한컴위드

한컴위드는 PKI(공개키기반구조) 및 암호기술을 바탕으로 한 보안 솔루션 기업으로 출발했으며, 통합 간편인증 '애니사인 라이트 플러스', 인증 중계서비스 '위드어스', AI 기반 안면인증 '한컴오스', FIDO 기반 생체인증 '한컴패스' 등을 주요 제품으로 보유하고 있다.

데이터 보안 분야에서는 양자내성암호 기술을 탑재한 통합 데이터 암호화 솔루션 '한컴 엑스디비'와 통신구간 암호화 솔루션 '한컴 엑스커넥트'를 공급한다.

그러나 현재 회사 매출의 절대 다수는 보안 사업이 아니라 2020년 인수한 한컴금거래소의 금 유통 사업에서 발생하고 있으며, 금 관련 매출 비중이 전체의 97~98%에 이른다는 점이 여러 매체를 통해 확인된다.

한컴금거래소는 2023년 지분율이 54.64%로 늘어나면서 관계기업에서 종속기업으로 전환되었고, 이 시점을 기점으로 연결 매출이 급격히 커졌다.

최근에는 관계기업 아로와나허브를 통해 실물 금과 1대1로 연동되는 스테이블코인 '아로와나골드토큰(AGT)'을 발행하는 실물연계자산(RWA) 사업에도 진출했으며, 자체적으로 금 토큰화 플랫폼 '온토리움'과 온체인 금융 서비스 '아쿠아'를 글로벌 시장에 출시했다.

보안 경쟁구도에서는 펜타시큐리티, 드림시큐리티, 엑스게이트 등이 유사 기술 영역의 경쟁사로 언급되며, 한컴그룹 계열사로서 한컴오피스의 기업 고객 기반을 활용한 교차판매 여지가 있다는 평가도 있다.

최근에는 한컴위드가 한컴(한글과컴퓨터) 지분을 추가로 확보해 연결 자회사로 편입하는 절차가 보도되었는데, 이는 금 거래소 실적에 대한 높은 의존도를 완화하려는 시도로 해석된다.

종합하면 한컴위드는 '보안 솔루션 본업 + 금 유통 대형 매출원 + RWA·스테이블코인 신사업'이라는 세 갈래 구조로 재편되는 과정에 있다.

2025년 연결 매출은 7,712억원으로 2024년 4,482억원 대비 크게 늘었고, 영업이익은 60.9억원으로 2024년 12.8억원에서 큰 폭 개선됐다. 다만 영업이익률은 0.8%에 불과해 매출 규모 대비 수익성은 여전히 얇은 수준이다.

지배주주 순이익은 2025년 78.4억원으로 2024년 -38.2억원의 적자에서 흑자로 전환했다.

2023년에는 매출 4,101억원, 영업손실 24.6억원을 기록했음에도 지배주주 순이익이 9.0억원으로 소폭 흑자를 낸 바 있어, 영업손익과 순손익 사이의 괴리가 이 회사 실적의 특징적 패턴으로 반복되고 있다.

2022년에도 매출은 287억원에 불과했지만 지배주주 순이익은 68.1억원에 달해 비영업적 요인이 최종 손익에 상당한 영향을 미쳤음을 시사한다.

분기별로 보면 2025년 4분기 매출 2,740억원, 영업이익 19.5억원을 냈음에도 지배주주 순이익은 -28.2억원의 적자를 기록했고, 반대로 2026년 2분기는 매출 998억원, 영업손실 7.1억원의 적자였음에도 지배주주 순이익은 71.0억원으로 크게 늘어나는 상반된 흐름이 나타났다.

2026년 1분기는 매출 1,660억원, 영업이익 0.6억원의 소폭 흑자에 지배주주 순이익 11.4억원을 기록해 상대적으로 안정적인 모습을 보였다. 이러한 분기별 변동성은 금 시세 및 매입단가 변화, 그리고 지분법·평가손익 등 비영업 항목이 순이익에 미치는 영향이 크다는 점을 보여준다.

재무구조 측면에서는 2025년 말 부채비율이 67.3%로 2024년 54.2%보다 높아졌고, 영업활동 현금흐름은 2025년 64.9억원으로 양호했던 반면 2023년에는 -48.0억원의 음(-)의 흐름을 기록한 바 있어 현금창출력의 연도별 변동성도 관찰된다.

국내 보안 소프트웨어 산업은 양자컴퓨팅 상용화 논의가 확산되면서 양자내성암호(PQC) 전환 수요가 부각되고 있으며, 정부는 국가 기반시설에 PQC를 단계적으로 적용하는 로드맵을 추진 중인 것으로 알려져 있다.

한컴위드는 국정원 검증을 통과한 PQC 모듈을 보유하고 이를 자사 데이터·통신 암호화 제품에 상용화했다는 점에서 관련 정책 수요에 대응할 수 있는 위치에 있으나, 펜타시큐리티·드림시큐리티·엑스게이트 등 여러 업체가 유사 영역에서 경쟁하고 있어 시장 구도가 단일 업체 독점 구조는 아니다.

한편 금 유통 및 실물연계자산(RWA) 시장에서는 한컴위드 외에도 아이티센글로벌 등 IT업계 다른 기업들이 금 거래소 인수·플랫폼 구축을 통해 유사한 사업모델을 추진하고 있어, 디지털 자산 인프라를 선점하려는 경쟁이 확대되는 양상이다.

국내에서는 스테이블코인·토큰증권(STO) 제도화 논의가 이어지고 있으나 아직 법제화가 완료되지 않은 상태로, 관련 사업의 수익화 시점과 규제 프레임워크는 유동적이다.

금 유통 사업의 특성상 국제 금 시세가 상승하면 매출 외형은 확대되지만 매입단가 상승과 판매 마진 제한으로 수익성에는 오히려 부담이 될 수 있다는 점이 여러 매체를 통해 지적된 바 있다.

종합적으로 한컴위드는 전통 보안 소프트웨어 산업의 정책 수혜 기대와, 상품 가격에 연동된 금 유통업 특유의 사이클, 그리고 아직 규제가 정비되지 않은 신흥 RWA 시장이라는 세 가지 성격이 다른 산업 환경에 동시에 걸쳐 있는 구조다.

회사는 2026년 1분기 중 금 실물 기반 디지털 자산 거래 플랫폼을 공개하겠다고 밝혔고, 실제로 4월 21일 금 토큰화 플랫폼 '온토리움'과 온체인 금융 서비스 '아쿠아'를 출시했다.

온토리움은 런던금시장연합회(LBMA) 인증 금을 기초자산으로 하는 스테이블코인 'OXAU'를 발행하며, 아쿠아는 이를 담보로 예치·대출 등 온체인 금융 서비스를 제공하는 구조다.

보안 부문에서는 사용자의 추가 동작 없이 본인 여부를 식별하는 '무자각 인증' 기술과 AI 기반 딥페이크 탐지 솔루션 '한컴오스 라이브니스', 화자인증 솔루션 등 차세대 제품 다변화를 추진하고 있다고 밝혔다.

지배구조 측면에서는 한컴위드가 한컴(한글과컴퓨터) 지분을 추가로 확보해 연결 자회사로 편입하는 절차가 진행 중이라는 보도가 나왔으며, 이를 통해 연결 매출이 조 단위로 확대되고 금거래소 의존도에 따른 실적 변동성이 일부 완화될 수 있다는 시장의 기대가 있다.

별도의 한컴(한글과컴퓨터)은 2026년 매출 2,100억원, 영업이익 600억원을 목표로 하는 가이던스를 제시한 것으로 보도됐는데, 이는 아직 한컴위드 연결 실적에 전부 반영되지 않은 목표치로 향후 편입 시점과 함께 확인이 필요하다.

RWA·스테이블코인 사업은 국내 법제화 논의와 맞물려 있어 향후 관련 입법 진행 상황이 사업 확장 속도를 좌우할 가능성이 크다.

이러한 다각도의 신사업 추진이 본업인 보안 솔루션 및 금 유통업 대비 유의미한 매출·이익 기여로 이어지는지는 아직 초기 단계로, 다음 분기 이후 공시를 통해 구체적 성과가 확인될 필요가 있다.