제이브이엠

제이브이엠은 병원과 약국의 조제·관리 업무를 전자동화하는 토탈 솔루션 기업으로, 주력 제품은 전자동 정제분류·포장시스템(ATDPS)이다.

사업부문은 크게 약품 조제·관리 자동화 시스템, 파우치 롤 등 주요 소모품(MRO), 기타 상품으로 구분되며 2025년 기준 조제·관리 시스템 매출은 829억원(전년 대비 11.0% 증가), 소모품 매출은 728억원(5.2% 증가), 기타 상품은 174억원(12.2% 증가)을 기록했다.

회사는 파우치형 자동 조제 방식에서 글로벌 시장 점유율 1위를 확보하고 있으며, 로봇팔을 적용한 차세대 장비 '메니스(MENITH)', 북미 바이알형 시장을 겨냥한 '카운트메이트(COUNTMATE)', 검수자동화 'VIZEN EX' 등으로 제품 포트폴리오를 다변화하고 있다.

지역별로는 국내와 해외(유럽·북미·기타)로 나뉘며, 2025년에는 처음으로 해외 매출(866억원)이 국내 매출(865억원)을 넘어섰다. 국내 사업은 한미약품그룹 계열사인 온라인팜이 독점 유통을 담당하고, 해외 사업은 한미약품이 전담하며 전 세계 60개국에 35개 글로벌 파트너사를 통해 장비를 공급한다.

유럽에서는 JVM Europe 법인의 직접 영업과 프랑스·이탈리아 파트너사 티메디(Ti-Medi)를 통한 간접 영업을 병행하고 있다.

경쟁 구도를 보면 일본에서는 유야마·파나소닉·도시바 등이, 미국에서는 옴니셀 등이 유사 사업을 영위하고 있으나 국가별 포장 방식(파우치형·바이알형·블리스터형·박스형)이 달라 지역별 표준 방식에 강점을 지닌 사업자가 우위를 갖는 구조다.

제이브이엠은 2016년 한미사이언스에 편입된 이후 그룹의 영업망과 자금력을 활용해 해외 확장을 가속화해왔다.

제이브이엠의 연간 매출은 2022년 1,420억원에서 2023년 1,571억원, 2024년 1,594억원, 2025년 1,731억원으로 4년 연속 증가했으며, 영업이익률은 2022년 15.5%에서 2023~2025년 3년 연속 19%대를 유지했다.

2025년 지배주주순이익은 284억원으로 2024년(288억원)과 유사한 수준을 나타냈는데, 이는 매출과 영업이익이 늘었음에도 순이익 증가가 제한된 결과다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출은 397억원, 영업이익 76억원으로 직전 분기(2025년 2분기, 매출 475억원·영업이익 109억원) 대비 크게 둔화됐는데, 국내에서는 장비 판가 인상 전 선주문 수요가 상반기에 이미 발생해 매출 공백이 생겼고 해외에서는 카운트메이트 재고 확충 주문이 상반기에 집중되며 3분기 매출 공백으로 이어졌다.

2025년 4분기 매출은 431억원으로 3분기보다 회복됐지만 영업이익은 59억원, 영업이익률은 13.7%로 낮아지며 마진 압박이 나타났다. 2026년 1분기에는 매출 455억원, 영업이익 93억원(영업이익률 약 20.4%), 지배주주순이익 76억원으로 뚜렷한 회복세를 보였다.

2026년 2분기에는 매출 493억원, 영업이익 135억원, 지배주주순이익 116억원을 기록하며 역대 분기 최대 매출을 새로 썼고 영업이익률은 27.4%까지 개선됐는데, 이는 전년 동기 대비 매출 3.7%, 영업이익 24% 증가한 결과다.

2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 4개 분기 합산 지배주주순이익은 약 308억원으로, 분기별 등락은 있었지만 최근 두 개 분기 연속 회복 흐름이 이어지고 있다.

자동조제 장비 설치 이후 발생하는 소모품·유지보수 매출이 반복 수익을 형성하는 구조이며, 이 반복 매출이 분기별 장비 판매 변동성을 일정 부분 완충하는 역할을 하고 있다.

글로벌 조제자동화 시장은 약사 인력난과 인건비 상승, 복약 순응도 개선을 위한 정책적 인센티브 확산을 배경으로 구조적 성장 국면에 있다. 국가별로 표준 포장 방식이 다른 점이 특징인데, 한국·일본·대만은 파우치형이 보편화된 반면 북미는 바이알(병)형, 유럽은 블리스터형, 중국은 박스형이 주로 쓰인다.

제이브이엠은 국내에서 조제자동화시스템의 오랜 선도 사업자 지위를 유지하고 있으며 파우치형 자동 조제 방식에서는 글로벌 시장 점유율 1위로 평가된다.

다만 북미와 유럽은 파우치형 보급률이 아직 낮은 편으로, 이 지역에서의 성장은 현지 표준 방식(바이알·블리스터)에 대응하는 카운트메이트·메니스 등 신제품의 시장 침투 속도에 달려 있다.

경쟁사로는 일본의 유야마·파나소닉·도시바, 미국의 옴니셀 등이 있으며 이들은 각자 자국 표준 방식에서 강점을 지니고 있다. 신한투자증권은 북미 약국 체인의 소규모 약국 통폐합·대형화 추세와 프랑스의 약국 중심에서 병원 중심으로의 자동화 확산이 지속적인 수요 기반이 될 것으로 분석했다.

산업 사이클 측면에서는 국내 노후 장비 교체수요와 신규 개국 약국 수요가 안정적인 기반 매출을 제공하는 한편, 해외에서는 아직 침투율이 낮은 시장에서 신제품 확산이 성장을 좌우하는 구간으로 평가된다.

한국IR협의회 기업리서치센터는 2026년 7월 리포트에서 제이브이엠의 2026년 연결 매출을 1,868억원(전년 대비 7.9% 증가), 영업이익을 380억원(14.3% 증가), 영업이익률을 20.4%로 처음 20%대에 진입할 것으로 전망했으며 지배주주순이익은 341억원(20.2% 증가)을 예상했다.

같은 시기 상상인증권은 2026년 매출 1,821억원(5.2% 증가), 영업이익 367억원(10.3% 증가)을 추정했는데, 두 기관 모두 하반기 실적이 상반기보다 강할 것으로 내다봤다.

회사는 중국 쑤저우에 의약품 자동조제 설비 생산을 위한 신규 공장을 구축하고 파일럿 생산을 진행 중이며, 이는 생산능력 확충과 공급 안정성 강화를 목표로 한다.

북미에서는 바이알형 카운트메이트의 재고 조정이 일부 소진되며 4분기 또는 2026년 추가 오더 재개가 기대되고, 2026년부터는 대형 입찰시장 진출 가능성도 제기된다.

로봇팔 기반 메니스는 카메라 등 기능 업그레이드를 마치고 유럽을 중심으로 판매 확대가 예정돼 있으며, 회사는 신제품 'ATDPS DOC3'와 마약류 보관·관리 시스템 등으로 제품 라인업을 넓히고 있다.

국내에서는 노후 장비 교체수요와 매년 약 1,500개 내외의 신규 약국 개국 수요가 안정적인 기반 매출로 작용할 것으로 예상된다. 다만 신제품 확산 속도와 고객사의 투자 의사결정 시점에 따라 분기별 매출 인식의 변동성이 계속될 수 있다는 점은 관찰이 필요하다.