한빛소프트

한빛소프트는 1999년 설립된 국내 대표 게임 퍼블리셔로, PC 온라인 게임과 모바일게임을 함께 서비스하는 사업 구조를 갖추고 있다.

온라인 게임 라인업으로는 전 세계 7억 명의 누적 이용자를 기록한 스타일리시 리듬댄스게임 '오디션', 대한민국 게임대상을 수상한 장수 MMORPG '그라나도 에스파다'와 '에이카', 글로벌 팬층을 보유한 '헬게이트: 런던' 등이 있다.

2024년 2월 출시한 모바일 MMORPG '그라나도 에스파다M'이 현재 매출의 핵심을 담당하며, 한국·대만·일본을 비롯한 동남아시아 주요 시장에서 자체 서비스로 누적 매출 400억원을 넘어섰다.

게임 외에도 종속회사 한빛드론을 통해 DJI 등 글로벌 제조사의 산업용·농업용 드론을 유통하는 사업을 병행하고 있는데, 이 부문은 드론 기기를 매입 후 판매하는 구조여서 매출이 늘어도 매출원가 부담이 함께 커지는 특징이 있다.

AI 부문에서는 음성합성 서비스 '보이스젠(VoiceGen)'을 중심으로 기술 고도화를 진행 중이며, 텍스트를 입력하면 아바타가 자연스러운 음성으로 구현하는 솔루션을 게임 캐릭터뿐 아니라 디지털 콘텐츠 제작 전반으로 확대하는 방향을 취하고 있다.

매출 구성은 최근 5년간 게임과 드론 유통 비중이 크게 뒤바뀌는 변동성을 보였는데, 2022년에는 드론 유통이 전체 매출의 77.9%까지 차지했다가 2023년 사업구조 재편 이후 게임 서비스 비중이 다시 확대되는 흐름을 보였다.

최대주주 측인 티쓰리엔터테인먼트의 주주가 대표이사와 이사로 근무하고 있어 계열 관계가 지배구조에 반영돼 있으며, 지분법 관계사인 아이엠씨게임즈의 실적도 순이익에 영향을 미치는 구조다.

한빛소프트의 연결 매출은 2022년 563.1억원에서 2023년 259.3억원으로 급감한 뒤 2024년 333.0억원, 2025년 378.9억원으로 2년 연속 회복했다.

영업이익은 2022년 35.4억원 흑자에서 2023년 –65.2억원, 2024년 –14.1억원으로 2년 연속 적자를 냈다가 2025년 2.8억원으로 다시 흑자 전환했다.

지배주주 순이익은 2023년 –94.0억원의 대규모 적자를 기록한 뒤 2024년 17.2억원, 2025년 52.1억원으로 확대되며 영업이익 개선 규모보다 훨씬 큰 폭으로 늘었는데, 2025년 4분기에는 영업손실 3.5억원 속에서도 순이익이 36.6억원에 달했던 만큼 비영업적 요인이 상당 부분 반영된 결과로 해석된다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 119.3억원, 영업이익 6.2억원에서 3분기 101.8억원·2.0억원으로 둔화됐고, 4분기에는 매출이 74.1억원까지 줄며 영업손실을 냈다. 2026년 1분기에는 매출 86.1억원, 영업이익 21.9억원으로 뚜렷한 반등을 이뤘고 순이익도 28.1억원에 달했다.

2분기에는 매출이 67.7억원으로 다시 줄었지만 영업이익 6.3억원과 순이익 10.5억원의 흑자 기조는 유지했다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 동안 매출은 등락을 반복했지만 매 분기 영업이익 흑자를 지켜냈다는 점이 눈에 띄며, 동시에 매출 자체는 2025년 2분기 119억원대에서 2026년 2분기 68억원대로 축소돼 주력 타이틀의 매출 정점 이후 조정 국면에 들어선 모습도 함께 나타난다.

국내 게임 산업은 2026년 상반기 대형 퍼블리셔들의 플래그십 신작이 동시다발적으로 출시되며 경쟁 강도가 크게 높아진 시기를 지나고 있다. 넷마블의 '일곱 개의 대죄: 오리진', NHN의 '어비스디아', 카카오게임즈의 '오딘Q' 등이 잇따라 출격하며 오픈월드·서브컬처 등 장르 다변화도 뚜렷해지고 있다.

이 같은 환경에서 한빛소프트와 같은 중소형 퍼블리셔는 신규 대작 개발보다는 보유 IP의 재활용과 해외 라이선스 확장을 통한 생존 전략을 택하는 경향이 있다.

실제로 그라나도 에스파다M은 한국·대만을 거쳐 동남아시아로, 이후 중국 퍼블리싱 계약(장쑤 39)으로 이어지는 순차적 지역 확장 전략을 취하고 있다. 드론 유통 시장에서는 산업용·농업용 드론 수요가 이어지고 있으나, 매입 후 판매하는 구조의 낮은 마진과 원가 부담이 구조적 한계로 지적된다.

AI 음성합성·아바타 시장은 아직 성장 초기 단계로, 한빛소프트의 보이스젠은 기술 고도화에 주력하는 단계에 머물러 있다.

회사는 하반기 그라나도 에스파다M의 동남아 신규 지역(태국 등) 출시와 북미·유럽 자체 서비스 확대를 계획하고 있다고 밝혔다. 중국 지역은 현지 퍼블리셔 장쑤 39와 현지화 작업을 진행하며 조속한 출시를 협의 중이다.

차기 신작으로는 '에이카 온라인' IP를 기반으로 한 모바일 MMORPG '에이카 모바일(가칭)'을 개발 중이며, 원작 개발진이 설립한 아크나인게임즈가 개발을 맡아 대규모 국가전쟁 콘텐츠 등 원작의 정체성을 모바일 환경에 구현하는 작업을 진행하고 있다.

회사 측은 개발·마케팅 비용 절감 등 경영 효율화와 AI 기술 활용이 최근 수익성 개선에 영향을 미쳤다고 설명했다. 지분법 관계사 아이엠씨게임즈의 실적 개선도 순이익에 긍정적으로 작용하고 있어 향후 협업 강화 방침도 함께 제시됐다. 회사는 1분기와 2분기 연속으로 이어진 수익성 개선 흐름을 하반기에도 이어가겠다는 방침을 밝혔다.