메디콕스

메디콕스는 1998년 소프트웨어개발 및 전자상거래 소프트웨어 공급업으로 설립돼 2001년 코스닥에 상장된 뒤, 조선기자재와 전동기·발전기 제조로 사업 구조를 전환했다. 조선 부문은 선박의 선수, 선미, 프로펠러보스, 엔진룸 등 9곳의 특수블록을 제작하며 현대중공업에 공급하고 있다.

전동기 부문은 440V 이상 고압 전동기를 생산해 발전소, 제철소, 산업시설에 납품하며, 효성중공업과 현대로템에도 제품을 공급하고 있다. 두 사업 모두 중공업 계열사에 대한 의존도가 높은 하도급형 구조로, 최종 발주처의 수주 사이클에 실적이 연동되는 특성을 가진다.

회사는 이와 별개로 고효율 설비로의 제품 성능 업그레이드와 바이오 사업 진출을 위한 다양한 시도를 이어가고 있다고 밝혔다. 다만 바이오·이차전지 등 신사업의 매출 기여도나 구체적 진행 상황은 공개된 자료로 확인되지 않는다.

사업부문별 매출 비중은 별도 공시로 세분화되어 발표되지 않아, 조선기자재와 전동기·발전기 두 축이 연결 매출의 근간을 이루는 구조로 파악된다. 최근에는 경영진 교체 이슈와 감사의견 리스크가 부각되면서 신사업 추진보다 기존 사업의 존속과 지배구조 안정화가 우선 과제로 떠올랐다.

연간 매출은 2022년 218.2억원에서 2023년 268.8억원, 2024년 306.1억원으로 늘었다가 2025년 281.6억원으로 다시 줄었다.

영업손실은 2022년 123.3억원에서 2025년 57.5억원으로, 순손실(지배주주)도 2022년 426.2억원에서 2025년 119.0억원으로 큰 폭으로 축소됐다.

영업이익률은 2022년 -56.5%에서 2023년 -39.7%, 2024년 -32.8%, 2025년 -20.4%로 매년 마이너스 폭이 줄어드는 흐름을 보였다. 부채비율도 2022년 74.6%에서 2023년 54.4%, 2024년 55.2%, 2025년 44.9%로 완만하게 낮아졌다.

다만 영업활동현금흐름은 2022년 -91.6억원, 2023년 -88.9억원, 2024년 -66.3억원, 2025년 -34.3억원으로 4개 연도 모두 마이너스를 기록해, 손익 개선에도 자체적인 현금 창출은 여전히 이뤄지지 못하고 있다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 76.7억원, 영업손실 14.5억원, 순손실 37.2억원에서 2025년 3분기 매출 66.9억원, 영업손실 9.2억원, 순손실 19.2억원으로 손실 폭이 줄었다가, 4분기에는 매출 69.8억원에 영업손실 13.5억원, 순손실 33.7억원으로 다시 확대됐다.

2026년 들어서는 1분기 매출 63.3억원, 영업손실 10.3억원, 순손실 15.7억원, 2분기 매출 64.4억원, 영업손실 11.1억원, 순손실 10.7억원을 기록해, 매출은 완만히 축소되는 가운데 순손실 규모는 최근 5개 분기 중 가장 낮은 수준까지 좁혀졌다.

자본총계(지배주주)는 2022년 632.4억원에서 2025년 471.1억원으로 줄었는데, 이는 손실 누적에 따른 결손금 증가가 자본을 지속적으로 잠식하고 있음을 보여준다.

조선업은 국제해사기구(IMO)의 환경규제 강화와 유럽연합(EU)의 탄소배출권 거래 확대가 노후선 교체 압력으로 작용하면서, LNG선 등 고부가가치 친환경 선박에 대한 수요가 늘어나는 흐름이 이어지고 있다.

메디콕스의 조선기자재 부문은 이러한 수요 증가와 노후선 대체 수요 확대로 수주가 늘어난 것으로 파악된다. 전동기·발전기 부문은 지연됐던 설비투자와 유지보수 수요가 재개되면서 수익성이 개선된 것으로 나타난다.

전력기기 내수생산 확대와 철도망 확충에 따른 철도차량용 전동기 수요는 중기적으로 이어질 것으로 전망되는 요인이다. 다만 두 사업 모두 현대중공업, 효성중공업, 현대로템 등 소수 대형 발주처에 대한 의존도가 높아, 발주처의 투자 시기나 수주 배분에 실적이 크게 좌우되는 구조다.

코스닥 조선·기자재 및 전기장비 업종 내에서 메디콕스는 매출 규모가 크지 않은 하도급형 사업자로, 원자재가·인건비 변동에 따른 마진 압박에 상대적으로 취약한 편이다.

업황 자체의 개선 신호는 감지되지만, 이 회사의 경우 지배구조·감사의견 리스크가 업황 수혜를 온전히 실적으로 연결시키는 데 제약 요인으로 작용하고 있다.

회사는 계속기업 존속 불확실성을 해소하기 위해 유상증자와 전환사채(CB) 발행을 통한 자금 조달 계획을 제시했다. 그러나 외부감사인은 해당 계획이 실현될 수 있다는 충분한 증거를 확보하지 못했다고 감사보고서에 명시했으며, 이는 2025사업연도 감사의견 거절로 이어졌다.

회사는 2026년 4월 13일 상장폐지 이의신청서를 제출했고, 한국거래소는 차기 사업보고서 법정제출기한의 다음날부터 10일까지를 개선기간으로 부여했다고 공시됐다. 이 기간 중에는 매매거래정지가 지속되며, 사업보고서 제출기한 연장이나 제재 면제 승인 등에 따라 일정이 변동될 수 있다고 거래소는 설명했다.

업계 관계자는 단순한 자금조달 계획 공시만으로는 부족하고, 유상증자 대금의 실제 납입 등 현금 유입이 선행되어야 한다고 지적했다. 2025년 말 기준 유동부채가 유동자산을 약 88억원 초과하는 마이너스 운전자본 상태로, 외부 자금 유입 없이는 정상적 영업 지속이 쉽지 않은 구조라는 평가가 나온다.

향후 관전 포인트는 실제 증자·CB 대금 납입 여부, 차기 감사보고서에서의 감사의견 전환 여부, 그리고 개선기간 종료 시점에 거래소가 내릴 상장유지 또는 폐지 결정이다.