CMG제약

CMG제약은 차바이오그룹의 제약부문 계열사로, 전문의약품(ETC)과 일반의약품(OTC)의 제조·생산, 개량신약 및 신약 연구개발을 주력 사업으로 영위한다. 과거 공개된 자료에 따르면 제품별 매출은 전문의약품 비중이 가장 크고 일반의약품·건강기능식품·의료기기 등 기타 부문이 나머지를 구성하는 구조였다.

회사는 자체 개발한 구강용해필름(ODF) 제조 특허기술인 스타필름 테크놀로지를 보유하고 있으며, 이를 기반으로 발기부전치료제·B형간염치료제 등 ODF 제품을 출시해왔다.

최근에는 이 기술을 활용한 조현병 치료 개량신약 '메조피(아리피프라졸)'가 미국 FDA의 품목허가를 획득했으며, 회사는 하반기까지 현지 유통 파트너를 선정하고 미국 출시를 준비하고 있다.

신사업으로는 안티에이징, 안과, 컨슈머 헬스케어, 의료기기, Mom&Baby, 동물의약품 등으로 영역을 확장해왔고, 최근에는 헬스앤뷰티 브랜드를 통한 동남아시아 수출도 진행하고 있다.

가장 큰 구조적 변화는 세포·유전자치료제(CGT) CDMO 진출로, CMG제약은 차바이오텍(50%)·CMG제약(40%)·차케어스(10%)가 참여한 컨소시엄 형태로 판교 제2테크노밸리에 CGB(Cell Gene Bioplatform) 생산시설을 건립하고 있다.

CGB는 지상 10층, 지하 4층, 연면적 6만 6,115㎡(2만평)으로 세포·유전자치료제 분야의 단일 시설로는 최대 규모이며, 완공되면 세포·유전자치료제, mRNA, 바이럴벡터, 플라스미드 DNA를 한 건물에서 동시에 생산할 수 있게 된다.

CMG제약은 이 시설을 통해 기존 케미칼 의약품 중심 사업에서 바이오 의약품 영역으로 사업 반경을 넓히려 하고 있다.

CMG제약의 연간 매출액은 2022년 821.97억원에서 2023년 939.07억원, 2024년 990.997억원, 2025년 1,052.29억원으로 매년 증가세를 이어갔다. 그러나 수익성은 방향이 달랐다.

2022년 영업이익 29.81억원(영업이익률 3.6%), 2023년 30.37억원(3.2%)으로 안정적이었던 영업이익은 2024년 10.20억원(1.0%)으로 크게 줄었고, 2025년에는 -36.92억원(영업이익률 -3.5%)으로 적자로 전환했다.

순이익(지배주주 기준)도 2023년 64.55억원, 2024년 26.95억원의 흑자에서 2025년 -100.77억원의 적자로 돌아섰다. 분기별로 보면 부침이 뚜렷하다.

2025년 2분기는 매출 226.69억원, 영업손실 46.06억원, 순손실 108.91억원으로 가장 부진했던 구간이었고, 이후 2025년 3분기에는 매출 304.02억원, 영업이익 12.06억원, 순이익 57.28억원으로 큰 폭의 흑자전환을 기록했다.

그러나 2025년 4분기에는 영업이익 10.37억원을 유지했음에도 순이익은 -33.33억원으로 다시 적자를 보였는데, 이는 영업외 손익 변동이 순이익에 상당한 영향을 미쳤음을 시사한다.

2026년 들어서도 영업손익은 1분기 -29.22억원, 2분기 -29.51억원으로 두 개 분기 연속 적자를 이어갔지만, 순이익은 1분기 1.13억원, 2분기 21.32억원으로 소폭 흑자를 유지했다.

이러한 영업이익과 순이익의 괴리는 CGB 등 신사업 투자에 따른 비용 부담과 지분법·기타 손익 요인이 동시에 작용하고 있음을 보여주며, 현금흐름 측면에서도 2025년 연간 영업활동현금흐름은 -110.20억원으로 순유출을 기록해 2023~2024년의 순유입 흐름과 대비된다.

세포·유전자치료제(CGT) CDMO 시장은 전방산업의 핵심 성장축으로 꼽힌다.

한 증권사 리포트는 글로벌 CGT CDMO 시장이 2019년 15억 달러에서 2026년 101억 달러로 연평균 31.1% 성장할 것으로 전망했으며, 항체 등 기존 바이오 의약품은 생산의 약 20%가 CDMO를 활용하는 반면 세포유전자치료제는 생산의 50% 이상이 CDMO를 통해 이뤄지고 있다는 점에서 구조적 수요가 존재한다고 짚었다.

최근에는 정부 차원의 제도적 지원도 부각되고 있는데, CDMO 특별법은 수출제조업 등록과 GMP 인증 체계 정비, 사전상담·기술자문 확대 등을 통해 절차를 줄이는 데 초점을 맞추고 있어, 가동 전환 시점을 최소 두 달가량 단축할 수 있을 것이라는 정부 측 기대가 나온다.

국내에서는 차바이오텍이 마티카바이오테크놀로지(미국)와 차바이오랩(국내)에 이어 CGB(판교)를 통해 한국·아시아·미국을 아우르는 세 곳의 생산기지 체계를 구축하려 하고 있으며, CGB는 마티카바이오가 북미 시장을 겨냥하는 반면 아시아 생산기지 역할을 담당할 것으로 예상된다.

다만 CGB 건설은 당초 계획보다 지연된 이력이 있어, 실제 가동 시점과 고객사 유치 속도가 CDMO 사업의 성과를 가늠하는 핵심 변수로 남아 있다.

전통 제약 부문에서는 국내 제네릭·개량신약 경쟁이 심화되는 가운데, ODF 제형 기술을 보유한 CMG제약이 이를 차별화 포인트로 활용해 해외 진출을 시도하고 있다는 점이 눈에 띈다.

회사의 단기 최대 과제는 상장 유지 요건 충족이다. CMG제약은 주가가 1000원 미만인 상태가 30거래일 연속 이어지자 관리종목으로 지정됐고, 대응책으로 임시주주총회에서 10대1 병합 안건을 의결한 뒤 10월1~26일 거래정지를 거쳐 27일 변경상장을 추진하고 있다.

거래소 규정상 관리종목 지정 뒤 90매매거래일 안에 1000원 이상인 상태가 45매매거래일 연속되면 다음날 지정에서 해제되는데, 병합만으로 주당 가격을 유지할 수 있는지가 중요해진다는 점에서 향후 몇 달간 주가 요건 충족 여부가 핵심 관전 포인트다. 사업적으로는 두 갈래의 성장 동력이 진행 중이다.

첫째는 메조피의 미국 진출로, 회사는 하반기까지 현지 유통 파트너를 선정하고 2026년 메조피를 본격 출시할 예정이며 5년 내 연매출 1000억원 이상을 목표로 밝혔다. 미국 조현병 치료제 시장은 전세계에서 가장 크며 약 280만 명의 환자가 있다는 점이 이 사업의 잠재력을 뒷받침한다.

둘째는 CGB 신사업으로, 차바이오텍은 CGB 내 K-Bio CIC 오픈이노베이션센터를 조성해 2026년 하반기부터 본격 운영할 계획이라고 밝혔으며, CDMO 생산시설도 그 무렵을 전후해 가동 초읽기에 들어갈 것으로 예상된다.

다만 병합 이후 임상 진전이나 기술수출, 매출 확대 등 사업 성과가 나오지 않으면 주가는 다시 하락할 수 있다는 업계 지적도 함께 유의할 필요가 있다.