한국컴퓨터

한국컴퓨터는 1994년 설립된 전자제품 생산 서비스(EMS: Electronic Manufacturing Service) 전문기업으로, 대규모 생산설비 투자부담을 줄이려는 제조업체를 위한 아웃소싱 생산을 주력으로 한다.

회사의 주력 매출은 OLED-PBA(Printed Board Assembly) 제품에서 발생하며, 2026년 1분기 기준 QD-OLED PBA(TV·모니터용)가 매출의 45.2%, OLED PBA(스마트폰·태블릿PC용)가 41.3%, 산업용 인버터가 11.8%를 차지했다.

최대 고객사는 삼성디스플레이로 QD-OLED PBA를 공급하며, OLED PBA 제품은 베트남 소재 Young Poong Electronics Vina, BH Flex Vina, Samsung Display Vietnam 등에 판매되고 있다.

회사는 SMT(Surface Mounting Technology), Assembly Line, 각종 테스트 장비 등 전자제품 제조에 필요한 시스템과 기술력을 갖추고 있으며, 종속기업으로 KCI VINA CO., LTD를 두고 있다.

국내외 대기업 외에도 엘에스일렉트릭 등 우수 기업과 연계해 제조 서비스를 제공 중이다. 최대주주는 지주회사인 한국컴퓨터지주로, 한네트·케이씨티·로지시스 등 여러 코스닥 상장사·계열사를 자회사로 두고 있어 그룹 차원의 지배구조 속에 위치한다. EMS 산업 특성상 특정 고객사·제품 라인의 수요 변동에 매출과 가동률이 직접적으로 연동되는 구조다.

2025년 연결 매출은 4,177.7억원으로 2024년 4,210.2억원 대비 소폭 감소했으나, 영업이익은 228.6억원으로 2024년 121.6억원 대비 크게 확대되며 영업이익률이 2.9%에서 5.5%로 개선됐다. 지배주주 순이익도 2024년 135.9억원에서 2025년 205.5억원으로 늘었다.

다만 2022~2024년 흐름을 보면 2022년 매출 4,236.6억원·영업이익 188.2억원에서 2023년 매출 3,717.4억원·영업이익 238.0억원으로 매출은 줄고 이익은 늘었다가, 2024년 매출이 다시 4,210.2억원으로 늘었음에도 영업이익은 121.6억원으로 급감하는 등 매출과 이익의 방향이 엇갈리는 해가 반복됐다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 1,031.0억원·영업이익 27.0억원(영업이익률 약 2.6%)에서 3분기 매출 1,278.0억원·영업이익 88.6억원, 4분기 매출 1,190.3억원·영업이익 102.8억원으로 하반기 실적이 크게 개선됐다.

그러나 2026년 1분기 매출은 830.9억원·영업이익 51.0억원으로 전분기 대비 매출 규모가 축소됐고, 2분기에는 매출 777.6억원·영업이익 12.0억원으로 영업이익률이 1.6%까지 낮아지며 하반기 대비 뚜렷한 둔화가 나타났다.

이는 검색으로 확인된 2026년 1분기 국내·베트남 사업장 평균 가동률 33%라는 낮은 수준과 궤를 같이하는 것으로 해석된다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 259.4억원으로 연간 기준으로는 이익이 회복된 구간에 해당하지만, 분기 간 편차가 커 단일 분기 실적만으로 추세를 판단하기는 어렵다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 256.3억원으로 2024년 244.2억원과 비슷한 수준을 유지했다.

한국컴퓨터의 실적은 삼성디스플레이의 QD-OLED·IT용 OLED 투자 및 가동 사이클에 크게 의존하는 구조다.

삼성디스플레이는 충남 아산캠퍼스에 4조 1,000억원을 투자해 월 생산능력 1만 5,000장 규모의 8.6세대 IT OLED 라인(A6)을 구축했으며, 2026년 양산 전환을 목표로 하고 있다.

시장조사업체 옴디아에 따르면 삼성디스플레이는 2025년 상반기 노트북·모니터용 OLED 패널에서 490만대 출하, 2분기 기준 시장점유율 74%를 기록했다고 알려졌다.

다만 2026년 업계 전반적으로는 중동발 지정학적 리스크와 부품 가격 상승으로 대형 디스플레이 시장 성장이 둔화될 것으로 전망되는 가운데, 대형 디스플레이 전체 출하량은 전년 대비 감소할 것으로 예상되지만 OLED는 나홀로 성장세를 이어가고 있다는 분석이 나온다.

애플이 맥북 프로에 처음으로 OLED를 적용할 것으로 알려졌으며, 초기 물량은 삼성디스플레이가 단독 공급할 가능성이 크다는 관측이 있다.

경쟁구도 측면에서는 LG디스플레이가 8.6세대 IT OLED 대신 기존 6세대 라인 보완에 투자를 집중하고 있어, 8.6세대 IT OLED 영역에서는 삼성디스플레이가 선행자 위치를 점하고 있다.

한국컴퓨터는 이 공급망의 위탁생산 협력사로서 고객사의 투자·양산 일정에 직접적인 영향을 받는 구조이며, 반사이익과 리스크가 동시에 존재한다.

삼성디스플레이의 8.6세대 IT OLED 라인(A6)은 2026년 양산 체제 전환이 목표로 제시돼 있어, 해당 라인의 가동률 상승이 한국컴퓨터의 관련 부품 수요에 영향을 줄 수 있는 변수로 꼽힌다.

다만 2026년 1분기 국내·베트남 사업장 평균 가동률이 33%에 그친 점, 그리고 2분기 영업이익률이 1.6%까지 낮아진 점은 고객사 양산 전환 시점과 한국컴퓨터의 실적 반영 시점 사이에 시차가 존재할 수 있음을 보여준다.

업계에서는 2026년 대형 OLED 출하량이 전년 대비 증가할 것으로 예상되며, 한국 제조사들이 기존 8.5세대 생산능력을 TV용에서 모니터용으로 확대하며 모니터·노트북 PC용 OLED 출하량 증가를 견인할 것이라는 전망도 나온다.

애플 맥북 프로용 OLED 물량이 삼성디스플레이의 8.6세대 라인에서 생산될 것으로 알려져 있어, 해당 제품 출시 시점과 물량 확대 속도가 향후 관찰 포인트다. 회사 측의 구체적인 연간 매출·이익 가이던스는 별도로 확인되지 않았으며, 향후 분기 공시를 통한 가동률·제품별 매출 비중 변화 확인이 필요하다. 산업용 인버터 등 비주력 제품군의 매출 비중 변화도 사업 다각화 측면에서 주목할 부분이다.