인바디

인바디는 1996년 설립된 체성분분석기 전문 의료기기 기업으로, 임피던스 기술을 활용해 근육량·체지방량·체수분 등을 정량적으로 측정하는 장비를 주력으로 생산한다.

2026년 1분기 기준 전문가용 체성분분석기와 체수분분석기(BWA)가 전체 매출의 71.0%를 차지하며, 가정용 등 컨슈머 제품이 12.7%, 소프트웨어가 3.6%를 차지한다.

국내외 17개 종속회사를 두고 13개 해외 판매 법인을 기반으로 100여 개국 이상에 제품과 서비스를 공급하는 글로벌 유통망을 갖추고 있다. 주요 고객은 병원·비만클리닉·건강검진센터·피트니스센터·학교·군부대 등으로 다양하며, 최근에는 약국을 새로운 판매 채널로 확대하고 있다.

국내 전문가용·보급용 체성분분석기 시장에서는 인바디가 주도적 지위를 유지하고 있고, 셀바스헬스케어(아큐닉 브랜드) 등 2~3개 업체가 경쟁하는 구도다. 해외 매출 비중이 절대적으로 높아 미국·일본·유럽·중국·멕시코 등 주요 시장에서 직접판매 체제로의 전환을 추진해왔다.

이 과정에서 해외법인 설립과 인력 충원에 따른 판매관리비 부담이 커졌으나, 매출 성장이 이어지며 영업 레버리지 효과가 점차 나타나고 있다.

최근에는 장비 판매를 넘어 누적 2억 건이 넘는 체성분 데이터를 기반으로 약국 상담, 만성질환 관리, 디지털 헬스케어 서비스와 연계하는 플랫폼 전략을 강화하는 중이다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 1,600억원에서 2023년 1,704억원, 2024년 2,045억원, 2025년 2,339억원으로 꾸준히 증가했다.

반면 영업이익률은 2022년 25.4%에서 2023년 22.5%, 2024년 18.0%, 2025년 15.7%로 4년 연속 하락했는데, 이는 해외 직접판매 전환에 따른 판매관리비 증가가 매출 성장 속도를 앞선 결과로 해석된다.

그 결과 2025년 영업이익(367.5억원)은 2024년(367.4억원)과 거의 동일한 수준에 머물렀고, 지배주주순이익은 2024년 331.4억원에서 2025년 306.3억원으로 소폭 줄었다. 그러나 분기별로 보면 흐름이 달라진다.

2025년 3분기~4분기 영업이익률은 각각 16.4%, 15.3%로 낮았지만, 2026년 1분기에는 매출 684억원에 영업이익 130.2억원(영업이익률 약 19.0%)으로 개선됐고, 2026년 2분기에는 매출 732.5억원에 영업이익 177.4억원으로 영업이익률이 약 24.2%까지 올라섰다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합산하면 매출은 약 2,639억원, 영업이익은 약 501억원으로, 이미 2025년 연간 전체 매출(2,339억원)과 영업이익(367.5억원)을 웃도는 수준에 도달했다.

순이익 측면에서는 2026년 1분기 지배주주순이익이 163.3억원으로 같은 기간 영업이익(130.2억원)을 넘어섰는데, 이는 영업외 손익 요인이 일부 반영된 결과로 보이며 매 분기 반복되는 흐름인지는 다음 분기 실적에서 추가 확인이 필요하다.

종합하면 2022~2025년 연간 지표만으로는 마진 하락 추세가 두드러지지만, 2026년 상반기 분기 실적은 매출 성장과 마진 회복이 동시에 나타나는 국면으로 전환된 모습이다.

체성분분석기 산업은 전 세계적으로 비만 인구 증가와 건강관리 관심 확대를 배경으로 성장해왔으며, 최근에는 GLP-1 계열 비만치료제 확산이 새로운 수요 축으로 부상하고 있다.

GLP-1 약물은 임상에서 큰 폭의 체중 감소 효과를 보이지만 근육량 손실이라는 새로운 임상적 과제를 동반하는데, 이 때문에 체지방과 골격근을 구분해 추적하는 체성분 분석의 필요성이 병원·건강검진센터를 넘어 피트니스·약국 영역까지 확산되고 있다.

실제로 인바디는 중국법인을 통해 글로벌 빅파마가 주도하는 약국 내 체중관리실 프로젝트의 핵심 파트너로 참여해 InBody260S 등을 프랜차이즈 약국에 공급하고 있으며, 미국과 중남미에서도 병원·클리닉을 대상으로 유사한 마케팅을 확대하고 있다.

국내 시장에서는 인바디가 전문가용·보급용 체성분분석기 부문에서 주도적 지위를 유지하고 있고, 셀바스헬스케어 등 소수 업체가 경쟁자로 존재하는 비교적 집중된 경쟁 구도다.

해외 시장에서는 아직 보급률이 낮은 지역이 많아 성장 여력이 남아있다는 평가가 나오며, 미국·유럽·멕시코·중남미·중국·일본 등에서 비교적 고르게 매출이 늘고 있다는 점이 특징으로 꼽힌다.

다만 산업 성장 스토리가 GLP-1 시장 확대라는 하나의 축에 크게 의존하고 있어, 비만치료제 시장의 성장 속도나 보험 급여 정책 변화가 체성분분석기 수요에 직접 영향을 줄 수 있는 구조이기도 하다.

회사는 2026년 창립 30주년을 맞아 장비 판매를 넘어 데이터·약국·비만관리·디지털헬스케어를 연결하는 플랫폼 기업으로의 확장을 추진하고 있다.

중국에서는 글로벌 빅파마와의 약국 내 체중관리실 프로젝트를 통해 InBody260S 공급을 시작했고, 병원용 InBody770CH-N·InBody270 공급도 예정돼 있다.

미국에서는 뉴욕법인이 비만치료제 관련 제약사와 협업해 고사양 전문가용 장비를 현지 의료 시장에 공급했으며, 경구용 GLP-1 출시와 메디케어 보장 확대 가능성에 대응해 병원·클리닉 중심의 공급 확대를 계획하고 있다.

상상인증권은 2026년 7월 리포트에서 인바디가 연간 10% 중후반대 성장을 지속할 것으로 전망했다. IBK투자증권은 2026년 9월 초 리포트에서 '감량의 질'이 중요해지는 흐름 속에 체성분분석기 수요 확대가 불가피하다고 평가했다.

미래에셋증권은 중국 DTP(전문의약품 전문약국) 시장에서만 약 712억원 규모의 기회가 있을 것으로 추산했다고 보도됐다.

다만 이러한 전망은 모두 GLP-1 비만치료제 시장의 확산 속도에 상당 부분 의존하고 있어, 실제 매출로 이어지는 속도와 규모는 다음 분기 실적을 통해 순차적으로 확인해야 할 부분이다.