유신

유신은 1966년 설립된 종합 건설엔지니어링 기업으로, 2002년 토목엔지니어링 업계 최초로 코스닥에 상장했다.

핵심 사업은 도로·공항, 철도·구조, 도시계획, 감리설계, 기타설계 등 SOC 전 분야의 타당성조사·설계·건설사업관리 용역이며, 과거 공개된 사업구성 기준으로 기타설계와 감리설계가 매출의 상당 비중을 차지하고 철도/구조, 도로/공항이 뒤를 잇는 구조로 알려져 있다.

2025년 비상장사 씨이테크를 소규모 합병하면서 EPC(설계·조달·시공) 부문으로 사업영역을 확대했는데, 씨이테크는 철구조물 제작과 소각·설비 플랜트 시공을 담당해 왔던 기업이다.

이를 통해 유신은 기존 설계·감리 중심 사업에서 벗어나 발전·소각 플랜트의 시공까지 아우르는 종합 EPC 사업자로의 전환을 도모하고 있다. 해외사업으로는 베트남 운수 네트워크 설계, 미얀마 간선도로망 마스터플랜, 필리핀 교량 사업 등 아시아·중동·아프리카 지역에서 프로젝트를 수행해왔다.

국내 경쟁사로는 도화엔지니어링, 한국종합기술, 삼안, 건화 등 대형 종합엔지니어링 업체들이 있으며, 업계에서는 대형 시공사 대비 상대적으로 낮은 자본력을 가진 중견 엔지니어링사로 분류된다.

2010년 업계 최초로 KEPIC(전력산업기술기준) 인증을 획득한 이력이 있으며, 이를 기반으로 원전·플랜트 관련 사업 확대를 지속 추진하고 있다. 국내 SOC 산업의 성장 정체 속에서 원전, 폐기물소각, 신재생에너지 등 신규 분야 진출로 기술 포트폴리오를 다변화하려는 전략을 펴고 있다.

2025년 연결 매출은 3,855억원으로 2024년 3,396억원 대비 13.5% 증가했으며, 2023년 3,411억원과 2022년 3,040억원에 이어 지속적인 외형 성장을 보였다.

그러나 영업이익은 2025년 92억원으로 2024년 58억원보다는 늘었지만, 2023년 183억원과 2022년 209억원 수준에는 크게 못 미쳐 영업이익률이 2022년 6.9%, 2023년 5.4%에서 2024년 1.7%, 2025년 2.4%로 큰 폭으로 낮아진 모습이다.

순이익 흐름은 더 극적인데, 지배주주 순이익이 2022년 183억원, 2023년 201억원으로 안정적이었다가 2024년 244억원으로 급증한 뒤 2025년 105억원으로 급감했다. 2024년의 높은 순이익은 영업이익 대비 순이익 비율이 유독 높았던 점에서 일회성 요인이 반영된 결과로 추정된다.

분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익 17.5억원, 3분기 13.8억원, 4분기 45.0억원으로 하반기에 실적이 개선됐으나, 2026년 1분기에는 영업손실 7.6억원을 기록하며 적자로 전환했고 순이익도 3.7억원에 그쳤다.

이후 2026년 2분기에는 영업이익이 67.9억원으로 크게 회복되고 순이익도 51.2억원을 기록해 분기 실적의 기복이 뚜렷하게 드러난다.

현금흐름 측면에서도 2025년 영업활동현금흐름이 390억원으로 2024년의 1.6억원 대비 크게 개선됐으나, 2022~2023년의 32억원, 2023년 319억원 수준과 비교하면 연도별 변동성이 크다.

부채비율은 2022년 98.9%에서 2023년 86.6%로 낮아졌다가 2024년 98.7%, 2025년 118.7%로 다시 높아지는 흐름을 보이는데, 이는 씨이테크 합병에 따른 자산·부채 증가와 관련된 것으로 풀이된다.

국내 건설엔지니어링 업계는 국내 SOC 산업의 성장 정체와 시공 중심 건설산업 구조에서 벗어나기 어려운 상황에 놓여 있다. 2026년 정부 SOC 예산은 27조 7,000억원으로 확정돼 4년 만에 최대치를 기록했고, 국토교통부 예산도 62조 8,000억원으로 역대 최대 규모다.

그러나 건설업계는 SOC 예산 확대만으로는 업황 회복을 기대하기 어렵다고 보고 있으며, 건설투자의 80%를 차지하는 민간 부문 침체가 지속되고 있다는 점이 지적된다.

건설공사비 지수가 역대 최고치를 경신하는 상황에서 예산 편성 당시 산정된 공사비와 실제 발주 시점 공사비 간 괴리로 미집행 예산이 늘어나는 문제도 부각되고 있다.

이런 환경에서 대형 토목사업 비중은 줄고 유지보수·안전 관련 예산 비중이 늘어난 점은 설계·감리 위주 기업에는 사업 구조 변화를 요구하는 요인이다.

한국의 건설산업이 시공 중심에서 엔지니어링 중심으로 구조 전환이 필요하다는 의견이 업계에서 제기되고 있으며, 이는 유신과 같은 엔지니어링 전문기업에 우호적인 환경 조성 가능성과 동시에 경쟁 심화 가능성을 함께 내포한다.

원전, 신재생에너지, 데이터센터 등 인프라 신산업 분야는 SOC 침체를 상쇄할 수 있는 성장 동력으로 지목되고 있으나, 이 분야는 대형 종합엔지니어링사와 전문 EPC업체 간 경쟁이 치열한 영역이기도 하다.

회사는 씨이테크 합병 효과와 해외사업 확대를 바탕으로 매출 성장을 지속하는 한편, 인건비 등 비용 부담 증가로 수익성 확보 과제를 안고 있는 것으로 파악된다.

2026년 정부 예산에 반영된 SOC 예산 확대와 신규 SOC 사업 발주 계획은 설계·감리 수주 기반의 유신에 우호적 환경을 제공할 수 있는 요인이다. 회사는 원전사업 진입을 위한 KEPIC 인증을 확보한 상태에서 폐기물소각, 에너지, 플랜트 등 신규 분야로 기술플랫폼을 확장하려는 전략을 지속하고 있다.

ENR(Engineering News-Record) 국제설계기업 순위에 이름을 올리고 다수의 신기술·특허를 보유하고 있어, 원전·플랜트·신재생에너지 등 고부가가치 사업 확대 시도가 계속될 것으로 예상된다.

다만 2026년 1분기 영업손실에서 나타났듯 EPC 부문 확장 초기에는 비용 구조가 불안정할 수 있어, 향후 분기별 실적을 통해 EPC 사업의 수익 안정화 여부를 확인할 필요가 있다.

해외에서는 아시아·중동·아프리카 지역의 도급용역 프로젝트 수행을 계속 확대하고 있어, 지역별 수주 성과가 향후 실적의 변동 요인으로 남아있다. 건설공사비 상승과 민간 건설경기 부진이 지속되는 가운데, 공공부문 수주 비중이 높은 유신의 실적은 정부의 SOC 예산 집행 속도에도 영향을 받을 것으로 예상된다.