아비코전자

아비코전자는 1973년 설립된 수동전자부품 전문기업으로, 인덕터와 저항기를 생산하는 수동소자 사업과 100% 자회사 아비코테크를 통한 PCB(인쇄회로기판) 사업을 두 축으로 영위한다. 한 매체 보도에 따르면 2022년 말 기준 매출은 수동소자 부문 50.2%, PCB 부문 49.8%로 양분되는 구조였다.

인덕터는 파워 인덕터와 시그널 인덕터로 나뉘며, DDR5 D램·서버·스마트폰·전장 부품의 전원부에 탑재되는 메탈 파워 인덕터에서 기술 경쟁력을 보유하고 있다.

자회사 아비코테크는 자동차 전장, 생활가전, 스마트폰, 통신장비용 다층 인쇄회로기판(MLB)을 제조하며, 현대모비스, 니덱모빌리티(구 오므론), 알프스, 한국단자공업, 삼성전자 등이 PCB 부문의 주요 고객사로 꼽힌다.

회사는 삼성전자, LG전자, SK하이닉스, 현대모비스 등 국내외 주요 IT·자동차 부품사에 장기간 부품을 공급해온 공급망을 갖추고 있다. 국내 저항기 시장은 삼성전기와 아비코전자 두 곳이 주도하는 구조로 알려져 있어 진입장벽이 있는 편이다.

2024년에는 삼영전자공업과 함께 전기차용 고부가가치 인덕터 생산·판매를 위한 합작법인 '에스엔에이전자'를 설립해 사업 다각화를 추진하고 있다. 이처럼 회사는 IT 전방산업에 집중된 수동소자 사업과, 자동차 전장으로 무게중심이 이동한 PCB 사업을 함께 운영하며 포트폴리오 균형을 도모하고 있다.

2025년 연결 매출은 1,338.5억원으로 전년(1,209.3억원) 대비 10.7% 증가했고, 영업이익은 83.1억원, 지배주주 순이익은 95.2억원으로 각각 흑자 전환에 성공했다.

이는 2023년(영업손실 47.1억원, 순손실 23.7억원)과 2024년(영업손실 48.8억원, 순손실 58.2억원) 2년 연속 적자에서 벗어난 결과다.

2022년에는 매출 1,647.0억원, 영업이익 112.9억원, 순이익 93.6억원으로 상대적으로 높은 이익 수준을 보였던 만큼, 2025년의 회복은 과거 피크 대비로는 아직 완전한 복귀 단계로 보긴 어렵다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 335.8억원, 영업이익 28.4억원에서 2025년 3분기 347.0억원·24.2억원, 4분기 341.5억원·21.2억원으로 매출은 늘었지만 영업이익은 둔화되는 구간을 지났다.

이후 2026년 1분기 매출 352.6억원, 영업이익 19.5억원을 기록한 뒤, 2026년 2분기에는 매출 373.0억원, 영업이익 40.3억원, 지배주주 순이익 44.8억원으로 뚜렷한 개선을 보이며 최근 5개 분기 중 가장 큰 이익 규모를 나타냈다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 122.8억원으로, 연간 기준으로 환산해도 2025년 전체 실적을 웃도는 수준이다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 118.6억원으로 2024년(86.1억원), 2023년(32.0억원) 대비 개선되며 이익 회복이 현금창출력 개선으로도 이어지고 있음을 보여준다.

한 언론 보도에 따르면 2025년 실적 개선의 배경으로는 전기차·자율주행차 발전에 따른 자동차 전자장치 수요 증가와 5G·IoT 확산에 따른 고주파 인덕터 수요 증가, 그리고 PCB 부문의 12층 이상 MLB 설비투자 완료를 통한 신규 고객사 확보가 꼽혔다.

수동소자 산업은 스마트폰, 서버·메모리, 자동차 전장 등 넓은 전방산업을 기반으로 하지만, 그만큼 IT 수요 사이클에 민감하게 반응하는 특성이 있다. 시장에서는 수동소자 업황이 IT 수요 둔화와 재고 조정 국면을 지나 바닥을 통과하고 있다는 평가가 나온다.

한국IR협의회는 최근 보고서를 통해 아비코전자가 저항기와 인덕터 중심의 제품 경쟁력을 바탕으로 턴어라운드 가능성이 높아지고 있다고 분석했다.

성장 축으로는 전기차·하이브리드차 확산에 따른 고성능 전원 관리 부품 수요 확대와, 서버·PC용 D램이 DDR5로 전환되면서 새롭게 채택되는 메탈 파워 인덕터 수요가 꼽힌다.

파워 인덕터는 DDR5 D램, 서버, 스마트폰, 전장 부품의 전원부에 탑재돼 안정적 전력을 공급하는 역할을 하며, 회사는 이 분야에서 고전류·고효율 특성을 갖춘 메탈 파워 인덕터 기술력을 보유하고 있다.

다만 한 언론 보도(2022년 기준)는 아비코전자 저항기·인덕터 매출의 약 60%가 스마트폰과 반도체 전방산업에 집중돼 있다고 전한 바 있어, 특정 전방산업 의존도가 여전히 구조적 특징으로 남아있을 가능성이 있다.

PCB 부문에서는 전장용 기판 수요가 늘면서 12층 이상 다층기판(MLB) 제조 역량을 갖춘 업체들의 신규 고객사 확보 기회가 커지고 있는 것으로 파악된다.

국내 저항기 시장이 삼성전기와 아비코전자 중심으로 형성돼 있는 만큼, 대형 경쟁사와의 기술·가격 경쟁 구도 속에서 니치 영역의 기술 차별화가 중요한 경쟁 요인으로 작용하고 있다.

회사는 2024년 삼영전자공업과 자본출자(약 49% 지분 참여)를 통해 전기차용 인덕터 합작법인 '에스엔에이전자'를 설립했으며, 향후 이 합작법인의 양산·매출 기여 시점이 신성장축 형성 여부를 가늠하는 중요한 관찰 포인트가 될 것으로 보인다.

수동소자 부문에서는 DDR5 확산에 따른 메탈 파워 인덕터 수요 대응을 위해 과거 증평 지역에 전용 생산시설을 구축한 바 있어, 관련 캐파 활용도 변화가 지속적인 확인 대상이다.

PCB 부문에서는 12층 이상 MLB 제조 설비투자가 완료되며 신규 고객사 확보로 이어진 것으로 파악돼, 향후 전장용 기판 수주 확대 여부가 실적 방향성에 영향을 줄 수 있다.

회사는 베트남 법인을 통한 생산 다변화도 병행하고 있어, 원가 경쟁력 확보 측면에서 해당 생산기지의 가동 현황이 지속적인 관찰 포인트다. 2026년 들어 분기 실적이 개선 흐름을 보이는 가운데, 이러한 개선이 일회성 요인이 아니라 구조적 회복인지는 향후 몇 개 분기 추가 확인이 필요한 상태다.

배당 측면에서는 제53기 정기주주총회에서 보통주 1주당 기말배당금 30원의 현금배당이 결의된 바 있어, 이익 회복과 함께 배당 정책의 지속 여부도 살펴볼 대상이다. 아직 공식적인 중장기 매출·이익 가이던스가 시장에 광범위하게 공개된 상태는 아니어서, 향후 분기 실적 발표와 공시를 통한 확인이 필요하다.