이엘씨

이엘씨는 과거 디스플레이용 백라이트유닛(BLU)을 주력으로 했던 회사로, 2024년 3월 이사회 결의를 통해 적자가 지속된 BLU 사업부문의 영업을 정지했다. 이후 회사는 제어계측기기 부문과 반도체 장비 부문 두 축으로 사업을 재편했다.

제어계측기기 부문은 유량계, LFC, 스피너 모터 등을 생산하며, 유량계와 LFC는 반도체 세정설비에 탑재되어 약액의 유량을 정확히 측정하고 토출량을 미세 제어하는 핵심 부품으로 웨이퍼 표면에 고순도 세정액을 정해진 양만큼 분사하는 기능을 수행한다.

이 부품들은 고객 공정에서 요구되는 높은 정밀도와 사양을 안정적으로 달성하며 다년간 핵심 고객사에 납품하며 기술력을 축적해왔다.

반도체 장비 부문에서는 STRIP GRINDER를 생산하는데, 이는 Advanced Packaging 공정에서 서로 다른 종류의 소재를 결합해 반도체 성능을 향상시키는 데 사용된다.

AI 발전에 따른 고성능 반도체 수요 증가로 발열 제어가 중요해지면서 정밀 Grinding 기술의 적용이 확대되고 있는 것으로 파악된다. 회사는 글로벌 IDM 및 OSAT 업체들을 고객군으로 두고 있으며, Memory 및 AI용 반도체 분야로 적용 확대를 위한 기술 개발을 진행 중인 것으로 확인된다.

시가총액 0.1조원 규모의 코스닥 소형주로, 대형 반도체 장비사에 비해 매출 규모는 작지만 특정 공정용 부품에 특화된 니치 공급사 위치에 있다.

연간 매출은 2022년 1,375.7억원에서 2023년 870.4억원, 2024년 292.3억원으로 급격히 줄었다가 2025년 378.9억원으로 소폭 반등했는데, 이는 BLU 사업 정지에 따른 매출 기저 축소와 잔존 사업의 회복이 맞물린 결과로 해석된다.

영업손익은 2022년 -95.0억원, 2023년 -153.7억원으로 확대되다가 2024년 -46.8억원, 2025년 -9.1억원으로 적자 규모가 꾸준히 줄었다.

지배주주 순이익은 2022년 -57.8억원, 2023년 -78.4억원, 2024년 -2.7억원으로 손실을 이어가다 2025년 82.6억원으로 흑자 전환했는데, 같은 해 영업손실이 -9.1억원이었던 점을 고려하면 순이익 흑자는 영업외 요인의 기여가 컸던 것으로 보인다.

분기별로 보면 2025년 4분기 매출 127.0억원, 영업이익 8.0억원에 지배주주 순이익이 114.3억원에 달해 영업이익 대비 순이익 규모가 크게 벌어졌고, 2026년 1분기에도 영업손실 -2.8억원 속에 순이익 25.9억원을 기록해 유사한 패턴이 반복됐다.

반면 2026년 2분기는 매출 183.0억원, 영업이익 46.8억원(영업이익률 약 25.6%)으로 영업 측면에서도 뚜렷한 개선이 확인된 분기였다.

2025년 3분기는 매출이 60.9억원으로 직전 분기(111.5억원) 대비 크게 줄고 영업손실 -16.0억원, 순손실 -19.6억원을 기록해 분기 간 실적 변동성이 상당히 크다는 점도 함께 나타난다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 -75.3억원으로, 같은 해 순이익 흑자(82.6억원)와는 반대 방향을 보여 이익의 현금 창출력에 대한 확인이 필요한 대목이다.

반면 2023년과 2024년에는 각각 110.6억원, 13.6억원의 양(+)의 영업현금흐름을 기록한 바 있어 연도별 부침이 있었다.

이엘씨의 두 사업 부문은 모두 반도체 제조 공정과 직결돼 있어 반도체 업황과 고객사 투자 사이클에 실적이 좌우되는 구조다.

제어계측기기 부문은 웨이퍼 세정 공정에 쓰이는 소모성·정밀 부품으로 반도체 팹의 가동률 및 유지보수 수요와 연동되며, 반도체 장비 부문의 Strip Grinder는 어드밴스드 패키징 공정 투자와 맞물려 있다.

한 증권사 리포트는 메모리를 비롯한 반도체 전체 시장이 2026년 전년 대비 두 자릿수 성장률을 보일 것으로 전망하며, 몇 년간 부진했던 CAPEX 투자 기조가 강화될 것으로 예상되는 만큼 전공정·후공정 장비사에 대한 관심이 커질 시점이라고 평가했다.

특히 후공정에서는 HBM을 비롯한 어드밴스드 패키징 수요 증가에 따라 하이엔드 패키징 및 본딩 장비 수요가 강세를 보일 것이라는 전망도 함께 제시됐다.

실제로 LG화학이 2026년 7월 반도체 후공정용 스트리퍼를 글로벌 후공정 기업에 처음으로 양산 공급하기 시작한 사례에서 보듯, 후공정 소재·부품 시장으로의 진입과 경쟁이 동시에 활발해지는 국면이다.

이런 흐름 속에서 이엘씨는 글로벌 IDM 및 OSAT 업체들의 장비 투자 수요 확대와 고성능 반도체 발열 관리를 위한 정밀 그라인딩 기술 채택 확대라는 우호적 여건에 노출돼 있는 것으로 파악된다.

다만 회사의 매출 규모가 시가총액 0.1조원 수준의 소형주에 그치는 만큼, 대형 장비·소재 업체들과 비교하면 자본력과 영업 네트워크에서 상대적으로 열위에 있다는 점도 함께 고려할 필요가 있다.

회사 측 설명에 따르면 2026년 1분기 실적 개선은 AI 산업 발전에 따른 고성능 반도체 수요 확대와 Advanced Packaging 공정 내 Strip Grinder 매출 증가가 주된 배경으로 꼽힌다.

아울러 글로벌 IDM 및 OSAT 업체들의 장비 투자 수요가 늘어나는 가운데, 회사는 Memory 및 AI용 반도체 분야로의 적용 확대를 위한 기술 개발을 진행하고 있는 것으로 확인된다.

2026년 2분기 들어 매출과 영업이익이 동시에 개선된 점은 이러한 기술 개발 및 고객 채택 확대가 일부 반영된 결과일 가능성이 있다.

다만 2025년 3분기처럼 분기별 수주·인도 시점에 따라 매출이 큰 편차를 보인 이력이 있어, 향후에도 분기 실적이 일정하게 우상향하기보다는 고객사 발주 일정에 따라 기복을 보일 가능성을 열어둘 필요가 있다.

BLU 사업 정리 이후 사업 포트폴리오가 두 개 부문으로 단순화된 만큼, 신규 고객사 확보와 기존 고객사 내 점유율 확대 여부가 향후 매출 성장의 핵심 변수가 될 것으로 보인다.

재무 측면에서는 부채비율이 5%대까지 낮아진 안정적 자본구조를 바탕으로 추가적인 연구개발이나 설비투자에 나설 여력이 있는 것으로 판단되나, 구체적인 증설·투자 계획은 확인되지 않았다.