. 사업 영역은 건설폐기물 처리, 순환골재 생산판매, 소각처리, 매립처리로 구성되며, 종속회사 인선모터스를 통해 자동차 해체재활용 및 파쇄재활용 사업도 영위한다.

회사는 비계구조물 해체부터 폐기물 최종처분까지 일괄처리 기술 및 특허를 보유하고 있다는 점이 국내 건설폐기물 업체 가운데 차별화된 요소로 꼽힌다.

매립장은 경남 사천(일반폐기물)과 전남 광양(지정폐기물)에서 운영 중이며, 신규 매립·소각 인허가가 까다로운 국내 환경 규제 특성상 진입장벽이 상대적으로 높은 사업 구조를 갖고 있다.

2023년 상반기 기준으로는 건설폐기물 중간처리가 매출의 약 59.0%, 자동차재활용 판매가 35.8%, 매립이 7.4% 수준을 차지한 것으로 파악된 바 있으며, 이후 사업 비중은 시황에 따라 변동해왔다.

모기업은 IS동서그룹으로, 그룹 차원의 폐배터리 리사이클링 밸류체인에서 인선이엔티(인선모터스)가 원재료 확보 역할을 담당하는 구조로 설명된 바 있다.

경쟁구도상으로는 와이엔텍, 코엔텍 등 지역 기반 폐기물 처리업체들과 시장을 나누고 있으며, 인선이엔티는 수집·운반부터 최종처분까지 수직계열화를 갖춘 점이 강점으로 거론된다. 자동차 재활용 부문은 폐차 해체·파쇄 매출 외에도 전기차 폐배터리 회수·유통 등으로 사업 영역을 확장하는 추세다.

2025년 연결 매출은 1,871.5억원으로 전년 2,088.5억원 대비 10.4% 감소했고, 영업이익은 182.3억원으로 21.4% 줄었으며, 영업이익률도 11.1%에서 9.7%로 낮아졌다. 지배주주 순손실은 109.3억원으로 2024년의 188.6억원 순손실보다는 축소됐지만 2년 연속 적자다.

매출과 영업이익은 2022년 2,376.2억원·332.3억원(영업이익률 14.0%)을 정점으로 2023년, 2024년, 2025년 3년 연속 축소되는 추세를 보였고, 지배주주 순이익도 2022년 219.0억원 흑자에서 2023년 17.1억원 소폭 흑자, 2024~2025년 연속 적자로 이어졌다.

분기별로 보면 2025년 2분기 순손실 22.3억원, 3분기 순손실 12.0억원, 4분기 순손실 53.6억원으로 적자가 지속됐으나, 2026년 1분기 순이익 17.2억원, 2분기 순이익 12.4억원으로 2개 분기 연속 흑자로 전환됐다.

다만 영업이익 자체는 2026년 1분기 27.9억원, 2분기 23.2억원으로 2025년 3~4분기(각 53.8억원, 59.0억원)보다 낮은 수준이어서, 순이익 흑자전환이 영업 외 요인의 영향을 받았을 가능성을 배제할 수 없다.

재무구조 측면에서는 부채총액이 2022년 2,083.7억원에서 2025년 1,555.2억원으로 꾸준히 줄었고, 부채비율도 61.0%에서 50.3%로 낮아지는 등 손익 부진과는 별개로 재무 건전성은 개선되는 모습을 보였다.

영업활동현금흐름은 2022~2025년 각각 339.2억원, 295.0억원, 315.1억원, 277.6억원으로 순이익 적자와 무관하게 꾸준히 양(+)의 흐름을 유지해, 감가상각 등 비현금성 항목의 영향이 큰 자본집약적 사업 구조를 반영한다.

국내 폐기물 처리 산업은 크게 건설폐기물(경기 민감)과 매립·소각(규제 진입장벽) 두 영역으로 나뉘며, 인선이엔티는 두 영역을 모두 보유한 국내 소수의 수직계열화 업체로 거론된다.

건설폐기물 중간처리 부문은 건설경기 영향을 직접적으로 받는 구조로, 최근 국내 건설경기 부진에 따라 발생량 감소세가 지속되며 실적 부진의 주된 요인으로 지목되고 있다.

반면 매립·소각시설은 신규 허가의 어려움과 가용 공간 부족으로 공급이 구조적으로 제한적이며, 처리단가 상승 추세가 이어지고 있어 수익성 개선 여지가 있는 영역으로 평가된다. 이는 매립·소각업이 진입장벽이 높은 규제산업으로, 기존 사업자에게 유리한 구조라는 산업 특성과 맞물린다.

경쟁사로는 지역 기반의 와이엔텍, 코엔텍 등이 있으며, 각 업체는 지역별 매립·소각 인프라를 보유한 채 경쟁하는 구도다.

자동차 재활용 부문은 철스크랩 등 원자재 가격 변동에 실적이 연동되는 특성이 있고, 전기차 보급 확대에 따라 향후 폐배터리 회수·재활용 시장이 신규 성장동력으로 부상할 가능성이 업계에서 거론되고 있다.

전반적으로 건설경기라는 전방산업 사이클의 하방 국면과, 매립·소각이라는 규제산업의 구조적 공급 제약이 동시에 나타나는 시기로, 두 요인이 서로 다른 방향으로 실적에 영향을 미치고 있다.

회사는 건설경기 부진이 지속되는 가운데 건설폐기물 부문에서는 물량 확대보다 근거리 수주와 적정 단가 유지에 초점을 맞추는 수익성 위주 전략을 이어가고 있는 것으로 파악된다.

매립·소각 부문은 신규 인허가 제약이라는 구조적 공급 부족 속에서 처리단가 상승 추세가 이어지고 있어, 향후 매립·소각 시설의 가동률과 단가 추이가 실적의 핵심 변수가 될 전망이다.

자동차 재활용 부문은 철스크랩 등 원자재 가격과 폐차 발생량에 연동되며, 전기차 폐배터리 회수·유통 등 신사업 영역으로의 확장이 진행되고 있다. 2026년 4월 이사회는 기취득 자기주식 보통주 100만주(발행주식총수의 2.15%)에 대한 소각을 결의했으며, 소각 예정일은 2026년 5월 8일로 공시됐다.

이는 자본금 감소 없이 배당가능이익 범위 내에서 진행되는 주주가치 제고 조치로 설명됐다. 2026년 1분기와 2분기 연속 지배주주 순이익이 흑자로 전환된 점은 향후 분기 실적에서 이러한 흐름이 이어지는지, 혹은 일회성 요인의 영향이었는지를 가늠하는 데 중요한 확인 포인트가 될 것으로 보인다.

매출과 영업이익은 여전히 다년간 축소 추세에 있어, 건설경기 회복 여부와 매립·소각 단가 인상 속도가 향후 실적 반등의 관건으로 지목된다.