상신브레이크

상신브레이크는 1975년 설립된 자동차 제동장치 전문 제조업체로, 대구광역시 달성군에 본사와 생산시설을 두고 있다. 사업은 신차용(OE)과 보수용(RE) 브레이크패드·라이닝·슈어셈블리를 공급하는 제동부문과, 마찰재 제조용 전용설비·시험장비를 제작·판매하는 설비부문으로 구성된다.

1979년 현대자동차에 브레이크 제품 공급을 시작한 이래 국내 완성차업체를 핵심 고객으로 확보해왔고, 2001년 코스닥에 등록한 뒤 2004년 유가증권시장(코스피)으로 이전상장했다.

2002년에는 중국에 현지법인과 생산공장을 설립해 해외 생산기지를 마련했으며, 계열사인 사천상신제동계통유한공사 등을 통해 중국 시장에도 대응하고 있다.

신조립용 OEM·OES 시장에서는 가격경쟁력과 완성차 모델 변경 시 대응 능력, 품질경쟁력이 핵심 성공요인이며, 일반판매(애프터마켓)에서는 수요처별 특화제품과 판매망 구축이 중요한 경쟁 요소로 꼽힌다.

설비부문에서는 비욘텍 등 소수 업체가 경쟁자로 언급되며, 설비 관련 매출은 한정된 고객군에서 발생하는 구조여서 고객사와의 장기적 관계 유지가 중요하다. 최근 회사는 고부가가치 신규 장비 개발과 사업 다각화를 통해 제동부문 중심의 사업구조를 넓히려는 시도를 이어가고 있다.

상신브레이크의 연결 매출액은 2022년 4,890억원에서 2023년 5,755억원으로 17.7% 늘었고 2024년에는 5,786억원으로 소폭(+0.5%) 증가했으나, 2025년에는 5,423억원으로 6.3% 감소했다.

영업이익은 2022년 141억원(영업이익률 2.9%)에서 2023년 275억원(4.8%)으로 개선됐다가 2024년 206억원(3.6%)으로 낮아졌고, 2025년에는 -14억원으로 연간 기준 영업손실로 전환했다.

지배주주 순이익 역시 2022년 7억원에서 2023년 141억원, 2024년 163억원까지 늘었다가 2025년에는 -119억원의 순손실을 기록했다.

분기별로 보면 2025년 2분기에 영업손실 41억원, 지배주주 순손실 133억원으로 손실 규모가 가장 컸고, 3분기에도 영업손실 30억원, 순손실 26억원이 이어졌다.

이후 4분기부터는 영업이익 29억원, 순이익 41억원으로 흑자 전환했고, 2026년 1분기 영업이익 22억원·순이익 26억원, 2분기 영업이익 9억원·순이익 6억원으로 네 분기 연속 흑자 흐름을 이어갔다.

다만 2026년 2분기 영업이익률은 매출 1,499억원 대비 0.6% 수준으로 직전 분기들보다 낮아져, 이익 회복의 속도는 둔화된 모습이다. 2025년 연간 영업활동현금흐름은 384억원으로 순손실을 기록한 해임에도 견조한 현금창출력을 유지했으며, 이는 2022년(-72억원)과 비교하면 뚜렷한 개선이다. 부채비율은 2022년 175.1%에서 2025년 154.5%로 낮아지는 추세를 보였다.

2025년 자동차 산업은 대외 여건 악화에 따른 수출 위축과 완성차 생산 감소의 영향을 받았고, 상신브레이크의 주력인 제동부문 매출도 이 흐름에 영향을 받았다. 미국은 2025년 3월 발표된 포고령에 따라 4월 3일부터 수입 자동차에, 5월 3일부터는 자동차 부품에 25%의 관세를 부과했다.

이후 한미 양국은 통상협의를 거쳐 2025년 8월 1일부터 자동차·부품에 대한 관세를 25%에서 15%로 낮추기로 합의했다.

미국 정부는 별도로 완성차 업체가 미국 내 조립 차량 가격(MSRP)의 일정 비율만큼 부품 관세를 상쇄할 수 있는 제도를 운영하고 있는데, 상쇄 비율은 2025년 4월부터 2026년 4월까지는 3.75%, 2026년 5월부터 2027년 4월까지는 2.5%로 단계적으로 낮아진다.

브레이크 패드 시장 자체는 전방 완성차 생산량과 애프터마켓 수요에 연동되는 성숙 시장으로, 한 시장조사에서는 2026년 약 1.1억달러에서 2035년 약 1.2억달러 규모로 완만하게 성장할 것으로 제시됐다.

회사는 중국에 현지법인·생산공장을 두고 있어 중국 내 상용차·승용차 시장의 수급 상황에도 노출돼 있으며, 조사기관 자료에 따르면 중국의 대형 상용차용 브레이크 패드 시장 규모는 2025년 약 73억 2천만위안으로 2021~2025년 연평균 10.9% 성장한 것으로 나타났다.

국내 완성차업체에 대한 의존도가 높은 구조인 만큼, 현대차 등 주요 고객사의 생산·판매 물량 변화가 실적에 직접적으로 반영되는 산업 특성을 가진다.

FnGuide에 따르면 2026년 1분기 상신브레이크의 연결 매출액은 전년동기 대비 9.5% 감소했고 영업이익도 20.7% 줄었으나, 순이익은 흑자로 전환한 것으로 나타났다(이는 별도의 시장 데이터 기준으로, 본 리포트에서 사용한 확정 분기 실적과 산출 방식이 다를 수 있음에 유의할 필요가 있다).

같은 자료는 2026년 자동차 수출이 관세 불확실성 완화와 친환경차 수출 호조에 힘입어 증가세로 전환될 것으로 전망하며, 회사가 고부가가치 신규장비 개발과 사업 다각화로 성장 기반을 넓히고 있다고 평가했다.

회사는 2026년 8월 20일 공시를 통해 중국 계열사인 사천상신제동계통유한공사의 하나은행 차입금(위안화 4,400만위안)에 대해 5,280만위안(원화 약 109.7억원) 규모의 채무보증을 결정했다고 밝혔으며, 보증기간은 2026년 8월 24일부터 2027년 8월 20일까지다.

공시에는 이 채무보증 규모가 2025년 말 연결 자기자본 대비 5.0% 수준으로 대규모법인 기준에는 해당하지 않는다고 명시됐다.

미국의 자동차 부품 관세 상쇄 비율은 2026년 5월 1일부터 2027년 4월 30일까지 3.75%에서 2.5%로 낮아지는 일정이 예정돼 있어, 완성차업체를 통한 부품 관세 부담 경감 효과는 시간이 지날수록 축소될 가능성이 있다. 회사는 2025년 12월에도 결산배당을 결정한 사례가 있어 연간 현금배당 기조를 이어가는 모습이다.