바이오스마트

바이오스마트는 1971년 설립돼 국내 최초로 MS카드를 제조·공급한 IC카드·스마트카드 전문업체로 출발했다. 박혜린 회장 취임 이후 M&A를 통해 스마트카드, 의약품, 주류결제, 도서출판, 진단키트, 중전기/동제품 등 다수 이종 업종을 자회사로 편입한 지주회사형 그룹으로 확장했다.

본업인 스마트카드 부문은 신용카드·교통카드·증권카드 등 IC카드 제조와 발급기, 카드발급용역, Mailing System 등을 포괄한다. 의약품은 오스틴제약, 주류결제는 보나캠프, 도서출판은 시공사, 진단키트는 에이엠에스바이오가 각각 담당하고 있다.

중전기/동제품 사업은 자회사 티씨머티리얼즈가 맡고 있으며 무산소동 연선(CTC)과 에나멜 동선 등 전력용 동소재를 생산해 효성중공업, LS전선, 현대일렉트릭 등 국내 주요 전력기기 업체에 공급하고 있다.

언론 보도에 따르면 이 중전기/동제품 부문이 연결 매출의 절반 이상을 차지하는 것으로 알려져 있어, 그룹 전체 실적에 대한 영향력이 크다.

티씨머티리얼즈는 2025년 5월 대신밸런스제15호스팩과의 합병을 통해 코스닥에 별도 상장했으며, 바이오스마트는 지분 매각을 반복하며 지분율을 낮춰왔지만 여전히 최대주주 지위를 유지하고 있다. 이처럼 성숙 산업인 스마트카드 사업의 성장 한계를 이종 업종 결합으로 상쇄하려는 전략이 그룹의 핵심 특징이다.

연결 매출은 2022년 3,918억원, 2023년 4,562억원, 2024년 4,843억원, 2025년 4,828억원으로 최근 4천억원대 후반에서 외형이 정체된 모습이다.

반면 영업이익은 2022년 101.5억원, 2023년 100.9억원에서 2024년 202.4억원으로 크게 늘었고 2025년 225.7억원으로 추가 증가해 영업이익률이 2.2~2.6%에서 4.2%, 4.7%로 개선됐다.

지배주주 순이익은 부침이 크다: 2022년 7.2억원 소폭 흑자, 2023년 161.8억원으로 크게 늘었다가 2024년 1.3억원으로 다시 손익 균형 수준까지 줄었고, 2025년 90.1억원으로 회복했다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 지배주주 순이익이 -9.9억원으로 적자를 기록한 뒤 3분기 40.1억원, 4분기 37.6억원으로 흑자 전환이 이어졌고, 2026년 1분기 46.6억원으로 최대치를 기록했다.

다만 2026년 2분기에는 매출이 1,676억원으로 분기 최대치를 경신했음에도 순이익은 10.5억원으로 크게 줄어 매출 성장과 이익 성장이 동행하지 않는 구간이 나타났다. 영업이익 역시 2026년 1분기 100.7억원에서 2분기 51.2억원으로 절반 수준으로 줄어 분기별 마진 변동성이 뚜렷하다.

영업활동현금흐름은 2022년 62.9억원, 2023년 11.7억원, 2024년 37.1억원으로 등락하다 2025년 240.7억원으로 크게 늘어 현금창출력이 개선된 흐름을 보였다.

부채비율은 2022년 157.0%에서 2023년 113.8%, 2024년 68.0%, 2025년 65.1%로 4년 연속 하락해 재무구조가 안정화되는 추세를 뒷받침한다.

국내 스마트카드/IC카드 제조업은 성숙 산업으로 분류되며, 모바일·NFC 결제 확산에 따른 플라스틱 카드 수요 정체가 구조적 과제로 남아 있다. 반면 중전기/동제품 부문이 속한 전력기기 소재 시장은 최근 성장 국면에 있다.

한국전력의 제11차 장기 송·변전설비계획에서 데이터센터·반도체 클러스터발(반도체 클러스터에서 발생하는) 전력수요 대응 등을 위해 2038년까지 대규모 전력설비 투자가 예정된 것으로 보도됐다.

이런 흐름 속에서 초고압 변압기, 해저케이블 등에 쓰이는 무산소동 연선(CTC)과 같은 소재 수요가 부각되고 있으며, 자회사 티씨머티리얼즈는 이 시장에서 효성중공업, LS전선, 현대일렉트릭 등 국내 대형 전력기기 업체를 고객사로 확보하고 있다.

다만 이 시장은 원자재인 구리 가격 변동에 민감하고, 대형 전력기기 업체들의 발주 사이클에 실적이 좌우되는 구조다.

그룹 전체로는 스마트카드, 의약품, 진단키트 등 이질적인 사업들이 병존해 산업별 사이클이 서로 다르게 움직이는 만큼, 특정 업황 하나로 전체 실적을 설명하기 어려운 포트폴리오 구조를 갖고 있다.

회사가 별도의 공식 연간 매출 가이던스를 제시했다는 근거는 확인되지 않아, 향후 실적 경로는 사업부별 흐름을 통해 가늠할 필요가 있다. 티씨머티리얼즈의 코스닥 별도 상장으로 해당 사업부는 독자적인 자본시장 접근성을 확보했으며, 이는 향후 증설이나 추가 투자 재원 조달에 활용될 수 있는 구조다.

전력망 투자 확대 사이클이 이어지는 동안 동소재 수요가 지속될지 여부가 그룹 실적의 핵심 변수로 작용할 전망이다. 스마트카드 부문은 상대적으로 안정적인 캐시카우 역할을 이어갈 것으로 보이나, 성장 동력으로서의 기여는 제한적이다.

진단키트·의약품 등 나머지 사업부의 실적 기여도는 중전기/동제품 부문에 비해 작은 것으로 추정되며, 이들 부문의 개별 성과가 그룹 전체 수치에 미치는 영향은 상대적으로 크지 않다.

계열사 지분 매각을 통한 자금 회수 및 재무구조 개선 흐름이 이어져 왔다는 점에서, 향후에도 추가적인 지분 조정이나 M&A 관련 공시가 나올 가능성을 배제할 수 없다.