삼영엠텍

삼영엠텍은 삼성중공업에서 분사되어 1997년 설립된 삼영엠텍은 기자재 및 구조재 전문 기업으로, 2001년 11월15일 코스닥 시장에 상장했다.

핵심 제품은 대형 선박엔진의 구동부를 지지하는 메인 베어링 서포트(MBS)로, HD현대중공업 등 국내 조선사에 전량 공급하고 있으며, KB증권은 2025년 9월 보고서에서 현재 글로벌 시장 점유율은 약 58%로 글로벌 탑 수준의 공급력을 갖추고 있다고 평가했다.

또 다른 핵심 캐시카우는 철광석 펠릿화(펠레타이징) 공정용 장비인 팰릿카로, 국내에서 독점 생산해 인도·중국 등지에 수출한다. 원전기기용 펌프·밸브, 풍력발전 기자재도 생산하고 있으나 아직 매출 비중은 크지 않다.

2025년 상반기 기준 수출 비중은 45.2%, 내수는 54.8%이며, 주요 사업장은 경남에 1공장과 2공장이 있으며 중국에는 자회사 DSD와 대련삼영두산 금속제품 유한회사(지분율 89.2%) 생산법인이 있다.

2025년 10월에는 자동차·가전용 특수고무 및 수소연료전지 부품을 만드는 동아화성 경영권 지분 43.5%를 1333억원에 인수하는 주식양수도계약(SPA)을 체결했다. 주당 양수도가액은 2만원이다. 동아화성은 2026년 4월 사명을 'SY동아'로 바꾸며 삼영엠텍 그룹에 편입됐다.

이로써 회사는 조선·플랜트·원전 중심의 산업재 사업에서 자동차·모빌리티·수소 부품까지 아우르는 사업 구조로 전환하는 과정에 있다. 경쟁구도 면에서는 조선기자재 부문은 소수 공급사가 과점하는 구조이고, 새로 편입된 자동차 고무부품 부문은 완성차·가전 업체를 고객으로 하는 별도의 경쟁 환경에 놓여 있다.

삼영엠텍의 실적은 최근 몇 년간 뚜렷한 변곡점을 거쳤다.

2022년에는 매출 907억원에 영업손실 32억원(영업이익률 -3.5%), 순손실 87억원을 기록하며 적자를 냈으나, 2023년 매출 957억원·영업이익 60억원(영업이익률 6.3%)으로 흑자 전환했고, 2024년에는 매출 1,180억원·영업이익 103억원(영업이익률 8.7%)으로 수익성이 한 단계 개선됐다.

2025년 연간 매출은 1,185억원으로 전년과 거의 같았고 영업이익도 102억원(영업이익률 8.6%)으로 비슷한 수준을 유지했지만, 지배주주 순이익은 60억원에서 129억원으로 크게 늘었다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 296억원·영업이익 24억원(영업이익률 8.2%), 3분기 매출 295억원·영업이익 34억원(영업이익률 11.6%)까지는 기존 조선·플랜트 기자재 중심의 실적 흐름이 이어졌다.

그런데 4분기에는 매출 330억원·영업이익 15억원(영업이익률 4.5%)으로 영업이익률이 낮아진 반면 지배주주 순이익은 56억원으로 오히려 크게 늘었는데, 이는 동아화성 인수 관련 비영업적 요인이 반영된 것으로 추정된다.

2026년 1분기부터는 매출이 1,309억원, 2분기 1,314억원으로 이전 분기 대비 4배 이상 뛰었는데, 이는 동아화성(SY동아)의 실적이 온전히 연결로 잡히기 시작한 결과이며, 같은 기간 영업이익률은 각각 4.3%, 2.4%로 낮아져 저마진 자동차부품 매출이 섞이면서 그룹 전체 수익성이 희석됐음을 보여준다.

재무상태표 측면에서도 2025년 말 총자본이 743억원에서 2,428억원으로 급증했는데 이는 대부분 비지배지분(NCI)이 14억원에서 1,578억원으로 늘어난 데 기인하며, 총부채도 417억원에서 3,013억원으로 커지면서 부채비율이 56.1%에서 124.1%로 뛰었다.

영업활동현금흐름은 2024년 109억원에서 2025년 98억원으로 소폭 줄었으나 꾸준히 양(+)의 흐름을 유지했다.

국내 조선업은 최근 발주 슈퍼사이클에 진입한 것으로 평가된다. HD한국조선해양, 삼성중공업, 한화오션 등 국내 조선 빅3의 올해 누적 수주액은 206억 8000만 달러(약 31조원)를 돌파했다.

LNG 운반선과 초대형 암모니아 운반선(VLAC) 등 고부가가치 선박 발주가 급증하면서 조선 기자재 공급망 전반에도 수혜 기대감이 확산되는 분위기다.

실제로 국내 조선 3사의 올해 1분기 합산 영업이익은 2조 702억원으로 전년 동기 대비 66.8% 증가하며 본격적인 실적 회복세에 진입했다는 평가가 나온다.

최근에는 가스발전소 건설비가 2년새 약 66% 폭등하며 AI데이터센터에 상대적으로 값싼 선박엔진이 급부상하는 흐름도 나타나고 있어, 선박엔진 핵심 부품인 MBS 수요 기반이 조선업 외 영역으로도 넓어질 가능성이 제기된다.

다만 삼영엠텍이 속한 MBS 시장은 소수 공급사가 조선사에 전량 공급하는 구조여서 신규 대형 고객 확보 여부가 성장의 관건이다. 광산 플랜트용 팰릿카 사업은 철강업체의 제련 공정 수요에 연동되는 안정적이지만 완만한 성장 시장으로, 인도·중국 등 신흥국 수요가 핵심 변수다.

새로 편입된 자동차 고무부품 사업은 완성차·가전 산업의 생산 사이클과 전기차·수소차 전환 속도에 영향을 받는 별도의 경기 민감도를 가지고 있어, 조선업 사이클과는 다른 축의 리스크·기회 요인을 회사에 추가했다.

회사의 단기 전망은 조선 기자재 수주 흐름과 SY동아 통합 진행 속도라는 두 축으로 갈린다. KB증권은 2025년 9월 보고서에서 상반기 말 기준 선박엔진 구조재 수주잔고는 393억원이라고 밝히며 향후 수주 증가가 지속될 것으로 추정했고, 향후 한화엔진으로 고객사 확대가 예상된다고 짚었다.

2026년 4월에는 MBS가 선박 엔진의 구동부를 지지하는 핵심 요소로 모든 선박 엔진에 필수적으로 적용되며, 현재는 현대중공업·한화엔진·HD현대마린엔진 등 국내 주요 선박 엔진사에 공급하고 있다는 회사 측 설명이 보도되며 고객 기반 확대 가능성이 다시 부각됐다.

원전·풍력 부문은 매출 비중이 아직 작지만, 글로벌 원전 관심 확대에 따른 중장기 수혜 가능성이 거론된다.

SY동아 인수 자금은 90억원 규모의 2회차 신주인수권부사채(BW)와 47억원 규모 전환사채(CB) 발행, 자사주 매각, 매도자금융 등으로 조달됐으며, 향후 이러한 조달 구조가 안정적으로 상환·정리되는지가 재무구조 정상화의 관건이 될 것으로 보인다.

회사 측은 사명 변경을 통해 기존 고무 부품 사업 경쟁력을 강화하는 동시에 삼영엠텍과의 협업을 통해 신규 시장 진출과 수익성 개선을 적극 추진하겠다고 밝힌 만큼, 두 사업 간 실질적 시너지가 언제, 어느 정도 규모로 실적에 반영되는지가 향후 관찰 포인트다.