피에이치에이

피에이치에이는 1985년 설립된 자동차 도어 무빙시스템 전문기업으로, 도어모듈, 래치, 힌지, 파워트렁크 리드 시스템 등을 완성차 업체에 공급한다.

회사 측 자료에 따르면 GM으로부터 11년 연속(2014~2024년) 협력사 품질 우수상을 수상했으며, 현대차·기아와도 2022~2023년 올해의 협력사상, 품질 5스타 등을 획득한 바 있다.

주요 고객사는 현대차그룹이며, 미국 조지아주에 건설한 PHA Georgia 법인을 통해 현대차그룹의 미국 전기차 공장 메타플랜트 아메리카(HMGMA) 및 앨라배마 공장(HMMA)에 도어 모듈과 테일게이트·후드 래치 등을 공급한다.

2025년에는 인도 푸네 지역에 신공장을 완공해 현대차가 GM으로부터 인수한 푸네 공장 대상으로 도어 래치 위주 부품을 공급하기 시작했다. 해외 생산거점은 미국, 인도 외에도 베트남 하이퐁 법인(2018년 설립)과 영국 R&D센터(2015년 설립) 등으로 다변화돼 있다.

최근에는 사업재편 승인을 받아 레이더 센서, 도어제어 시스템 등 신기술 연구개발도 병행하며 자율주행·전동화 대응 역량을 넓히고 있다.

경쟁 구도상 도어 시스템 분야는 완성차 업체와의 장기 공급계약을 기반으로 하는 특성상 진입장벽이 있으며, 회사는 기존 고객사 물량 확대와 함께 타 완성차(글로벌 OE) 및 신규 전기차용 부품 수주 확대를 병행하는 전략을 취하고 있다.

연간 실적을 보면 매출액은 2022년 1조 244억원에서 2023년 1조 1346억원, 2024년 1조 1529억원, 2025년 1조 2007억원으로 4년 연속 증가했다.

반면 영업이익률은 2022년 2.2%에서 2023년 4.3%, 2024년 4.5%로 개선됐다가 2025년에는 4.0%로 소폭 후퇴했는데, 이는 미국 조지아 신공장 가동 초기 인건비·감가상각비·지급수수료 증가가 반영된 결과로 풀이된다.

순이익(지배주주 기준)은 2022년 282.6억원에서 2023년 615.1억원으로 급증한 뒤 2024년 619.4억원으로 유지됐으나 2025년에는 462.7억원으로 감소했다.

분기별로 보면 2025년 3분기(매출 2906억원, 영업이익 95.3억원)와 4분기(매출 2945억원, 영업이익 90.5억원)에 영업이익이 100억원을 밑돌며 상대적으로 부진했으나, 2026년 1분기에는 매출 3052억원, 영업이익 132.8억원으로 회복됐고 순이익도 182.7억원으로 최근 5개 분기 중 가장 높았다.

2026년 2분기에는 매출 3168억원으로 다시 성장했지만 영업이익은 113.8억원으로 1분기보다 낮아져, 매출 성장과 마진 회복이 완전히 동행하지는 않는 모습을 보였다.

재무구조 측면에서는 자기자본이 2022년 6731억원에서 2025년 8449억원으로 꾸준히 확대됐고 부채비율은 2022년 45.6%에서 2025년 34.7%로 낮아지는 등 안정성이 개선됐다.

영업현금흐름은 2023년 1019억원, 2024년 611억원, 2025년 886억원으로 매년 순이익을 상회하거나 근접하는 수준을 유지해 현금창출력은 견조한 편이다.

완성차 산업은 현대차그룹을 중심으로 미국과 인도를 양대 축으로 삼는 생산체계 재편이 진행되고 있다. 현대차는 2026~2030년 5개년간 총 77.3조원을 투자해 울산·인도·미국 등 핵심 거점의 생산능력을 확충한다는 계획을 밝혔으며, 전체 투자의 절반가량을 설비투자에 배정했다.

인도에서는 현대차가 2023년 GM으로부터 인수한 푸네 공장이 가동을 본격화하고 있으며, 인도법인은 2026년 7월 실적 컨퍼런스콜에서 당초 2028년 중반으로 예정됐던 3교대 생산체계 전환을 2026년 10월로 앞당긴다고 밝혔다.

이에 따라 푸네 공장의 연간 생산능력은 기존 12만대에서 17만대로, 이후 2028년 25만대, 2030년 30만대까지 순차 확대될 계획이다. 미국에서는 관세 부담이 업계 전반의 리스크 요인으로 부각돼 있으며, 완성차·부품업체들은 현지 생산 비중 확대로 대응하는 흐름이다.

다만 전기차 시장 성장세가 둔화되고 가격경쟁이 심화되는 국면이어서, 전기차 관련 부품 공급사들의 수익성에는 부담이 되고 있다는 점도 함께 짚어볼 필요가 있다.

이 같은 환경에서 피에이치에이는 현대차그룹의 미국·인도 현지화 전략에 편승해 신공장을 조기에 갖춘 상태로, 관세 회피 및 현지 조달 요구에 대응할 수 있는 위치에 있다.

하나증권은 2026년 3월 보고서에서 피에이치에이의 2026년 연간 매출액과 영업이익을 각각 전년 대비 5% 늘어난 1조 2600억원, 5% 증가한 510억원으로 전망한 바 있다.

같은 보고서는 미국 법인들의 매출액이 전기차·하이브리드 생산 증가에 따른 믹스 효과로 늘어나고, 인도 푸네 공장도 기여를 시작할 것으로 내다봤다.

앞서 다른 분석에서는 미국 신공장이 현대차그룹 메타플랜트 아메리카 및 앨라배마 공장의 생산 증가에 맞춰 도어 모듈 납품을 늘려가고 있으며, 타 완성차업체 및 신제품 수주도 추가되고 있어 외형 성장이 이어질 것으로 전망된 바 있다.

다만 이런 수주는 매출화까지 통상 2년 정도 소요되는 것으로 알려져 있어, 신규 수주 효과는 중장기에 걸쳐 순차적으로 반영될 가능성이 있다.

인도 푸네 공장은 현대차의 3교대 전환 조기화(2026년 10월) 흐름과 맞물려 있어, PHA India의 물량 확대 속도가 당초 계획보다 빨라질 가능성도 열려 있다.

반면 미국 관세 정책의 향방과 전기차 수요 성장 속도는 여전히 불확실성 요인으로 남아 있어, 신공장의 손익 기여 시점과 규모는 매 분기 실적을 통해 확인이 필요한 상황이다.