포스코인터내셔널

포스코인터내셔널은 2000년 대우의 무역부문 인적분할로 출발한 뒤 자원개발·트레이딩·인프라 운영을 함께 수행하는 종합사업회사로, 매출의 큰 부분이 여전히 트레이딩에서 발생한다.

회사는 자원개발과 생산·가공, 인프라 개발·운용을 아우르며 전 세계 80여 개 해외 네트워크를 활용한 무역·에너지·투자 사업을 영위한다. 2023년 1월 포스코에너지를 흡수합병하면서 업스트림-미드스트림-다운스트림을 잇는 통합 LNG 밸류체인을 갖췄다.

이익 구조는 크게 에너지와 소재(철강·모빌리티)·식량으로 나뉘는데, 회사는 2025년 실적 컨퍼런스콜에서 이익이 에너지 54%, 소재 46%의 양축으로 구성된다고 설명했다.

에너지 업스트림은 미얀마 해상 가스전과 호주 세넥스에너지가 두 축이며, 회사는 2025년 미얀마 4단계 개발과 세넥스 3배 증산 체제 구축을 진행했다고 밝혔다. 미얀마에서는 쉐·쉐퓨·미야 3개 가스전을 발견해 2013년 6월부터 상업생산 중이며 하루 생산량은 약 5억 입방피트 수준이다.

미드스트림의 핵심인 광양LNG터미널은 2005년부터 가동한 국내 최초 민간 LNG 기지로, 도입한 LNG를 하역·저장·기화해 광양제철소와 인근 발전소, 가스공사 주배관을 통한 수요처에 공급한다.

소재 부문은 철강 트레이딩과 전기차용 구동모터코아가 중심이며, 회사는 멕시코·폴란드 생산거점을 완성하고 2030년 750만대 생산체제 로드맵을 제시했다. 식량 부문에서는 인도네시아 상장사 삼푸르나 아그로 지분을 인수해 경영권을 확보했고, 팜 밸류체인 확장 투자 규모는 약 1조 3,000억원으로 추산된다.

국내에서는 LX인터내셔널·현대코퍼레이션·SK네트웍스 등이, 해외에서는 일본 종합상사들이 비교 대상으로 거론되지만, 자체 가스전 운영권과 민간 LNG 터미널을 함께 보유한 구조는 국내 상사 중 차별적인 편이다.

2025년 연간 실적은 매출 32조 3,736억원, 영업이익 1조 1,653억원, 지배주주 순이익 6,141억원으로, 매출은 2024년 32조 3,408억원과 사실상 같았지만 영업이익은 1조 1,169억원에서 늘었다.

회사는 2025년 매출과 영업이익이 전년 대비 각각 0.1%, 4.3% 증가하며 영업이익 기준 창사 이래 최대 실적을 냈다고 밝혔다.

다년 흐름을 보면 매출은 2022년 37조 9,896억원에서 2025년 32조 3,736억원으로 줄었지만 영업이익률은 2.4%에서 3.6%로 올라, 거래 규모보다 이익 구성이 개선되는 방향으로 체질이 바뀌었다.

분기 흐름은 2025년 3분기 매출 8조 2,483억원·영업이익 3,159억원, 4분기 7조 8,275억원·2,656억원으로 다소 눌렸다가 2026년 1분기 8조 4,104억원·3,575억원, 2분기 9조 6,232억원·4,290억원으로 뚜렷하게 올라왔다.

2026년 2분기 영업이익률은 약 4.5%로 2025년 연간 3.6%를 웃돌았고, 지배주주 순이익도 2,384억원으로 2025년 2분기 898억원 대비 크게 늘었다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산으로는 매출 약 34조 1,094억원, 영업이익 약 1조 3,680억원, 지배주주 순이익 8,284억원이 쌓였다.

개선 배경으로 회사는 2026년 2분기 세넥스에너지 판매량이 전년 동기 대비 33.8% 증가하며 매출 1,341억원·영업이익 332억원을 기록했고 미얀마 가스전 영업이익도 1,481억원으로 6.0% 늘었다고 설명했다.

반대로 눌렸던 분기에는 일회성·시황 요인이 있었는데, 2025년 3분기는 미국 관세 영향과 시황 부진으로 소재 부문이 약했고 전년 동기 관세 환급에 따른 기저효과도 컸다.

현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2024년 8,769억원에서 2025년 1조 9,415억원으로 확대됐고 부채비율은 2022년 184.6%에서 2025년 140.0%로 낮아졌지만, 2026년 들어서는 투자 확대로 차입 지표가 다시 무거워지는 흐름이다.

천연가스는 에너지 안보와 전력 수요 확대 논의 속에서 상대적으로 정책 우호도가 유지되는 자원으로, 상사 업종 내에서도 업스트림을 보유한 기업의 이익 구조가 부각되는 흐름이다.

KB증권은 2026년 3월 리포트에서 글로벌 에너지 안보가 중요해지면서 업스트림을 보유한 글로벌 상사 기업의 재평가가 나타나고 있으며, 지정학적 갈등 증가와 대미 투자 흐름을 고려할 때 이 회사 자산 가치가 계속 높아질 것으로 전망했다.

공급 측면에서는 호주 동부 시장의 구조가 우호적인데, 세넥스가 위치한 호주 동부는 기존 가스전 고갈로 공급 부족이 심화되면서 현지 생산자의 역할이 커지고 있다. 세넥스 생산량은 20페타줄에서 60페타줄로 3배 확대됐고, 이는 동호주 5개주 가스 수요의 약 10% 수준이다.

반면 에너지 부문의 판가는 유가에 연동되는 구조여서 사이클 민감도가 남아 있으며, 회사는 미얀마 실적이 지난 1년 평균 유가와 월말 환율을 반영하고 세넥스의 유가 연동 가격은 액화 플랜트 생산량의 약 30%에 4개월 시차를 두고 적용된다고 설명했다.

소재 부문은 통상 환경이 변수인데, 회사는 탄소국경조정제도와 관세 등 대외 환경 변화에 대응해 글로벌 철강 거래 구조를 재정립하고 고부가가치 수요 창출을 추진한다고 밝혔다.

핵심광물에서는 탈중국 공급망 구축 경쟁이 진행 중이며, 업계는 미국 내 희토류 분리정제 인프라 부족이 단기간에 해소되기 어려워 현지 생산 거점을 선점하는 기업이 경쟁 우위를 확보할 것으로 보고 있다.

국내 상사 가운데 가스전 운영권·민간 LNG 터미널·모터코아 제조를 동시에 갖춘 사례는 제한적이지만, 그만큼 투자 규모와 회수 기간의 부담도 함께 커지는 구조다.

가장 임박한 확인 대상은 광양 제2LNG 터미널이다. 회사는 2026년 2분기 공정률 96%로 연말 준공을 계획하고 있으며, 7·8호 저장탱크가 완공되면 그룹사 수요를 기반으로 LNG를 공급하고 트레이딩·벙커링 사업까지 확대한다는 방침이다.

제2터미널 완공 시 전체 LNG 저장 용량은 133만kl로 확대된다. 조달 측면에서는 싱가포르 LNG 트레이딩 법인 센트럭스를 2025년 말 설립했고, 미국 셰니어와 연간 40만톤·20년 장기계약을 맺어 2026년 4분기 첫 물량 도입이 예정돼 있다.

업스트림 확장은 진행 중인 사안으로, 회사는 미국에서 LNG 공급원 확보와 트레이딩 수익이 가능한 생산 자산 인수를 검토 중이며, 대상이 이미 가스를 생산하는 자산이어서 개발 기간 없이 곧바로 현금흐름을 확보할 수 있다는 점을 특징으로 들었다.

다만 회사 관계자는 2026년 하반기 북미 가스전 자산 확보를 목표로 추진 중이나 구체적인 투자 규모와 계약 체결 시기는 정해지지 않았다고 밝힌 상태다.

중기 일정으로는 2026년 2월 시추선을 투입해 시작한 미얀마 4단계 개발이 2026년 말 시추 완료 후 해상 설치·시운전을 거쳐 2027년 7월 건설 완료 및 첫 가스 생산이 예상된다.

신사업에서는 미국 리엘리먼트와의 희토류 분리정제 합작법인이 1단계 연 3,000톤 체계 구축 후 2단계로 6,000톤까지 확대를 구상하며, 2027년 4분기 시범 생산과 2028년 본격 양산을 목표로 한다.

재무 계획은 에너지 투자 확대를 반영해 2026년 설비투자 계획이 1조 8,000억원에서 2조 2,000억원으로 상향됐다.