코스맥스비티아이

코스맥스비티아이는 코스맥스 그룹의 사업형 지주회사로, 2014년 인적분할을 통해 사업회사인 코스맥스와 분리되며 설립됐다. 그룹의 성장전략 수립과 신사업 방향성 제시, 원료 통합구매 및 수출 대행 업무를 담당하며 자회사들의 글로벌 밸류체인을 지원한다.

주력 사업은 건강기능식품 ODM으로, 코스닥 상장사인 코스맥스엔비티와 비상장 코스맥스바이오를 통해 영위한다. 코스맥스바이오는 젤리 생산라인 구축과 신제형 기술 개발을 진행하며 개별인정형 원료를 다수 보유하고 있다.

코스맥스엔비티는 글로벌 협업을 확대해 해외 매출 비중을 높이고 있고, 밀배유 추출물 기반 원료를 포함해 다수의 개별인정형 원료를 확보했다. 국내에서는 올리브영·다이소·편의점 등 신유통 채널의 핵심 ODM 파트너로 자리잡았고, 한국·호주·미국 3개 거점을 통해 해외 확장을 병행하고 있다.

코스맥스비티아이는 자회사 주식소유요건 충족을 위해 코스맥스 지분을 보유해 코스맥스의 최대주주 지위를 갖고 있지만, 코스맥스는 2014년 분할 이후 연결대상이 아닌 관계기업으로 분류돼 실적이 지분법 손익으로만 반영된다.

이 때문에 코스맥스의 화장품 ODM 사업 호조는 매출에는 직접 반영되지 않지만 지분법 이익을 통해 순이익에 영향을 준다. 화장품·건기식 지주 구조 측면에서는 콜마비앤에이치, 한국콜마, 콜마홀딩스, 아모레퍼시픽홀딩스 등이 비교대상 기업으로 거론된다.

2025년 연결 매출액은 6,452억원으로 2024년 5,976억원 대비 8.0% 증가했고, 영업이익은 269.8억원으로 2024년 167.9억원 대비 60.7% 늘며 영업이익률이 2.8%에서 4.2%로 개선됐다.

지배주주 순이익은 2025년 186.7억원으로 2024년 80.5억원 대비 두 배 이상 늘었고, 2023년 24.9억원, 2022년 순손실 65.3억원과 비교하면 3년 연속 이익 회복 흐름이 이어지고 있다.

분기별로는 2025년 3분기 매출 1,535억원·영업이익 31.8억원으로 위축됐다가 4분기 1,737억원·73.6억원으로 회복했고, 2026년 들어 1분기 2,052억원·164.1억원, 2분기 2,390억원·162.6억원으로 매출 규모가 뚜렷하게 확대됐다.

특히 지배주주 순이익은 2026년 1분기 141.2억원에서 2분기 292.8억원으로 두 배 이상 늘어 영업이익(162.6억원)을 크게 웃도는 규모를 기록했는데, 이는 관계기업인 코스맥스의 이익 확대에 따른 지분법 이익 반영 영향이 컸던 것으로 해석된다.

실제로 코스맥스는 2026년 2분기 연결 매출 7,949억원, 영업이익 737억원을 기록해 각각 전년 동기 대비 27.5%, 21.3% 증가한 사상 최대 실적을 냈고, 순이익도 129.0% 늘었다.

같은 기간 코스닥 상장 자회사 코스맥스엔비티도 매출 1,022.6억원(전년 대비 35.2% 증가), 영업이익 84.7억원(236.2% 증가)을 기록했고, 순이익은 전년 동기 순손실에서 303.1억원 흑자로 전환했다고 공시했는데, 이는 아직 회계검토가 완료되지 않은 잠정치다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 562.2억원으로, 연간 기준으로도 이익 회복 구간에 들어섰음을 보여준다.

현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2025년 351.7억원으로 2024년 238.4억원, 2023년 297.8억원, 2022년 299.6억원과 비교해 가장 높은 수준을 기록해 이익 개선이 실제 현금창출력 증가로도 이어졌다.

국내 건강기능식품 시장은 최근 수년간 성장 정체와 경쟁 심화를 겪었으나, 2026년 들어 올리브영·다이소·편의점 등 신유통 채널이 새로운 성장축으로 부상하고 있다. 코스맥스엔비티는 이 신유통 채널의 핵심 ODM 파트너로 자리잡으며 2026년 2분기 창사 이래 첫 분기 매출 1,000억원을 돌파했다.

해외에서는 한국·호주·미국 3개국 생산거점을 통해 K-건기식 역량을 글로벌로 확장하는 전략을 병행하고 있다.

모기업 격인 코스맥스가 속한 화장품 ODM 시장에서는 글로벌 1위 지위를 바탕으로 한국·중국·미국·동남아 법인이 동시에 성장하고 있으며, 2026년 2분기 미국법인은 창사 이래 첫 분기 흑자전환에 성공했다.

코스맥스는 2026년 2월 이탈리아 화장품 ODM 기업 케미노바 지분 51%를 인수해 유럽 첫 생산기지를 확보하며 아시아·북미 중심이던 생산망을 유럽까지 넓혔다. 이는 K뷰티 브랜드의 글로벌 확장과 궤를 같이하며 화장품·건기식 ODM 업종 전반의 해외 수요 확대 국면을 보여준다.

경쟁 구도 측면에서는 건기식·화장품 지주 구조에서 콜마비앤에이치, 한국콜마, 콜마홀딩스, 아모레퍼시픽홀딩스 등이 비교대상으로 거론된다.

다만 코스맥스비티아이는 사업회사인 코스맥스를 연결대상이 아닌 관계기업으로 보유하는 구조상, 화장품 ODM 업황 개선이 매출보다는 지분법 손익을 통해 간접적으로 실적에 반영되는 특징이 있다.

코스맥스는 하반기에도 스킨케어 강세와 글로벌 K뷰티 수요 확대, 신규 고객사 안착을 기반으로 화장품 ODM 1위 지위를 다져나갈 계획이라고 밝혔다.

이탈리아 케미노바 인수는 2026년 3월 중 이탈리아 정부 승인 등 선행조건을 마무리하고 거래를 종결할 계획이었으며, 이후 설비 확대를 통해 유럽 고객사 주문 대응력을 높일 방침이다.

코스맥스엔비티는 신유통 채널 파트너십을 지속 확대하는 동시에 한국·호주·미국 거점을 통한 해외 매출 비중 확대를 병행할 계획이다. 코스맥스바이오는 젤리 생산라인 구축과 신제형 기술 개발을 통한 제품화 가속화를 추진 중이며 개별인정형 원료 추가 확보도 진행하고 있다.

코스맥스비티아이 자체적으로는 그룹 성장전략 수립과 원료 통합구매·수출 대행 역할을 지속하며 자회사들의 해외 확장을 지원할 것으로 예상된다.

관계기업인 코스맥스의 실적 개선이 이어질 경우 지분법 이익을 통한 순이익 기여가 계속될 수 있으나, 반대로 코스맥스 실적이 둔화되면 지분법 손익 기여도 축소될 수 있는 구조다. 부채비율이 최근 수년간 200%대 중후반을 유지해온 만큼, 이익 개선이 재무구조 개선으로 이어지는지가 향후 관찰 포인트다.