국순당

국순당은 1983년 설립돼 1992년 현재 상호로 변경한 주류 전문기업으로, 강원도 횡성 공장을 중심으로 약주·탁주·와인 등을 생산·판매한다.

최근 매출 구성을 보면 국순당생막걸리 등 탁주 제품이 전체의 44.43%로 가장 크고, 기타 제품이 22.11%, 백세주가 속한 약주가 19.74%, 까르피네토 등 와인이 13.73%를 차지한다.

대표 제품 백세주는 1992년 출시돼 한때 매출 대부분을 견인했지만 최근 몇 년간 약주 카테고리 자체가 위축되며 상반기 기준 약주 매출액이 2022년 87억원에서 2023년 71억원, 2024년 63억원으로 매년 감소했고, 이에 회사는 백세주의 주질과 병 디자인을 재단장해 반등을 시도했다.

반대로 탁주 부문은 국내외에서 판매를 끌어올리며 비교적 순항해, 2024년 상반기 탁주 매출은 167억원으로 2년 전보다 10.6% 늘었고 매출 비중도 39.6%에서 47.7%까지 상승했다.

회사는 2019년 해태앤컴퍼니(옛 해태산업) 인수로 와인 사업에 진출했으며, 2024년 상반기 기준 와인 사업부 매출 비중은 전체의 14.4% 수준이었다.

이 외에도 캔달 제너의 '818 데킬라' 유통, 영국 프리미엄 스파클링 티 '사이초' 국내 독점 론칭, 스페셜티 커피 브랜드와의 협업 등으로 주류 이외 F&B 영역까지 포트폴리오를 확장하고 있다.

유통은 자체 영업망과 '백세주마을' 직영 매장, 복합문화공간 '박봉담', 역사문화체험 공간 '주향로' 등을 통해 브랜드 경험을 넓히고 있으며, 지역 농가 계약재배로 원료를 조달하고 해외 수출도 병행한다.

경쟁구도는 막걸리 시장에서 서울장수막걸리·지평주조, 전체 주류 시장에서 하이트진로·무학·진로발효·보해양조 등과 마주하는 구조다.

연간 매출은 2022년 746.19억원, 2023년 704.84억원, 2024년 688.19억원, 2025년 674.99억원으로 4년 연속 감소하는 흐름을 이어갔다.

영업이익은 2022년 91.45억원, 2023년 44.65억원으로 흑자였으나 2024년 -22.79억원, 2025년 -8.32억원으로 2년 연속 적자를 냈고, 다만 2025년 적자 규모는 전년보다 축소됐다.

반면 지배주주 순이익은 2022년 -46.41억원, 2023년 -38.98억원 적자에서 2024년 13.75억원, 2025년 62.44억원으로 2년 연속 흑자 전환·확대되며 영업손익과는 다른 방향성을 보였는데, 이는 영업외 손익 요인이 순이익 회복을 견인했음을 시사한다. 분기별로는 계절성이 뚜렷하다.

2025년 3분기(매출 187.59억원, 영업이익 19.68억원, 지배주주 순이익 31.83억원)는 최근 다섯 개 분기 중 가장 양호했고, 2025년 4분기는 매출 146.13억원, 영업손실 11.91억원, 순손실 8.03억원으로 뚜렷하게 부진했다.

2026년 1분기에는 매출 174.62억원, 영업이익 3.54억원, 순이익 10.68억원으로 소폭 흑자를 회복했으나, 2026년 2분기 들어 매출이 147.02억원으로 줄고 영업손실이 14.26억원으로 오히려 확대됐음에도 순이익은 7.45억원으로 흑자를 유지했다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 41.93억원이다. 재무 건전성은 안정적인 편으로 2025년 말 부채비율이 8.0%에 그쳤지만, 같은 해 영업활동현금흐름은 -13.55억원을 기록해 손익상 순이익 흑자와 현금창출력 사이에 괴리가 나타났다.

국내 주류 시장은 음주 패러다임 전환의 영향으로 구조적 수축 국면에 들어섰다는 평가가 나온다.

낮은 도수를 선호하는 문화가 자리잡으며 소주는 과거 20도 수준에서 16도대까지 낮아졌고, 막걸리 도수 역시 전통적인 6% 내외에서 최근 5% 수준까지 내려오는 등 전 주종에서 도수 하향 평준화가 진행되고 있다.

이런 환경에서 국순당은 '전통의 현대화'를 핵심 전략으로 내세워 프리미엄 발효주로서 브랜드 재정의를 시도하고 있다. 경쟁 강도 측면에서는 막걸리 시장에서 서울장수막걸리·지평주조 등 전통 강자와, 소주·맥주 등 주력 주종에서 하이트진로·무학·진로발효·보해양조 등 대형사와 병존해야 하는 구조다.

다만 제품력 측면에서는 국순당이 2026년 '대한민국 주류대상'에서 대중형 국순당 쌀막걸리, 준프리미엄 1000억 유산균막걸리, 프리미엄 박봉담 쌀쌀막걸리 등 3개 제품 모두 탁주 각 부문 대상을 수상하며 라인업 전반의 품질 경쟁력을 인정받았다.

전방 소비 측면에서는 명절 등 계절적 성수기 선물세트 수요와 저알코올·기능성(유산균 등) 트렌드가 핵심 변수로 작용하고 있으며, 해외에서는 K-푸드·K-컬처 확산에 따른 전통주 수출 기회가 존재하는 반면 경기 둔화와 고가 주류 수요 감소, 규제 강화라는 복합적 압력도 상존한다.

국순당은 2026년 추석(9월 25일, 연휴 9월 24일~26일)을 앞두고 1만원대 실속형부터 30만원대 프리미엄까지 다양한 가격대의 선물세트를 출시했다.

이 중 '백세고'는 쌀 증류소주 원액과 5년 숙성한 백세주 술지게미 증류 원액을 혼합한 고급 증류주로, 2022년 백세주 30주년 기념 한정판 이후 매 명절마다 소량씩 판매되는 희소성 있는 제품이다.

이런 명절 선물세트 판매 성과는 계절성이 뚜렷한 실적 구조상 3분기 실적에 직접 영향을 미칠 수 있는 변수다.

회사는 '전통의 현대화'라는 화두 아래 대표 제품 리뉴얼과 브랜드 이미지 재정립을 지속하는 한편, 복합문화공간 '박봉담'과 역사문화체험 공간 '주향로' 등을 통한 소비자 경험 확대, 해외 시장에서의 단계적 확장 전략을 이어갈 계획이라고 밝혔다.

제품 포트폴리오 측면에서는 기존 약주·탁주·와인에 더해 데킬라·스파클링 티·스페셜티 커피 등 비주류 F&B로도 협업을 확대하며 매출원 다변화를 시도하고 있다. 회사 관계자는 앞으로 프리미엄 및 고부가가치 제품뿐 아니라 맛과 용량에서 차별화된 다양한 제품을 선보이겠다고 밝힌 바 있다.

이러한 시도가 매출 감소 흐름을 반전시키고 영업손익을 개선하는 성장 동력으로 이어질 수 있을지는 향후 분기 실적과 부문별 매출 공시를 통해 확인이 필요하다.