인터플렉스

인터플렉스는 1994년 설립되어 FPCB(연성인쇄회로기판) 제조·판매를 주력으로 하며 2003년 코스닥시장에 상장됐다.

주요 제품은 삼성전자 갤럭시 Z 폴드 시리즈의 S펜 인식용 연성회로기판인 디지타이저, 삼성디스플레이 OLED 패널에 쓰이는 RF-PCB 등이며, 이 밖에 TSP(터치스크린 패널)와 자동화 설비, 임대 사업에서도 매출을 낸다.

주요 고객사는 삼성전자와 삼성디스플레이이며, 과거에는 화웨이·샤오미 등 중국 스마트폰 업체와도 거래한 바 있다.

종속회사로 베트남 빈푹성 소재 인터플렉스 비나(INTERFLEX VINA)와 코리아써키트 비나(KOREA CIRCUIT VINA)를 두고 있으며, 베트남 생산 확대를 통해 원가 절감과 고객 대응력을 높이고 있다. 국내 경쟁사로는 비에이치, 영풍전자가 있으며, 해외에서는 중국·대만계 업체와 경쟁한다.

사업 구조상 삼성전자·삼성디스플레이 등 소수 고객사에 대한 매출 의존도가 높아, 이들의 신제품 사양·물량 계획이 실적에 직접적인 영향을 준다. 최근에는 전기차, 의료기기, 로봇산업 등 비모바일 응용 분야로 고부가가치 Multi FPCB·Rigid FPCB 공급을 확대하며 사업 다각화를 추진하고 있다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 4,427억원에서 2023년 4,382억원으로 소폭 줄었다가 2024년 4,975억원으로 정점을 찍었고, 2025년에는 4,680억원으로 다시 5.9% 감소했다.

영업이익률은 2022년 5.9%, 2023년 4.9%, 2024년 6.9%로 개선됐다가 2025년 6.1%로 소폭 낮아졌다.

지배주주순이익은 2022년 153억원, 2023년 273억원, 2024년 551억원으로 꾸준히 늘다가 2025년 329억원으로 40.3% 줄어, 영업이익 감소율(-16.7%)보다 큰 폭의 순이익 축소가 나타났다.

분기별로 보면 2025년 2분기는 영업이익 17.6억원에 순손실 1.9억원을 기록한 저점이었고, 3분기 영업이익 58.5억원·순이익 81.9억원, 4분기 영업이익 124.6억원·순이익 165.5억원으로 뚜렷한 회복세를 보였다.

그러나 2026년 1분기 영업이익은 52.9억원으로 다시 낮아졌고 순이익은 102.0억원으로 오히려 늘어 영업외 요인이 순이익을 방어한 것으로 해석된다.

2026년 2분기는 영업이익 -51.7억원, 순이익 -40.0억원으로 최근 4개 분기 창에서 유일하게 적자로 전환했는데, 이는 주력 제품인 디지타이저(양면 PCB) 매출 감소가 시장 기대치를 크게 밑돌았다는 증권가 분석과 맥이 닿아 있다.

이처럼 인터플렉스의 실적은 삼성전자 신제품 출시 시점에 따라 매출과 이익이 분기별로 크게 출렁이는 계절적 패턴을 보이고 있다.

FPCB 산업은 스마트폰 폴더블·프리미엄화, 전기차, 의료기기, 로봇산업 등에서 응용처가 늘며 구조적 성장이 예상되는 분야로 평가된다.

다만 최근에는 경성 PCB(리지드 PCB) 업체들이 FPCB 시장으로 진출하고, 중국·동남아 저가 업체들이 가격 경쟁력을 앞세워 시장에 진입하면서 경쟁 강도가 높아지고 있다는 분석이 나온다.

국내에서는 인터플렉스, 비에이치, 영풍전자가 삼성디스플레이·삼성전자 대상 RF-PCB·디지타이저 공급을 두고 경쟁하는 구도이며, 해외에서는 중국·대만계 업체들이 저가 물량을 흡수하고 있다.

인터플렉스는 이러한 경쟁 심화 속에서도 베트남 생산기지 확충과 고난이도 Multi FPCB·Rigid FPCB 개발을 통해 수익성 방어에 주력하고 있다.

전방산업인 스마트폰 시장은 성장이 정체된 반면, 전기차·의료기기·로봇 등 신규 응용 분야에서 고기능 FPCB 수요가 늘고 있어 산업 내 매출 구성이 서서히 다변화되는 흐름이 나타나고 있다.

다만 이 신규 분야는 아직 매출 비중이 크지 않아, 회사 전체 실적은 여전히 삼성전자·삼성디스플레이의 스마트폰·폴더블 판매 사이클에 좌우되는 성격이 강하다.

IBK투자증권은 2026년 4월 14일 보고서에서 2026년 매출액을 2025년 대비 2.9% 감소한 4,545억원으로 예상하며, 이는 국내 고객사의 연간 판매 계획 물량이 줄어든 영향으로 분석했다.

같은 보고서는 하이엔드 제품 물량은 전년과 유사한 수준을 유지하되 저가 제품은 원재료비 상승으로 물량이 줄어들 것으로 내다봤으며, 전장(자동차) 매출 비중이 2025년 6%에서 2026년 11%대로 확대되고 생산라인의 베트남 이전이 진행되면서 수익성 개선 여지가 있다고 전망했다.

대신증권은 2025년 11월 보고서에서 3분기 실적 개선과 갤럭시 S26 울트라 대상 부품 공급, 갤럭시 Z 폴드8의 S펜 재채택 가능성을 근거로 2026년 성장 기대를 제시한 바 있다(다만 이 시점의 목표주가는 현재로부터 6개월 이상 지나 본문에는 별도 표기하지 않는다).

회사는 고난이도 FPCB 신제품·신기술 개발과 고부가가치 Multi FPCB 생산 확대를 통해 저가 경쟁에 대응하겠다는 방침을 유지하고 있다. 스마트폰 신제품 출시 시점과 물량 배분에 따라 3분기 이후 실적이 재차 개선될 가능성이 있으나, 이는 아직 확정되지 않은 고객사 생산계획에 좌우되는 변수다.