바텍

바텍은 1992년 설립된 치과용 디지털 영상진단기기 전문기업으로, 디지털 엑스레이와 3D CT(콘빔 CT), 구강센서 등을 개발해 100여개국에 공급하고 있으며 2006년 코스닥에 상장했다.

제품군은 3D 치과용 CT, 2D 파노라마 엑스레이, 구강센서 및 기타 제품으로 구성되며, 2026년 2분기 별도기준으로 3D CT 매출이 421억원으로 전체 제품 매출의 58.3%를 차지해 핵심 매출원 역할을 하고 있다.

2D 엑스레이와 구강센서·기타 제품도 각각 두 자릿수, 한 자릿수 성장을 기록하며 전 제품군이 고르게 성장했다. 지역별로는 유럽이 375억원으로 전체 매출의 30.9%를 차지하는 최대 시장이며, 아시아(222억원)와 미국·남미 지역도 매출에 기여하고 있다.

시장에서는 바텍을 글로벌 치과용 CT(CBCT) 판매대수 기준 선두 사업자로 평가하는 시각이 있으며, 국내 경쟁사로는 레이, 디오 등이 있고 최근에는 그래피가 레이 지분을 인수해 투명교정·3D프린팅과 치과용 CT·구강스캐너 기술을 결합하는 사업 재편이 진행되는 등 업계 경쟁 구도가 재편되고 있다.

회사는 지난해 AI 진단 기능을 갖춘 디지털 플랫폼 '클레버원(Clever One)'을 출시해 하드웨어와 소프트웨어를 결합한 통합 진단 솔루션 사업을 확대하고 있다. 유럽에서는 프랑스, 영국, 체코, 스페인 등에 현지 법인을 운영하며 권역별 시장 공략을 이어가고 있다. 이러한 지역·제품 다각화는 특정 시장 의존도를 낮추는 요인으로 작용하고 있다.

바텍의 연간 실적은 2022년을 정점으로 수익성 측면에서 꾸준히 둔화되는 흐름을 보였다.

2022년 매출 3,950억원, 영업이익 796억원(영업이익률 20.2%)에서 2023년에는 매출 3,849억원, 영업이익 640억원(16.6%)으로 이익이 먼저 줄었고, 2024년에는 매출이 3,852억원으로 정체된 가운데 영업이익률이 14.0%까지 내려왔다.

2025년에는 매출이 4,264억원으로 전년 대비 늘어나며 역대 최대치를 기록했지만 영업이익은 548억원(12.8%)으로 오히려 소폭 줄었고, 지배주주 순이익은 391억원으로 2024년 551억원에서 크게 감소해 매출 성장과 이익 흐름이 엇갈리는 모습을 보였다.

분기별로 보면 2025년 3분기(매출 1,001억원, 영업이익 124억원, 순이익 139억원)와 4분기(매출 1,144억원, 영업이익 123억원, 순이익 56억원) 모두 순이익 변동성이 컸고, 2026년 1분기에는 매출 1,052억원, 영업이익 110억원으로 영업이익이 오히려 최근 분기 중 가장 낮은 수준까지 내려왔음에도 순이익은 145억원으로 오히려 늘어나는 등 영업외 요인이 순이익에 상당한 영향을 준 것으로 보인다.

2026년 2분기에는 매출 1,214억원, 영업이익 245억원(영업이익률 20.2%), 순이익 224억원을 기록하며 분기 기준 뚜렷한 개선을 보였는데, 이는 유럽·아시아 시장 판매 확대와 함께 일회성 이익이 동반 반영된 결과라는 설명이 나온다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 563억원으로, 2025년 연간 순이익(391억원)을 이미 넘어서는 수준까지 회복된 점은 주목할 부분이다.

다만 이러한 회복이 구조적인 마진 개선인지, 일회성 요인과 판매 믹스 변화가 겹친 결과인지는 향후 분기 실적으로 추가 확인이 필요하다.

치과용 방사선 촬영장비 시장은 임플란트와 치아교정 등 치과 진료 수요 증가에 힘입어 성장하고 있으며, 경쟁 심화 속에서 프리미엄 제품에 대한 수요도 함께 늘고 있는 것으로 파악된다.

시장 전망 기관에 따르면 방사선 촬영장치 시장은 2030년까지 연평균 8.5% 성장해 약 50억달러 규모에 이를 것으로 전망되며, 북미 시장이 38.4%의 점유율로 가장 크고 아시아태평양 지역도 빠르게 성장하는 것으로 나타났다.

이러한 흐름 속에서 2D에서 3D 제품으로의 수요 이동이 계속되고 있다는 진단이 나오는데, 바텍은 지난 5월 기업설명회에서 이러한 시장 전환을 직접 언급한 바 있다.

유럽에서는 강화된 의료기기 규정인 CE MDR 전환이 업계 전반에 부담으로 작용해, EU 집행위원회 의뢰 연구에 따르면 EU 내 의료기기 기업의 절반 이상이 규제 복잡성을 이유로 제품 포트폴리오를 축소한 것으로 나타났다.

이런 환경에서 바텍은 기존 제품 전체와 신규 모델까지 한 번에 인증받는 방식으로 대응했는데, 이는 인증 지연으로 공급 공백이 발생하는 경쟁사와 차별화되는 지점으로 언급된다.

국내 디지털 덴티스트리 업계에서는 그래피가 레이 지분을 인수해 경영권을 확보하는 등 사업 결합을 통한 경쟁력 강화 시도가 나타나고 있어, 향후 국내외 경쟁 구도에 변화가 예상된다.

치과용 영상장비의 교체 주기가 7~10년 수준으로 알려져 있어, 2021~2022년 판매분을 중심으로 한 교체 수요가 2028년 이후 본격화될 수 있다는 시각도 증권가에서 제기된 바 있다.

바텍은 2026년 상반기 전 제품 라인업에 대한 유럽 CE MDR 인증을 완료하면서, 치과용 CT, 디지털 파노라마 엑스레이, 인트라오럴 엑스레이 시스템 등 3개 핵심 카테고리 전체와 2026년 출시 예정 신규 프리미엄 모델 4종(Green X Plus, Green X 12 SE, Green X 12 Plus, Green X 21)까지 인증 범위에 포함시켰다.

해당 신제품들은 식품의약품안전처와 미국 FDA 인증도 이미 마쳐 양산과 동시에 유럽 시장 출시가 가능한 상태다. 회사 측은 하반기에 선진시장에서 수요가 높은 대형 촬영영역(FOV) 모델과 지역별 수요에 맞춘 중·보급형 제품 공급을 함께 늘려 점유율을 끌어올리겠다는 방침을 밝혔다.

지난해 출시한 AI 기반 디지털 진단 플랫폼 '클레버원'과 연계 소프트웨어 확대도 진단 워크플로우 효율화를 통한 하드웨어·소프트웨어 결합 매출 성장 전략의 한 축으로 거론된다.

증권가에서는 2분기 실적을 반영해 실적 추정치를 상향하는 움직임이 나타났는데, 대신증권은 2026년 8월 12일 보고서에서 2026년 연간 매출액을 전년 대비 9% 늘어난 4,654억원, 영업이익을 12% 늘어난 616억원으로 전망하고 목표주가를 기존보다 15.6% 상향 조정했다고 밝혔다.

다만 이는 특정 증권사의 전망치로, 하반기 실제 판매 실적과 환율, 물류비 등 비용 변수에 따라 달라질 수 있다. CE MDR 인증 완료가 동남아시아, 중동, 중남미 등 신흥시장에서 CE 인증을 자국 허가 기준으로 활용하는 지역의 사업 확대에도 긍정적으로 작용할 수 있다는 회사 측 기대도 확인된다.